中联国际房地产土地资产评估咨询(广东)有限公司近日就TCL科技集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产事项，对深圳证券交易所的审核问询函相关资产评估问题进行了回复。评估机构确认，标的资产股东全部权益价值最终采用资产基础法评估结果207.22亿元，较收益法评估结果206.43亿元差异率仅0.38%，评估结果具备合理性和谨慎性。

本次回复主要针对标的资产财务状况、现金流及评估方法等核心问题展开。对于市场关注的关联方应收账款不计提坏账准备事项，评估机构核查发现，若按上市公司及关联方计提比例模拟测算，标的公司截至2025年12月31日关联方应收账款需调增坏账准备21.95万元，对本次交易作价影响微小。

标的资产存货评估增值1.40亿元，主要来自库存商品、在产品及发出商品，增值率分别为17.99%、22.16%和6.39%。评估机构指出，增值原因为账面价值按历史成本计量，而评估值基于不含税售价扣除相关费用及利润后确定，包含了预计可实现利润。报告期内标的公司毛利率保持稳定（2024年22.99%、2025年22.78%），存货跌价准备计提比例（2025年6.16%）处于同行业上市公司区间范围内，计提充分性得到认可。

固定资产评估增值6.89亿元，主要系设备类资产经济寿命年限（5-20年）长于会计折旧年限（4-10年）所致。以设备类资产为例，评估综合成新率较账面成新率高4.14%，对评估增值贡献率达5.48%。土地使用权评估增值4.09亿元，增值率21.19%，采用市场比较法评估，参考周边近期成交案例均价约1300元/平方米，评估单价1289元/平方米处于合理区间，符合广州市工业用地价格波动趋势。

无形资产评估增值显著，专利权及非专利技术评估值2.33亿元，较账面价值614.47万元增值3684.75%。评估机构采用收益法，考虑技术迭代周期设定收益期至2030年，技术衰减率逐年由50%增至95%，折现率13.07%，参数取值符合行业技术更替规律。

收益法评估中，预测2026年至2030年营业收入持续增长，毛利率由25.14%逐年下降至15.20%，永续期毛利率回升至20.37%。评估机构解释，永续期毛利率提升主要因机器设备折旧金额减少12.95亿元所致。折现率区间8.80%-9.07%，处于同行业可比交易案例8.75%-11.34%区间内，具备合理性。

对于本次选用资产基础法作为评估结论，评估机构表示，显示面板行业固定资产投入大、市场波动快，资产基础法更能反映企业资产价值，且同行业上市公司类似交易均采用该方法。本次交易市净率1.07倍，处于同行业可比交易1.02-1.21倍区间内，定价公允。

此外，针对2024年10月及2025年3月两次股权转让估值差异，评估机构指出，前两次转让为同一控制下内部整合，以账面净资产定价；本次为市场化交易，基于评估结果定价，且标的公司已从产能爬坡期进入满产期，2025年营收达160亿元以上，净利润较2022年增长近7倍，经营状况显著改善，估值差异具备合理性。

评估机构认为，本次评估参数选取合理，充分考虑了行业周期性、技术迭代等因素影响，标的资产不存在经营性资产减值风险，交易定价公允，有利于保护上市公司和中小股东权益。

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