汉马科技集团股份有限公司（以下简称“汉马科技”）近日就上海证券交易所《关于汉马科技集团股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》中涉及的财务问题进行了回复，并披露了浙江天平会计师事务所（特殊普通合伙）出具的专项核查意见。问询函主要关注公司主营业务、资产减值及现金流等方面，公司及会计师均对相关问题的合理性予以确认。

新能源重卡销量大增161.66% 全场景布局与行业趋势共振

公告显示，2025年汉马科技新能源重卡销量达11,819辆，同比增长161.66%，远高于商用车市场整体10.9%的增速。公司表示，这主要得益于其全面转向新能源战略，自2025年12月31日起停止传统燃油整车生产销售，专注“甲醇电动+纯电动”双轮驱动。公司新能源产品投放较早，具备先发及技术优势，续航覆盖短途及中长途，能满足矿山、港口、城建工程及干线物流等全场景需求，销售以经销模式为主，快速响应市场。

据第一商用车网数据，2025年全国新能源重卡市场销量达23.11万辆，同比大增182%，渗透率提升至28.9%。行业高速增长主要受全生命周期成本优势、路权政策、双碳目标及补能技术完善等多重因素驱动。会计师核查认为，公司销量增长符合同行业增长趋势，具有合理性。

单价下降毛利率反升5.88个百分点 成本降幅超售价

2025年，汉马科技新能源重卡平均单价为43.66万元，同比下降19.66%，但主营业务毛利率却较上年增加5.88个百分点至8.86%。公司解释称，核心原因是成本降幅大于销售价格下降幅度。

具体来看，碳酸锂价格处于低位使得动力电池采购价大幅下降，加之公司完成司法重整后采购规模扩大、议价能力提升，2025年采购综合降本比例约15%。其中，电池、动力总成及相关配件降本金额达67,803.62万元，降本率23.86%；电控及其他相关配件降本3,287.04万元，降本率17.22%。同时，产品聚焦后通过平台化、集成化实现技术降本约3.5%。

分车型来看，主力新能源车型毛利率均有显著提升：

与同行业相比，汉马科技2025年毛利率变动幅度高于福田汽车、一汽解放、中国重汽等公司，主要因其新能源重卡销量占比高达84.57%。会计师核查后认为，公司毛利率提升合理，与同行业水平接近。

关联销售占比69.97% 定价公允终端销售率达96.01%

2025年，汉马科技向关联方销售占比69.97%，涉及金额44.22亿元。公司表示，关联交易采用市场定价，可比车型关联销售均价处于非关联方最高价与最低价之间。例如，纯电牵引3kWh-4kWh车型对关联方平均售价39.38万元，非关联方销售最高价42.04万元，最低价34.51万元。

经穿透核查，关联方2025年从汉马科技采购的10,050辆新能源重卡中，已实现终端销售开票9,649辆，占比96.01%。公司指出，其销售的新能源产品虽为远程品牌，但拥有独立的销售渠道及售后服务网络，且关联销售占比从2024年的77.64%下降至2025年的69.97%，正逐步降低依赖。不过，公司仍提示存在关联销售依赖风险，若关联方业务发生不利变化可能对业绩产生影响。会计师认为，公司与关联方定价公允，终端销售真实，但在当前经营状态下对控股股东及关联方存在一定依赖。

应收票据激增87.7%未计提坏账 银行信用背书保障安全性

截至2025年末，汉马科技应收票据账面价值12.99亿元，同比增长87.70%，主要为非6+9银行承兑汇票增加，且未计提坏账准备。公司披露，应收票据余额前五名背书人合计金额104,323.88万元，占比80.31%，其中第一大背书人为关联方浙江远程智通科技有限公司，金额87,244.92万元，占比67.16%。

公司表示，这些非6+9银行承兑汇票的承兑银行主要为优质城商行、农商行等，主体信用评级较高，历史无违约记录，报告期内均按期兑付。会计师核查发现，截至2026年4月30日，已到期金额占期末未到期未终止确认金额的77.79%，未发现逾期未兑付情况，认为未计提坏账准备符合行业惯例及会计准则。

存货跌价计提比例20.45% 主要源于长库龄及传统能源车辆

汉马科技2025年期末存货跌价准备计提比例为12.37%，其中库存商品跌价计提比例达20.45%。公司解释称，主要原因是一年以上新能源车辆、传统能源车辆及其他长库龄商品计提跌价较高。一年以上新能源车辆跌价率为56.22%，传统能源车辆跌价率为46.67%。剔除长库龄、待处置等特殊因素后，公司存货跌价计提比例与同行业公司不存在明显差异。2025年公司存货跌价准备转销金额9,839.54万元，主要因前期已计提跌价的存货本期实现销售、处置或拆解。会计师认为，公司存货跌价计提及转销合理。

经营现金流季度波动大 四季度销售旺季及政策因素引致

汉马科技2025年经营活动产生的现金流量净额季度波动较大。公司表示，主要受重整债权清偿影响，去除该因素后，第三季度现金流为负是由于第四季度销售旺季提前储备零部件所致。销售回款与采购付现增幅低于收入及成本增幅，则主要因各季度末经营性应收、应付项目变动金额较大，叠加四季度政策因素（新能源汽车购置税减免政策调整）导致销售大幅增加。

此外，公司在持有6.43亿元长期借款情况下，投资活动现金净流出8.09亿元，主要用于购买定期存单/通知存款（4.3亿元）及融资租赁支付（3.72亿元）。公司称，长期借款为重整计划确定的优先债权，需继续履行；购买定期存单是为提高资金收益，融资租赁业务则旨在促进销售，相关决策符合公司利益。截至2025年末，融资租赁业务累计逾期金额1.43亿元，已计提坏账准备1.13亿元，会计师认为计提充分，合并报表收入确认符合准则要求及行业惯例。

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