营业收入实现大幅增长

2026年第一季度东山精密营业收入达131.38亿元，较去年同期的86.02亿元同比增长52.72%。收入增长主要来自两方面，一是报告期内Source Photonics和GMD Group被纳入合并报表范围，二是公司抓住AI光模块业务爆发的市场机遇，在稳固传统业务的基础上相关业务收入实现同比翻倍，成为当期营收和利润的核心贡献力量。

归母净利润大幅提升

报告期内公司实现归母净利润11.10亿元，上年同期仅为4.56亿元，同比增幅达143.47%。利润端的高增长既得益于并购标的并表后的协同效应释放，子公司Source Photonics充分依托集团的资金、技术、客户资源实现盈利能力提升，同时传统的印制电路板、精密构件、光电显示模组业务也保持稳定出货，共同推动利润规模大幅扩张。

扣非净利润增速超160%

2026年一季度公司扣非后归母净利润为10.59亿元，较上年同期的3.97亿元同比增长166.99%，增速显著高于归母净利润，说明公司核心主营业务的盈利质量进一步夯实，非经常性损益对当期利润的影响占比极低，主业造血能力大幅增强。

基本每股收益大幅增厚

报告期内公司基本每股收益为0.61元/股，上年同期为0.27元/股，同比增长125.93%。在总股本保持稳定的前提下，每股收益的大幅提升直接体现了当期盈利增长对股东回报的增厚效果，单位股份对应的盈利能力显著提升。

扣非每股收益同步走高

对应扣非净利润的高增，当期扣非每股收益同样达到0.61元/股，上年同期为0.27元/股，同比增幅125.93%，进一步印证公司扣非后的主业盈利能力已经完全覆盖了当期股本对应的收益水平，盈利增长的可持续性较强。

加权平均净资产收益率提升

2026年一季度公司加权平均净资产收益率为5.05%，上年同期仅为2.39%，同比提升2.66个百分点。该指标的走高说明公司净资产的使用效率大幅提升，股东投入资本的回报率显著改善，资产盈利效率得到明显优化。

应收账款规模基本平稳

截至2026年一季度末，公司应收账款余额为95.55亿元，上年年末余额为97.93亿元，规模基本保持稳定，并未伴随营收52.72%的同步增幅出现大幅激增，说明公司当期营收增长的回款质量整体可控，并未出现明显的放宽信用政策拉动收入的情况。

应收票据融资规模增长

截至报告期末，公司应收款项融资余额为3.99亿元，较上年年末的2.85亿元增长40.09%，变动原因主要是报告期内收到的银行承兑汇票规模有所增加，这类高流动性的票据资产能够为公司提供灵活的支付和融资工具。

存货规模小幅攀升

截至2026年一季度末，公司存货余额为97.45亿元，上年年末为89.29亿元，同比增长9.14%。报告期内公司计提的存货减值损失大幅增加，当期资产减值损失中存货相关计提规模显著高于上年同期，主要是按照可变现净值对存货计提减值，提示投资者关注存货规模攀升下的跌价风险，若下游AI需求不及预期，存货减值压力可能进一步加大。

销售费用同比大幅增长

2026年一季度公司销售费用为1.28亿元，上年同期为0.75亿元，同比增长70.43%。销售费用的大幅增长主要是由于报告期内Source Photonics和GMD Group纳入合并报表范围，新增主体的销售费用并入报表，整体销售费用增速并未超过当期营收增速，费用投放效率保持合理区间。

管理费用同步提升

报告期内公司管理费用达4.16亿元，上年同期为2.75亿元，同比增长51.54%，同样是由于两家并购标的纳入合并报表范围带来的管理费用并表增量，管理费用增速与当期营收增速基本匹配，内部管理运营的效率未出现明显下滑。

财务费用出现暴增

本季度公司财务费用达到2.48亿元，上年同期仅为0.07亿元，同比增幅高达3479.28%，是当期变动幅度最大的核心指标之一。一方面是上年新增的并购贷款在本季度产生大量利息支出，另一方面尽管公司做了部分汇率对冲，但人民币对美元快速升值带来的汇兑损失无法被完全抵消，两项因素共同推高财务费用。该指标的异常高增提示投资者关注并购带来的债务成本压力，以及汇率波动对盈利的侵蚀风险。

研发投入持续加码

2026年一季度公司研发费用为3.71亿元，上年同期为2.75亿元，同比增长34.88%。公司当期重点加大了新一代高速光芯片、光模块以及AI印制电路板的研发投入，为后续AI相关业务的技术竞争力筑牢基础，持续的研发投入将支撑公司在下游AI需求爆发阶段保持产品领先性。

经营活动现金流小幅下滑

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为11.27亿元，上年同期为13.65亿元，同比下降17.48%。在营收同比增长52.72%的背景下经营现金流反而出现下滑，需要投资者关注公司当期销售回款的效率变化，以及原材料采购、人员薪酬支付等现金流出端的压力，警惕后续经营现金流进一步收窄的风险。

投资活动现金流大额净流出

2026年一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-25.28亿元，上年同期为-9.73亿元，同比下降159.94%。当期大额净流出主要是公司为了应对AI数据中心的爆发式需求，加大光模块（含光芯片）和AI PCB的产能扩建力度，额外支付大量购建固定资产的现金，同时本季度支付了收购Source Photonics股权的剩余款项，大额资本开支和并购付款共同推高投资端现金流出。

筹资活动现金流大幅增长

当期筹资活动产生的现金流量净额为24.01亿元，上年同期仅为2.68亿元，同比增幅达797.11%，是报告期内另一项变动幅度极高的核心财务数据。大幅增长的原因是公司为了匹配股权收购的分期付款安排新增大量并购贷款，同时为了支撑业务快速扩张的资本开支和运营资金需求额外新增多笔借款，大额筹资虽然满足了当前的资金需求，但也同步推高了公司的有息负债规模和后续利息偿付压力，投资者需要警惕债务规模持续扩张带来的偿债风险。

整体来看，东山精密当期在AI产业红利下实现了营收和利润的高增，但同时财务费用暴增、债务规模快速抬升、资本开支持续加码带来的多重风险已经显现，投资者需要密切跟踪后续并购标的整合效果、汇率波动走向以及下游AI需求的持续性，警惕高杠杆扩张下的盈利波动风险。

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