核心财务指标：净利润翻倍增长，净资产显著缩水

2025年，方正富邦新兴成长混合（A类：008602；C类：008603）实现净利润17,106,847.86元，较2024年的8,674,896.66元同比增长97.20%。然而，基金净资产从2024年末的99,882,131.48元降至2025年末的72,354,093.15元，降幅达27.56%；基金总份额从90,266,332.99份缩水至53,126,472.39份，降幅41.14%，份额规模近乎腰斩。

主要会计数据对比（单位：元）

净值表现：跑输业绩基准，长期收益仍具优势

2025年，A类份额净值增长率23.13%，C类22.75%，均略低于业绩比较基准（23.52%），A类跑输0.39个百分点，C类跑输0.77个百分点。但长期来看，自基金合同生效以来（2020年8月28日），A类累计净值增长率36.28%，C类35.47%，显著跑赢基准的16.15%，超额收益分别为20.13%和19.32%。

净值增长率与业绩基准对比（2025年）

投资策略与运作：聚焦困境反转，AI与有色金属成亮点

管理人在年报中表示，2025年A股呈现“先抑后扬”走势，年初AI应用主题启动，4月关税战冲击后市场单边上涨，有色金属（美元贬值预期）和AI硬件（基建需求）板块领涨。基金采用“类困境反转策略”，注重挖掘低关注度个股，寻找认知差机会，强调“买在股价启动初期或回调充分位置”，全年股票投资收益实现扭亏为盈，买卖股票差价收入达20,026,590.89元，较2024年的-7,588,891.96元同比增长363.8%。

费用分析：管理费、托管费随规模下降

2025年基金管理费为979,651.99元，较2024年的1,613,363.49元下降39.28%；托管费163,275.35元，较2024年的268,893.90元下降39.28%，费用降幅与净资产缩水幅度基本一致（27.56%），主要因基金规模下降导致。交易费用561,944.82元，较2024年的778,555.29元下降27.82%，反映交易活跃度有所降低。

费用变动情况（单位：元）

股票投资：制造业占比近70%，前五大重仓股集中度21.96%

期末股票投资市值62,010,036.21元，占基金资产净值85.70%。行业配置中，制造业占比69.93%，科学研究和技术服务业占11.22%，租赁和商务服务业占1.69%。前五大重仓股为中兴通讯（4.11%）、贝达药业（3.96%）、继峰股份（3.92%）、泰格医药（3.72%）、凯莱英（3.25%），合计占净值21.96%，持仓较为分散。

前十大重仓股明细（2025年末）

持有人结构：个人投资者占比超92%，机构持有比例不足8%

期末基金总持有人户数4,974户，户均持有10,680.83份。其中，个人投资者持有49,086,677.05份，占比92.40%；机构投资者持有4,039,795.34份，占比7.60%（全部为A类份额）。C类份额全部由个人投资者持有，反映该基金以零售客户为主。

持有人结构（2025年末）

份额变动：净赎回3714万份，规模持续缩水

2025年，A类份额申购20,191,286.48份，赎回56,281,048.07份，净赎回36,089,761.59份；C类份额申购5,884,070.39份，赎回6,934,169.40份，净赎回1,050,099.01份。总净赎回37,139,860.60份，份额规模从9026万份降至5312万份，缩水41.14%，反映投资者信心不足。

管理人展望：聚焦AI、出海企业与内需触底机会

管理人认为，2026年三大投资方向值得关注：一是AI技术对行业组织形态的变革，挖掘供应链卡点机会；二是美国中期选举后贸易战波动减弱，具备全球效率优势的出海企业；三是内需行业（如地产产业链、周期品）进入调整尾声，供需边际改善带来触底反弹机会。基金将继续坚持“类困境反转策略”，注重性价比挖掘。

风险提示与投资建议

风险提示：基金份额连续两年大幅缩水（2024年份额降幅35.35%，2025年41.14%），或面临流动性压力；2025年净值跑输基准，需关注策略有效性；制造业持仓占比近70%，行业集中度较高。

投资建议：长期投资者可关注AI硬件、有色金属等基金重仓领域的结构性机会；短期需警惕份额持续赎回对净值稳定性的冲击，建议结合管理人对内需行业触底的判断动态调整持仓。

（数据来源：方正富邦新兴成长混合型证券投资基金2025年年度报告）

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