核心财务指标：净利润翻倍增长 净资产突破1.5亿元

利润与净资产双增长

2025年，银河高端装备混合发起式基金（以下简称“本基金”）实现显著盈利。其中，A类份额本期利润3,211,157.01元，较2024年的1,512,893.05元增长112.3%；C类份额本期利润40,979.34元，较2024年的-2,438.64元实现扭亏为盈。

期末净资产方面，A类份额达15,049,812.32元，较2024年末的11,614,077.23元增长29.6%；C类份额159,895.50元，较2024年末的54,507.05元增长193.3%。

净值表现：跑输业绩基准

尽管利润增长显著，但基金净值表现不及业绩比较基准。A类份额全年净值增长率27.37%，C类26.60%，均低于同期业绩比较基准收益率32.24%，分别跑输4.87和5.64个百分点。

投资策略与运作：聚焦高端装备 电子军工贡献主要收益

年度运作分析

2025年全球政治经济波动加剧，俄乌冲突持续、美国开启降息周期，但国内沪深300指数创5年最佳年度收益。基金重点布局高端装备领域，电子、军工、电力设备等行业占比高，成为收益主要来源。报告显示，基金通过把握“装备进口替代、海外拓展、周期波动”三大投资方向，精选具有竞争力的企业。

持仓结构：前五大重仓股占比超22%

截至2025年末，基金股票投资占资产净值比例86.93%，前五大重仓股分别为中国移动（4.85%）、铂力特（维权）（4.69%）、宁德时代（4.35%）、大族激光（4.33%）、恒立液压（4.05%），合计占比22.27%。港股投资占净值32.42%，主要配置电信服务（8.28%）、工业（12.31%）等板块。

费用与交易：管理费增长27.8% 关联交易占比超七成

管理费与托管费同步增长

2025年，基金当期应支付管理费160,954.66元，较2024年的125,951.93元增长27.8%；托管费26,825.74元，较2024年的20,991.96元增长27.8%，均与基金规模增长基本匹配（净资产增长29.6%）。

交易费用激增 关联交易占比显著

股票买卖差价收入达3,090,979.01元，较2024年的692,057.16元激增346.6%，主要因股票交易量扩大（买入成本38,396,424.34元，卖出收入38,645,983.72元）。通过关联方银河证券交易单元的股票成交金额56,668,716.17元，占总成交73.56%，支付佣金24,934.22元，占佣金总额73.55%。

份额变动与持有人结构：C类份额激增131.7% 机构持有超96%

份额规模：C类净申购61,859份

2025年，A类份额申购248,025.86份、赎回73,508.47份，净增174,517.39份，期末总份额10,216,794.04份；C类份额申购789,290.76份、赎回727,431.14份，净增61,859.62份，期末总份额108,829.88份，较期初增长131.7%。

持有人结构：机构主导 A类集中度高

期末机构投资者持有A类份额10,000,000份，占比97.88%，个人投资者仅占2.12%；C类份额全部由个人持有。单一机构持有A类96.85%份额，存在流动性风险隐患——若该机构巨额赎回可能导致基金资产变现压力。

风险提示与未来展望

主要风险点

1. 业绩跑输基准：全年净值增长率低于基准5个百分点左右，主动管理能力待提升。
2. 流动性风险：机构持有比例过高（96.85%），单一投资者集中度过高。
3. 港股波动风险：港股投资占净值32.42%，受国际政治经济环境影响较大。

管理人展望

2026年，基金将继续深耕高端装备制造领域，重点关注商业航天等国家战略产业，通过细致研究挖掘具备核心竞争力的成长型企业。管理人强调“金融服务国家战略”，但需在产业发展初期的机遇与挑战中平衡风险。

关键数据速览

（数据来源：银河高端装备混合型发起式证券投资基金2025年年度报告）

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