Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月28日，赢合科技（维权）发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为94.45亿元，同比增长10.81%；归母净利润为5.38亿元，同比增长6.96%；扣非归母净利润为5.26亿元，同比增长6.01%；基本每股收益0.84元/股。

公司自2015年4月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为5.53亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.85元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赢合科技2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为94.45亿元，同比增长10.81%；净利润为7.83亿元，同比下降25.46%；经营活动净现金流为7.95亿元，同比增长2899.42%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.81%，净利润同比下降25.46%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.81%，销售费用同比变动57.72%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长100.31%，营业收入同比增长10.81%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为59.68%、66.05%、66.28%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长68.84%，营业成本同比增长20.18%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长68.84%，营业收入同比增长10.81%，存货增速高于营业收入增速。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为24.37%，同比下降19.48%；净利率为8.29%，同比下降32.73%；净资产收益率（加权）为7.91%，同比增长0.25%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为24.37%，同比大幅下降19.48%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为8.29%，同比大幅下降32.73%。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为35.29%，显著高于以往同期。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为63.59%，同比增长20.32%；流动比率为1.33，速动比率为1.01；总债务为23.82亿元，其中短期债务为23.17亿元，短期债务占总债务比为97.29%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为24亿元，短期债务为2.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.234%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.9亿元，较期初变动率为65.42%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.65%、0.97%、1.15%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长65.42%，营业成本同比增长20.18%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为21亿元，较期初变动率为40.91%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.9亿元，较期初变动率为73.32%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.59，同比增长6.69%；存货周转率为2.27，同比增长21.7%；总资产周转率为0.55，同比增长4.54%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.8%、2.53%、3.66%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为56.15%、32.81%、21.27%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.9亿元，较期初增长91.89%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为3.3亿元，同比增长57.72%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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