核心要点

1. 华尔街认为股市能够承接 SpaceX 首次公开募股带来的新增股票供给。
2. 加韦卡尔研究机构测算，SpaceX 计划募资 7500 亿美元，仅相当于市场两周的股东分红规模。
3. 但多家重磅企业集中上市往往伴随剧烈波动，投资者仍将迎来一段震荡期。

　　本周 SpaceX 即将迎来史上规模最大的首次公开募股，海量新股涌入市场，一个核心问题随之而来：承接巨额新股的资金从何而来？

　　华尔街主流观点认为，市场具备充足资金消化本次新增股票供给。加韦卡尔研究数据显示，2024 年 9 月至 2025 年 9 月的 12 个月内，标普 500 成分股企业累计股权融资约 1.7 万亿美元，平均每月融资 1400 亿美元。

　　该机构测算，SpaceX 计划募资 7500 亿美元，体量仅等同于市场两周的股东分红总额。

　　并非只有 SpaceX 一家企业启动大额融资。机构统计，SpaceX、安索帕、OpenAI、谷歌母公司字母表四家企业合计计划在公开市场募资约 38000 亿美元，但这一总规模也仅相当于市场两个月的股权融资量。

　　加韦卡尔研究员威尔・丹耶尔在 6 月 3 日研报中写道：“放眼美国股票大盘，这批新股融资规模其实完全在市场消化能力范围内。这意味着资金抽水对美股行情的压制只会短期存在。”

　　无论上市企业还是未上市初创公司，都趁着人工智能投资热潮开展创纪录规模融资。OpenAI 于 2026 年 3 月 31 日完成 12200 亿美元融资，由英伟达、亚马逊领投；数月后，安索帕完成 H 轮 6500 亿美元融资，投后估值达 96500 亿美元。

　　未上市 AI 企业融资火热的同时，大型科技巨头也紧随其后。字母表近期宣布计划股权融资 8480 亿美元，用于加码 AI 算力基建，应对行业算力需求暴涨。

　　近年全球股债基金持续吸引海量增量资金，意味着资本市场有充足余量承接新一轮巨型 IPO，尤其是本周五 SpaceX 挂牌上市之后。

　　摩根大通最新数据显示，整体股票、债券资金净流入保持正向。尽管 2026 年数据无法直接对标往年全年总量，但足以证明，大量企业扎堆筹备 IPO 与股权增发之际，市场投资者配置需求仍在上升。

　　IPO 波动风险

　　即便市场能够消化 SpaceX 这笔天量新股，投资者仍将迎来震荡行情。三家万亿估值科技企业集中挂牌前，美股自 3 月低点强势反弹、走势近乎直线拉升，市场早已预判行情将进入盘整阶段。

　　历史数据早已证明新股上市波动极大。特鲁斯特财富上周复盘过去 15 年 30 家大型 IPO 表现：企业上市首年股价普遍下跌，深度回撤十分常见。

　　该机构统计中位数表现：新股上市满一年平均下跌 9%，甚至不足半数企业上市首年全年收涨；上市 12 个月内，个股平均最大回撤幅度高达 54%。

　　SpaceX 上市行情的不确定性或将更高。即便大盘资金能够承接新股，市场也可能出现科技板块内部风格轮动：投资者减持原有热门龙头，腾出资金申购新股。

　　本周市场已经显现轮动迹象。资金从涨幅巨大的芯片股撤离，转向必需消费品等防御板块，标普 500 指数本周大概率收跌。

　　其他潜在风险

　　纳斯达克等交易所近期修改上市规则，大幅简化 SpaceX 这类新上市企业纳入指数的流程，以往新上市公司需要持续盈利、流通盘达标才能纳入指数，如今门槛大幅放宽。

　　指数权重计算规则也同步调整：本次纳入纳斯达克 100 指数时，SpaceX 不再以 7500 亿美元实际自由流通市值计算权重，而是采用三倍乘数，以 22500 亿美元总市值为基准核算权重。

　　这意味着上市后该股任何涨跌都会被放大：被动指数基金必须被动增持 / 减持该股，进而加剧整个纳斯达克 100 指数的波动。

　　散户高位接盘风险

　　本轮上市散户参与规模空前，上述规则调整进一步放大隐忧。SpaceX 本次上市属于巨型流动性释放窗口：早期入局、陪伴企业成长至万亿估值的机构投资者可借机套现离场，接盘方则是普通散户与被动指数基金，散户很可能沦为最后接盘、被套牢的一方。

　　自由资本市场首席市场策略师杰伊・伍兹表示：“我有些担忧大量普通投资者会遭遇亏损。连我的父母都来咨询这支股票，足以说明市场炒作情绪过热。”

　　当然，这不代表 SpaceX 本身是一笔糟糕投资。不少投资者表示，会等上市初期炒作热潮褪去再择机入场，或是小仓位试水，等待更合理的买入点位布局这家火箭与卫星龙头企业。

　　伍兹称：“散户投资者能获得参与这类顶级企业投资的机会，本身是好事。但我希望大家别把它当成彩票投机，投资不是短期博弈，长期市场逻辑并非如此。”

　　他补充道：“这不是一场押注暴富的投机，而是长线投资，公司业绩需要很长时间才能匹配当前估值。”

　　市场需求透支隐忧

　　密集扎堆的 IPO 计划也令投资者心生警惕。加贝利基金旗下 GABBX 基金组合经理贾斯汀・伯格纳表示，他担忧各家 AI 企业赶在市场环境转冷、融资难度上升前仓促募资。

　　伯格纳说：“OpenAI 和安索帕争相抢在 SpaceX 之后上市，并非积极信号。企业担心晚一步上市就会遭遇市场需求萎缩、资金审美疲劳，这一现象释放了负面信号。”

　　宏观层面同样存在多重利空压制市场：通胀突破 4%，油价持续走高侵蚀美国居民储蓄，薪资增速难以跟上物价涨幅；美债收益率上行；市场普遍预判美联储下一次政策动作将是加息。

　　但市场也不乏乐观情绪，投资者认为 AI 产业长期需求足以支撑巨额融资需求。上市风投基金 SuRo Capital 的埃文・施洛斯曼与威利・李表示，旗下绝大多数投资组合企业计划未来 12 至 18 个月内启动 IPO，侧面印证全球 AI 算力需求持续旺盛。

　　李表示：“SpaceX 上市之后，大概率会迎来一波企业扎堆 IPO 的浪潮，对此我一点都不意外。”