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3月30日，泰格医药发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为68.33亿元，同比增长3.48%；归母净利润为8.88亿元，同比增长119.15%；扣非归母净利润为3.55亿元，同比下降58.47%；基本每股收益1.04元/股。

公司自2012年7月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为24.58亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.26元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对泰格医药2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为68.33亿元，同比增长3.48%；净利润为8.05亿元，同比增长79.77%；经营活动净现金流为11.18亿元，同比增长1.92%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-4.05%，-42.13%，-58.47%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为21.5亿元、4.5亿元、8.1亿元，同比变动分别为-5.36%、-79.17%、79.77%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长29.87%，营业成本同比增长13.72%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长29.87%，营业收入同比增长3.48%，存货增速高于营业收入增速。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为27.41%，同比下降19.26%；净利率为11.78%，同比增长73.72%；净资产收益率（加权）为4.29%，同比增长121.13%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为38.58%、33.95%、27.41%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期33.95%下降至27.41%，销售净利率由去年同期6.78%增长至11.78%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.29%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.24%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为59.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为11.3%、13.4%、14.5%，呈持续增长趋势。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为14.47%，同比下降9.96%；流动比率为2.18，速动比率为2.16；总债务为13.21亿元，其中短期债务为7.18亿元，短期债务占总债务比为54.37%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为17.8亿元，短期债务为7.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.789%，低于1.5%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.5%、1.62%、1.99%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长20.64%，营业成本同比增长13.72%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.94，同比下降1.95%；存货周转率为135.03，同比下降14.3%；总资产周转率为0.24，同比增长5.88%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.45，5.04，4.94，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为198.92，157.57，135.03，存货周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0%、0.1%、0.11%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为131108.37%、2911.95%、1435.66%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.25%、4.74%、4.96%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.08%、0.11%、0.15%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为11.9亿元，较期初增长52.63%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为11.56、8.48、5.75，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.54%、3.14%、3.43%，持续增长。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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