战略资产当前市值低于其持有的比特币赛勒是否将被迫出售_商业

战略资产当前市值低于其持有的比特币赛勒是否将被迫出售

创始人

2026-06-26 22:09:12

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纳斯达克上市的比特币重仓企业MicroStrategy（股票代码MSTR，简称Strategy）当前股价已低于公司持有比特币的对应价值，其峰值时达比特币资产净值3.4倍的市场溢价已几近耗尽。该股自2025年7月457美元高点以来累计下跌约79%，过去一年股价跌幅达78%，同期比特币价格累计下跌约51%。

核心相关数据如下：

公司共持有约84.7万枚比特币，当前比特币资产总市值约510亿美元，公司整体估值仅约310亿美元
优先股年度刚性现金分红规模达17亿美元，公司当前现金储备约14亿美元，可覆盖10个月分红支出
2025年5月末公司自2022年以来首次出售比特币，售出32枚变现约250万美元，所得资金用于支付优先股分红
优先股STRC在6月末最低触及74美元，较100美元票面价值折价26%
截至6月21日的一周内，公司未通过优先股募集到资金，仅通过普通股销售筹资约3.36亿美元，最近一周仅新增购入约520枚比特币

此前公司依托股价溢价发新股、溢价发行优先股募资增持比特币的正向循环已完全停滞，核心资金输送通道几乎关闭。极端压力测试显示，即便比特币跌至26600美元、资本市场完全关闭融资通道，公司仍可维持运营3年，到期剩余比特币仍超73.1万枚，破产风险极低，核心风险为每股对应比特币数量持续被稀释。

当前该公司已从比特币市场的稳定主力买家转为小额卖家，叠加现货比特币ETF处于2024年初上线以来最长连续净流出周期，此前由其吸纳的比特币流通盘缺口需新买家承接。后续需关注三大关键指标：MSTR对应比特币资产溢价回升至1以上、STRC交易价格重返100美元面值、比特币价格反弹至91500美元附近，三者达标后公司原有增持运营模式才能重启。

译文内容由第三方软件翻译。

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