铜牛信息关联交易解读：2026年预计关联交易4400万元 同比增153%
4月23日，北京铜牛信息科技股份有限公司（证券代码：300895，证券简称：铜牛信息）发布《关于追认日常关联交易事项及2026年度日常关联交易预计的公告》，披露了公司2025年度关联交易实际发生情况及2026年度关联交易预计额度。公告显示，公司2026年预计与关联方发生的日常关联交易总金额达4400万元，较2025年实际发生额1739.54万元增长153.03%。
关联交易概述
公告指出，铜牛信息2025年度向关联方北京时尚控股有限责任公司（以下简称“时尚控股”）及其关联方出售商品、提供劳务的实际发生额为1059.41万元，超出原预计金额873.62万元21.27%。公司董事会解释称，差异主要因关联交易实际发生受关联方业务需求执行情况影响，具有不确定性。
对于2026年度，公司预计与北京市国有资产经营有限责任公司（以下简称“国资公司”）及其关联方、时尚控股及其关联方发生的日常关联交易总额为4400万元，该议案已获董事会审议通过，尚需提交股东大会审议，关联股东将回避表决。
关联方及关联关系
铜牛信息的主要关联方包括国资公司和时尚控股，两者均为北京市人民政府出资，由北京市国资委行使国资监管职责。其中，国资公司是公司实际控制人，时尚控股是持有公司5%以上股份的股东。
关联方基本情况
北京市国有资产经营有限责任公司 - 注册资本：300,000万元人民币 - 2024年度营收：1,600,573.62万元，净利润：745,640.72万元 - 截至2024年末总资产：18,447,856.64万元，净资产：7,286,702.99万元
北京时尚控股有限责任公司 - 注册资本：177,102.13万元人民币 - 2024年度营收：1,470,375.04万元，净利润：-455.63万元 - 截至2024年末总资产：1,683,096.63万元，净资产：821,110.95万元
公告显示，上述两家关联方均具备良好履约能力，非失信被执行人。
2026年度关联交易预计情况
公司2026年度预计的4400万元关联交易主要包括三大类别：出售商品/提供劳务、采购商品/接受劳务以及关联方租赁。
| 关联交易类别 | 关联人 | 关联交易内容 | 定价原则 | 2026年预计金额（万元） | 截至2026年3月已发生（万元） | 2025年发生额（万元） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 出售商品、提供劳务 | 国资公司及其关联方 | 销售产品、服务 | 市场价格 | 2000.00 | 136.55 | - |
| 时尚控股及其关联方 | 销售产品、服务 | 市场价格 | 1000.00 | 110.13 | 1059.41 | |
| 小计 | 3000.00 | 246.68 | 1059.41 | |||
| 采购商品、接受劳务 | 国资公司及其关联方 | 采购产品、服务 | 市场价格 | 500.00 | 0.66 | - |
| 时尚控股及其关联方 | 采购产品、服务及电费 | 市场价格 | 300.00 | 24.57 | 161.50 | |
| 小计 | 800.00 | 25.23 | 161.50 | |||
| 关联方租赁 | 时尚控股及其关联方 | 房屋、设备 | 市场价格 | 600.00 | 117.02 | 518.63 |
| 小计 | 600.00 | 117.02 | 518.63 | |||
| 合计 | 4400.00 | 388.93 | 1739.54 |
从交易结构看，出售商品和提供劳务占比最高，预计金额3000万元，占总关联交易的68.18%；其次是关联方租赁，预计600万元，占比13.64%；采购类关联交易预计800万元，占比18.18%。值得注意的是，与国资公司及其关联方的交易为新增关联交易类型，2025年无发生额。
2025年度关联交易实际履行情况
公司2025年度实际发生关联交易总额1739.54万元，较年度预计金额2773.62万元减少37.28%。具体构成如下：
| 关联交易类别 | 关联人 | 关联交易内容 | 实际发生额（万元） | 预计金额（万元） | 实际发生额占同类业务比例 | 实际与预计差异率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 出售商品、提供劳务 | 时尚控股及其关联方 | 销售产品、服务 | 1059.41 | 873.62 | 4.07% | 21.27% |
| 采购商品、接受劳务 | 时尚控股及其关联方 | 电费、物业服务费 | 161.50 | 1300.00 | 6.50% | -87.58% |
| 关联方租赁 | 时尚控股及其关联方 | 房屋、设备 | 518.63 | 600.00 | 64.74% | -13.56% |
| 合计 | 1739.54 | 2773.62 | - | -37.28% |
数据显示，2025年仅有与时尚控股及其关联方的关联交易。其中，出售商品/提供劳务实际发生额超出预计21.27%，而采购类关联交易则大幅低于预计87.58%。公司董事会解释称，差异主要因关联交易预计是基于可能发生业务的上限金额测算，实际发生受关联方需求具体执行情况影响较大。
关联交易定价与结算
公告明确，所有关联交易均遵循客观公平、平等自愿、互惠互利原则，交易价格参照同类业务的市场价格协商确定，定价公允合理。结算方式按照协议约定进行，未披露具体结算周期或方式。
专业分析判断
铜牛信息2026年度关联交易预计呈现以下特点值得关注：
首先，关联交易规模显著扩大。4400万元的预计金额较2025年实际发生额增长153%，主要因新增与国资公司及其关联方的交易（预计2500万元）。这一变化与公司实际控制人变更为国资公司直接相关，体现了新控制人入主后业务协同的初步显现。
其次，关联交易结构发生重大变化。2025年关联交易集中在时尚控股单一关联方，2026年则形成国资公司和时尚控股两大关联交易板块，其中对国资公司及其关联方的销售预计达2000万元，占总关联交易的45.45%，可能成为公司新的业务增长点。
第三，关联交易占比相对合理。公告指出，关联交易额度占公司全年营业收入的比重较小，不会导致公司对关联方形成依赖。2025年数据显示，出售商品/提供劳务的关联交易占同类业务比例仅为4.07%，采购类占比6.50%，均处于较低水平，表明公司业务独立性较强。
第四，定价机制透明度较高。所有关联交易均采用市场价格定价，独立董事也确认交易价格公允，未发现损害公司和中小股东利益的情形。这在一定程度上降低了关联交易的潜在风险。
最后，历史预计准确性有待提升。2025年关联交易实际发生额与预计金额差异率达-37.28%，主要因采购类交易大幅低于预期。公司需要在未来加强关联交易预计的精准性，以提高信息披露质量。
总体而言，铜牛信息2026年度关联交易预计符合公司实际控制人变更后的业务发展需要，交易定价公允，不会对公司独立性产生重大影响。投资者可关注新增关联交易的实际履行情况及对公司业绩的贡献程度。
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