鹏华中证国防指数(LOF)二季报解读：C类份额赎回超60% A类本期利润亏损5.09亿元
主要财务指标：A类份额亏损超5亿元 C类净值跌破1元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），基金三类份额均呈现利润亏损状态。其中A类份额本期利润为-50,882,569.25元（约-5.09亿元），加权平均基金份额本期利润-0.0233元；C类份额本期利润-3,137,385.03元（约-313.74万元），加权平均基金份额本期利润-0.0065元；I类份额本期利润-17,598.57元，加权平均基金份额本期利润-0.0294元。
期末基金资产净值方面，A类份额为2,318,489,456.58元（约23.18亿元），份额净值1.1010元；C类份额276,707,329.55元（约2.77亿元），份额净值0.9959元，已跌破1元面值；I类份额429,790.62元，份额净值1.0251元。
| 项目 | 鹏华中证国防指数(LOF)A | 鹏华中证国防指数(LOF)C | 鹏华中证国防指数(LOF)I |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 50,639,627.09 | 12,576,077.39 | 13,404.07 |
| 本期利润（元） | -50,882,569.25 | -3,137,385.03 | -17,598.57 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0233 | -0.0065 | -0.0294 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,318,489,456.58 | 276,707,329.55 | 429,790.62 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1010 | 0.9959 | 1.0251 |
基金净值表现：短期跑赢基准长期显著落后 十年收益差距超5个百分点
短期小幅跑赢基准 中长期跟踪误差扩大
过去三个月，A类份额净值增长率-2.31%，同期业绩比较基准收益率-2.52%，跑赢基准0.21个百分点；C类份额净值增长率-2.33%，跑赢基准0.19个百分点。但中长期来看，基金跟踪误差逐步扩大，A类份额过去五年净值增长率-10.85%，基准-8.22%，跑输2.63个百分点；过去七年净值增长率58.08%，基准61.22%，跑输3.14个百分点；过去十年净值增长率仅0.51%，基准6.13%，跑输5.62个百分点，长期跟踪效果不佳。
| 阶段 | A类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 净值增长率-基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.31% | -2.52% | 0.21% |
| 过去六个月 | -4.24% | -4.12% | -0.12% |
| 过去一年 | 8.19% | 8.93% | -0.74% |
| 过去三年 | 3.48% | 4.99% | -1.51% |
| 过去五年 | -10.85% | -8.22% | -2.63% |
| 过去七年 | 58.08% | 61.22% | -3.14% |
| 过去十年 | 0.51% | 6.13% | -5.62% |
投资策略与运作分析：国防板块跑输大盘 三季度或迎三大催化
二季度国防板块显著跑输 科技AI虹吸资金
基金跟踪的中证国防指数二季度下跌2.71%，同期上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，板块显著跑输大盘。管理人指出，行业基本面疲弱叠加科技AI板块强势带来的资金虹吸效应，是国防军工板块震荡下行的主要原因。
三季度潜在催化：商业航天、“十五五”规划与国产发动机
管理人展望三季度，认为行业有望迎来积极变化：一是商业航天领域7月或迎来新一轮可回收火箭发射；二是“十五五”规划有望在三季度逐步明朗，为板块提供基本盘支撑；三是国产商用发动机计划在三季度至四季度初挂真机测试，或重新点燃市场对国产大飞机的关注。
基金业绩表现：三类份额均跑赢基准 差距不足0.2个百分点
报告期内，A类份额净值增长率-2.31%，C类和I类份额均为-2.33%，同期业绩比较基准增长率-2.52%，三类份额均跑赢基准，其中A类跑赢0.21个百分点，C类和I类跑赢0.19个百分点，整体跟踪偏离度控制在合同约定的日均0.35%以内。
基金资产组合：权益投资占比94.19% 现金储备仅5.64%
报告期末，基金总资产2,611,445,540.61元（约26.11亿元），其中权益投资（全部为股票）2,459,847,765.25元，占比94.19%，接近满仓运作；银行存款和结算备付金合计147,334,263.12元，占比5.64%；其他资产4,263,512.24元，占比0.16%。基金未配置债券、基金、金融衍生品等其他资产，投资结构高度集中于股票。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 2,459,847,765.25 | 94.19 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 147,334,263.12 | 5.64 |
| 其他资产 | 4,263,512.24 | 0.16 |
| 合计 | 2,611,445,540.61 | 100.00 |
行业投资组合：制造业占比超93% 行业集中度风险突出
基金股票投资中，制造业公允价值2,414,348,539.32元，占基金资产净值比例93.02%；信息传输、软件和信息技术服务业43,789,831.80元，占比1.69%；其他行业均未配置。行业配置高度集中于制造业，尤其是国防军工相关细分领域，单一行业占比超过90%，行业集中度风险显著。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 制造业 | 2,414,348,539.32 | 93.02 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 43,789,831.80 | 1.69 |
| 其他行业 | - | - |
股票投资明细：前四大重仓股占比均超5% 中航光电居首
指数投资前十大股票中，中航光电（002179）、睿创微纳（688002）、菲利华（300395）、航天电子（600879）公允价值占基金资产净值比例分别为5.91%、5.86%、5.66%、5.66%，前四大重仓股合计占比23.09%；第十大重仓股中航机载（600372）占比2.64%，前十大合计占比约35%，个股集中度较高。积极投资部分规模较小，前五名股票合计占比仅0.05%，对整体组合影响有限。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 002179 | 中航光电 | 5.91 |
| 2 | 688002 | 睿创微纳 | 5.86 |
| 3 | 300395 | 菲利华 | 5.66 |
| 4 | 600879 | 航天电子 | 5.66 |
| 5 | （省略5-9名） | （省略） | （合计约12.36%） |
| 10 | 600372 | 中航机载 | 2.64 |
开放式基金份额变动：C类份额赎回率超60% 规模近乎腰斩
报告期内，C类份额遭遇大额赎回，期初份额686,355,224.16份，报告期总申购225,667,449.96份，总赎回634,169,415.14份，期末份额277,853,258.98份，净赎回408,501,965.18份，赎回率达60.97%，规模较期初减少超60%。A类份额期初2,232,101,451.07份，期末2,105,714,921.05份，净赎回126,386,530.02份，赎回率5.71%。I类份额规模较小，期末419,252.67份，较期初微增14.84%。
| 项目 | 鹏华中证国防指数(LOF)A | 鹏华中证国防指数(LOF)C |
|---|---|---|
| 期初份额（份） | 2,232,101,451.07 | 686,355,224.16 |
| 总申购份额（份） | 126,882,264.75 | 225,667,449.96 |
| 总赎回份额（份） | 253,268,794.77 | 634,169,415.14 |
| 期末份额（份） | 2,105,714,921.05 | 277,853,258.98 |
| 份额变动率 | -5.71% | -60.97% |
风险与机会提示
风险提示：行业集中、长期跟踪误差与大额赎回冲击
- 行业集中度风险：制造业占比超93%，国防军工板块波动可能导致基金净值大幅波动；
- 长期跟踪误差风险：过去十年跑输基准5.62个百分点，长期跟踪效果不佳，或影响投资者长期收益；
- 大额赎回风险：C类份额赎回率超60%，可能引发基金流动性压力，影响组合调整效率。
机会提示：三季度行业催化或带来阶段性机会
管理人提到的商业航天发射、“十五五”规划明朗、国产商用发动机测试等事件，或成为国防板块阶段性催化剂，投资者可关注相关事件进展对基金净值的潜在影响，但需警惕板块波动风险。
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