鹰眼预警：嘉戎技术营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月10日，嘉戎技术发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为5.08亿元，同比下降8.57%；归母净利润为5119.37万元，同比增长1.98%；扣非归母净利润为1956.68万元，同比下降26.11%；基本每股收益0.44元/股。
公司自2022年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.97亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.9元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对嘉戎技术2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.08亿元，同比下降8.57%；净利润为5207.28万元，同比增长9.02%；经营活动净现金流为9498.01万元，同比增长60.3%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.1亿元，同比下降8.57%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 5.55亿 | 5.56亿 | 5.08亿 |
| 营业收入增速 | -26.63% | 0.19% | -8.57% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.57%，净利润同比增长9.02%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 5.55亿 | 5.56亿 | 5.08亿 |
| 净利润（元） | 5772.27万 | 4776.4万 | 5207.28万 |
| 营业收入增速 | -26.63% | 0.19% | -8.57% |
| 净利润增速 | -46.18% | -17.25% | 9.02% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.57%，税金及附加同比变动34.98%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 5.55亿 | 5.56亿 | 5.08亿 |
| 营业收入增速 | -26.63% | 0.19% | -8.57% |
| 税金及附加增速 | 14.95% | -15.89% | 34.98% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为99.59%、110.89%、117.36%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 5.53亿 | 6.16亿 | 5.96亿 |
| 营业收入（元） | 5.55亿 | 5.56亿 | 5.08亿 |
| 应收账款/营业收入 | 99.59% | 110.89% | 117.36% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.57%，经营活动净现金流同比增长60.3%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 5.55亿 | 5.56亿 | 5.08亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5221.34万 | 5925.12万 | 9498.01万 |
| 营业收入增速 | -26.63% | 0.19% | -8.57% |
| 经营活动净现金流增速 | 209.34% | 13.48% | 60.3% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为41.8%，同比增长8.08%；净利率为10.25%，同比增长19.24%；净资产收益率（加权）为2.92%，同比增长1.74%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.92%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 3.34% | 2.87% | 2.92% |
| 净资产收益率增速 | -57.07% | -14.07% | 1.74% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.75%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 3.09% | 2.69% | 2.75% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降87.63%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产减值损失（元） | -1328.12万 | -828.78万 | -1555.04万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为21.04%，同比下降2.95%；流动比率为5.43，速动比率为4.86；总债务为1.69亿元，其中短期债务为4761.55万元，短期债务占总债务比为28.21%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.5亿元，短期债务为0.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.362%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 2.67亿 | 8886.96万 | 1.48亿 |
| 短期债务（元） | 4255.8万 | 5848.32万 | 3481.97万 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.14% | 0.6% | 0.36% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-7.3%，营业成本同比增长-13.23%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 10.88% | -44.01% | -7.3% |
| 营业成本增速 | -34.08% | 0.05% | -13.23% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.1亿元，较期初变动率为205.26%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 419.18万 |
| 本期应付票据（元） | 1279.59万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.84，同比下降11.88%；存货周转率为1.64，同比下降5.94%；总资产周转率为0.23，同比下降9.34%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.05，0.95，0.84，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.05 | 0.95 | 0.84 |
| 应收账款周转率增速 | -42.27% | -9.25% | -11.88% |
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.54%、0.61%、0.68%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为540.06%、171.3%、116.21%，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收票据/流动资产 | 0.54% | 0.61% | 0.68% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 540.06% | 171.3% | 116.21% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.25，0.25，0.23，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.25 | 0.25 | 0.23 |
| 总资产周转率增速 | -44.93% | -0.44% | -9.34% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.2亿元，较期初增长99.8%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 1.61亿 |
| 本期固定资产（元） | 3.22亿 |
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.3亿元，较期初增长31.41%，所得税费用为-20.1万元。
| 项目 | 20241231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 2262.16万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 2972.64万 |
| 本期所得税费用（元） | -20.12万 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为196万元，较期初增长42.08%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 137.98万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 196.04万 |
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