Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月9日，必得科技发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为5.61亿元，同比增长16.24%；归母净利润为5677.98万元，同比增长46.13%；扣非归母净利润为5635.95万元，同比增长47.78%；基本每股收益0.31元/股。

公司自2021年2月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.5亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对必得科技2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为5.61亿元，同比增长16.24%；净利润为5832.93万元，同比增长52.06%；经营活动净现金流为1.53亿元，同比增长405.36%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为51.69%、38.73%、16.24%持续下降，净利润同比变动分别为-35.01%、26.85%、52.06%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长40.03%，营业收入同比增长16.24%，应收票据增速高于营业收入增速。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为43.42%，同比增长3.37%；净利率为10.39%，同比增长30.82%；净资产收益率（加权）为5.5%，同比增长41.75%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.5%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.2%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.2亿元，较期初变动率为-51.65%。

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比下降138.5%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为94.42%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为19.64%，同比下降8.13%；流动比率为3.79，速动比率为3.14；总债务为1656.06万元，其中短期债务为1459.06万元，短期债务占总债务比为88.1%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.3亿元，短期债务为0.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.163%，低于1.5%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.27，同比增长3.68%；存货周转率为1.82，同比增长11.53%；总资产周转率为0.43，同比增长13.49%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.05%、8.21%、10.69%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为3734.88%、5.41%、2.44%，持续下降。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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