长盛量化红利混合2025年报解读：份额缩水56.2%、净资产腰斩55.8% 净利润转亏942万管理费逆势增长7.7%
净利润由盈转亏942万元 同比下滑106.5%
长盛量化红利混合2025年业绩遭遇“滑铁卢”，全年实现净利润-9,419,634.73元，较2024年的144,974,596.12元大幅转亏，同比下滑106.5%。其中，A类份额本期利润为-7,383,124.93元，C类份额为-2,036,509.80元。从利润构成看，本期已实现收益合计71,016,657.51元（A类58,742,071.04元+C类12,274,586.47元），但公允价值变动损失达-80,436,292.24元，成为利润转亏的主因，反映出基金持仓资产年内估值大幅缩水。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | -9,419,634.73 | 144,974,596.12 | -154,394,230.85 | -106.5% |
| 已实现收益（元） | 71,016,657.51 | 57,278,603.76 | 13,738,053.75 | 24.0% |
| 公允价值变动收益（元） | -80,436,292.24 | 87,695,992.36 | -168,132,284.60 | -191.7% |
净资产规模腰斩至6.94亿元 较去年下降55.8%
报告期末，基金净资产合计693,736,274.56元，较2024年末的1,569,434,494.42元大幅缩水55.8%。其中，A类份额净资产481,238,209.59元，C类份额212,498,064.97元。净资产缩水主要源于两方面：一是业绩亏损导致未分配利润减少478,231,614.04元；二是基金份额净赎回8.66亿份，带来净资产变动-866,278,585.13元。期末基金份额净值A类为2.2404元，C类为2.2244元，较2024年末的2.2187元、2.2117元略有上涨，主要得益于年末市场反弹。
| 指标 | 2025年末 | 2024年末 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 净资产合计（元） | 693,736,274.56 | 1,569,434,494.42 | -875,698,219.86 | -55.8% |
| A类份额净值（元） | 2.2404 | 2.2187 | 0.0217 | 0.98% |
| C类份额净值（元） | 2.2244 | 2.2117 | 0.0127 | 0.57% |
| 基金份额总额（份） | 310,331,830.64 | 707,798,436.46 | -397,466,605.82 | -56.2% |
净值表现跑赢基准但分化 A类超额收益1.2个百分点
2025年，长盛量化红利混合A类份额净值增长率0.98%，C类为0.57%，同期业绩比较基准收益率为-0.22%，A类、C类分别跑赢基准1.20个百分点、0.79个百分点。分阶段看，过去一年基金净值波动较大，其中三季度受成长风格极致演绎影响，红利策略阶段性跑输，四季度通过调整持仓结构（转向“红利质量”因子）实现反弹，全年仍录得正收益。但与2024年A类20.78%、C类20.31%的高收益相比，业绩明显回落。
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 0.98% | 0.57% | -0.22% | 1.20% | 0.79% |
| 过去三年 | 26.23% | 25.82% | 11.84% | 14.39% | 13.98% |
| 自成立以来 | 449.92% | 445.68% | 74.88% | 375.04% | 370.80% |
投资策略转向“红利质量”因子 顺周期行业配置提升
管理人在年报中表示，2025年基金紧密围绕“红利置信度”与“盈利质量”动态调整策略。年初坚守高置信度分红公司，二季度利用红利防御属性配置低估值银行股，下半年针对成长风格极致演绎，从“低波”“价值”转向“红利质量”与“红利增长”因子，重点布局具备优质现金流与增长潜力的标的。四季度顺周期的有色金属、石油石化等行业表现突出，策略调整效果显现。全年股票投资占基金资产净值比例89.05%，前三大重仓行业为制造业（45.46%）、金融业（15.26%）、电力热力（6.33%），前十大重仓股中宇通客车、中创智领、美的集团占比超3%。
| 前十大重仓股 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|
| 宇通客车（600066） | 712,700 | 23,305,290.00 | 3.36% |
| 中创智领（601717） | 740,500 | 18,179,275.00 | 2.62% |
| 美的集团（000333） | 203,295 | 15,887,504.25 | 2.29% |
| 北京银行（601169） | 2,522,100 | 13,821,108.00 | 1.99% |
| 伊利股份（600887） | 473,000 | 13,527,800.00 | 1.95% |
管理费逆势增长7.7% 关联交易佣金占比17.9%
2025年基金当期应支付管理费12,619,569.26元，较2024年的11,714,468.57元增长7.7%，主要因上半年资产规模较高。托管费2,103,261.48元，同比增长7.7%，与管理费增速一致（管理费率1.2%、托管费率0.2%）。交易费用方面，应付交易费用611,016.27元，同比下降45.9%，或与股票交易量减少有关。关联交易方面，通过管理人股东国元证券交易单元完成股票交易3.42亿元，占当期股票成交总额的7.64%，支付佣金65.12万元，占佣金总量的17.86%，交易佣金率约0.19%，与市场平均水平基本一致。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 12,619,569.26 | 11,714,468.57 | 7.7% |
| 托管费 | 2,103,261.48 | 1,952,411.51 | 7.7% |
| 销售服务费 | 865,052.56 | 737,336.97 | 17.3% |
| 应付交易费用 | 611,016.27 | 1,129,338.12 | -45.9% |
| 关联方佣金 | 651,211.37 | 1,058,765.22 | -38.5% |
份额净赎回56.2% 机构投资者占比降至38.6%
2025年基金份额遭遇大规模赎回，A类份额净赎回3.58亿份，C类份额净赎回3.92亿份，合计净赎回7.50亿份，份额总额从7.08亿份降至3.10亿份，净赎回率56.2%。持有人结构方面，机构投资者持有份额占比从2024年的45.2%降至38.6%，个人投资者占比提升至61.4%。值得注意的是，报告期内存在单一机构投资者持有份额比例超过20%的情况（2025年6月5日至7月17日、7月31日至8月26日），若该投资者大额赎回，可能引发流动性风险。
| 项目 | A类份额（份） | C类份额（份） | 合计（份） |
|---|---|---|---|
| 期初份额 | 573,016,771.59 | 134,781,664.87 | 707,798,436.46 |
| 本期申购 | 237,439,821.89 | 260,323,863.13 | 497,763,685.02 |
| 本期赎回 | -595,653,453.08 | -299,576,837.76 | -895,230,290.84 |
| 期末份额 | 214,803,140.40 | 95,528,690.24 | 310,331,830.64 |
| 机构持有占比 | 46.2% | 25.1% | 38.6% |
管理人展望：关注顺周期与科技国产应用 警惕高估值波动风险
管理人认为，2026年A股资金面中长期向好，居民存款入市与保险资金配置比例提升将支撑市场。基本面方面，政策重心转向提振内需，预计PPI相关顺周期行业先发力，消费板块逐步复苏。科技成长板块短期趋势强劲，内部或从“科技出海”向“国产应用”转换。投资策略上，基金将持续优化“红利质量”因子，聚焦具备可持续分红能力的优质标的，同时关注顺周期行业及科技应用落地机会。风险提示方面，需警惕高成长板块估值拥挤度及地缘政策不确定性带来的波动。
风险提示与投资建议
风险提示：基金净值波动较大，2025年公允价值变动损失显著；份额大规模赎回可能影响流动性；单一投资者持有比例较高存在潜在赎回风险；红利策略在成长风格主导市场中表现承压。
投资建议：对红利策略长期看好的投资者可逢低布局，但需关注基金规模变化及策略调整效果；短期投资者需警惕市场风格切换风险，建议结合自身风险承受能力配置。
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