(来源:上交所ETF之家)
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来源:华泰证券 投稿
PART 1
什么是投资中的噪声?
在参与基金投资前,很多投资者会觉得只要低买高卖就能赚钱。但是在市场上纷繁复杂的信息、账户中基金净值的涨跌、甚至是个人情绪的影响下,人们往往难免做出盲目追涨杀跌等非理性的投资操作。这些影响人们决策行为的因素,诺贝尔经济学奖获得者、行为金融学家卡尼曼教授将其总结为:“噪声”。
丹尼尔·卡尼曼在其2021年所著的《噪声》一书中写到:“我们每天总能找到各种各样对股市波动的解读,其中绝大部分,其实就是噪声”。在投资的场景下,噪声可以理解为:存在于投资决策环境中、影响投资者的认知判断、造成投资目标不稳定、投资决策非理性的那些因素。
举个例子,有的投资者会根据市场热点进行投资,当一只股票屡创新高,市场热度空前时,投资者抱团买进,结果被套牢。这种市场上的各种热点信息就可以被理解为噪声,对投资者进行理性的判断产生影响。
PART 2
投资中有哪几种噪声?
根据丹尼尔·卡尼曼的研究,噪声分为三种:水平噪声、模式噪声和场景噪声。在投资领域,这三种噪声有怎样体现?
01水平噪声:
同样一只基金,不同的投资者感知不同
对于一只高波动的权益基金,有的积极型投资者会觉得很值得布局,因为他比较享受市场波动带来的乐趣,也能容忍基金的回撤;而有的投资者觉得这种基金碰不得,他们容忍不了一点浮亏。不同投资者对同一基金的差异化感知就属于一种“水平噪声”。
02模式噪声:
对市场客观运行情况,人们可能做出不同决策
对于四季变化,有的人可能“伤春悲秋”。也有人会说“我言秋日胜春朝”。在市场的客观运行中,不同的人的主观感受和决策同样有所不同。比如对于市场的大跌,有的人会极度悲观,赎回止损;也有人会极度兴奋,觉得加仓的“黄金底”来了。在基金投资中,这种对于市场环境产生的不同判断就属于一种“模式噪声”。
03情景噪声:
投资者的主观情绪也会影响投资操作
有时候,一些完全与基金本身无关的因素也会影响投资者的操作。心情、天气、压力、疲劳等等因素都会对投资者的判断带来情景噪声。比如,如果一个投资者今天心情不好,因此会觉得这个基金的各个方面不满意,从而盲目赎回止损。而如果他今天心情比较好的话,就算基金有一些浮亏也能忍受。这就是情境噪声对投资判断的影响。
PART 3
如何应对投资中的噪声?
《噪声》一书中提到:噪声本质上是一种统计学上的概念,每个人都会往不同的地方偏。所以,要减少噪声的干扰,有一个简单的方法,那就是多找一些独立的外部观点,然后取平均值,让噪声之间相互抵消,这样就能做出更好的判断。
在基金投资中,投资者们可能每天面对海量的信息,其中有些是真正对投资有帮助的信号,也有些属于噪音。投资中想要尽量减少噪声的影响,不妨多参考与投资标的真正相关的客观指标,综合对比,并做出独立的判断。
作者:
李笑雯 S0570622090031
吴纯依 S0570619110030
联系人:刘国池
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