克罗地亚是警示信号，欧洲其他地区是“矿井”——通胀格局对股息投资组合意味着什么_商业

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2026-05-31 20:22:41

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克罗地亚4月通胀率达5.8%，为欧元区最高，能源价格同比涨11.3%，政府维持电价上限并实施燃油价格管制。即将卸任的欧洲央行董事会成员武伊契奇称5月通胀将缓解，同时警告能源冲击持续会使克罗地亚面临糟糕局面。

克罗地亚2023年采用欧元，无独立货币政策和汇率缓冲机制，是欧元区最易受供应驱动型价格冲击的成员国，其情况可视为对欧元区通胀机制的压力测试。欧元区整体通胀率从3月的2.6%升至4月的3.0%，5月微升至3.1%，能源价格上涨是主因。

欧洲央行将在6月会议上调通胀预期，目前对2026年通胀预测为2.6%，欧盟委员会春季预测为3.0%，毕马威预计今年平均为3.1%。经济学家预计将有两次加息，最早6月11日，消息人士称“几乎已成定局”。

通胀或比市场预期更持久，对注重股息的投资者有三方面影响：一是资本成本上升，资产负债表薄弱的公司融资成本增加；二是定价权重要，无法转嫁成本上涨的公司利润率将压缩；三是股票收益率曲线有利，应在收益率虚高时买入有复利增长潜力的公司。

有人认为能源冲击是暂时的，欧洲央行会行动使价格恢复正常。但市场可能低估了此次冲击暴露新通胀底线的可能性，应选择能从高通胀、高利率均衡状态中获利的公司。

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