核心财务数据解读

营业收入：同比下滑7.33%，业务结构分化

2025年京城股份实现营业收入15.28亿元，同比2024年的16.49亿元下滑7.33%。分业务来看，气体储运产品收入11.67亿元，同比下降8.65%；自动化制造设备系统集成收入2.76亿元，同比增长3.44%；其他业务收入0.50亿元，同比下降21.01%。分地区看，国内收入9.11亿元，同比下降5.64%；国外收入5.82亿元，同比下降9.38%，海外市场受贸易摩擦影响承压明显。

归母净利润：由盈转亏，同比大跌817.27%

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-5363.09万元，而2024年同期为盈利747.70万元，同比大跌817.27%。亏损主要源于气体储运板块子公司北京天海工业有限公司全年亏损1.52亿元，同时投资收益同比大幅减少5432.06万元，资产减值损失同比增加2031.29万元。

扣非归母净利润：亏损扩大至8485.33万元

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8485.33万元，2024年同期为-555.65万元，亏损规模显著扩大。非经常性损益中，政府补助1439.86万元、非流动性资产处置损益837.12万元，但无法覆盖主营业务的亏损。

每股收益：由正转负

2025年基本每股收益为-0.10元/股，2024年同期为0.01元/股；扣非基本每股收益为-0.16元/股，2024年同期为-0.01元/股，每股收益的大幅下滑反映出公司盈利质量的恶化。

期间费用分析

销售费用：微降2.47%，规模基本稳定

2025年销售费用为4324.12万元，同比2024年的4433.56万元下降2.47%。其中职工薪酬2983.17万元，同比增长9.54%，而销售服务费298.38万元，同比下降54.63%，公司通过压缩服务费用控制销售成本。

管理费用：下降2.71%，仍处高位

管理费用为12432.98万元，同比2024年的12778.66万元下降2.71%。职工薪酬7811.29万元，同比增长2.68%；聘请中介机构费920.78万元，同比增长46.25%，主要是审计、律师等服务费用增加。

财务费用：大增35.98%，利息支出上升明显

财务费用为1594.13万元，同比2024年的1172.36万元增长35.98%。利息费用2303.48万元，同比增长27.15%，主要是长期借款规模增加导致利息支出上升，同时汇兑收益同比减少2806.76万元，进一步推高财务费用。

研发费用：增长26.09%，持续加码技术投入

研发费用为8702.71万元，同比2024年的6902.14万元增长26.09%，研发投入占营业收入比例为5.70%。研发费用主要用于氢能装备、自动化设备等领域的技术攻关，为公司长期发展积累技术储备。

研发人员情况

2025年公司研发人员数量为205人，占公司总人数的比例为15.21%。从学历结构看，硕士研究生31人、本科135人、专科33人，本科及以上学历研发人员占比达80.98%；从年龄结构看，30岁以下75人、30-40岁76人，年轻研发人员占比超73%，研发团队整体呈现高学历、年轻化的特征。

现金流分析

经营活动现金流净额：由负转正，仍处低位

2025年经营活动产生的现金流量净额为487.66万元，2024年同期为-5759.27万元，实现扭正主要得益于收到的税费返还较上期增加。但经营活动现金流净额规模较小，公司主营业务造血能力仍较弱。

投资活动现金流净额：净流出扩大

投资活动产生的现金流量净额为-8871.07万元，2024年同期为-8556.59万元，净流出规模扩大。主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少，但投资支付现金2000万元，导致整体净流出增加。

筹资活动现金流净额：大幅增长78.53%

筹资活动产生的现金流量净额为21555.77万元，2024年同期为12073.86万元，增长78.53%。主要是下属子公司北京天海氢能装备有限公司引入战略投资者，收到投资款2.9亿元，同时银行借款规模增加，筹资现金流入大幅提升。

风险因素提示

国际经贸环境不确定性风险

欧美等传统出口市场贸易壁垒加剧，关税政策、技术标准限制等合规门槛提高，直接影响公司产品出口成本与市场竞争力；新兴市场虽有潜力，但政治经济稳定性、汇率波动等风险仍存，国际业务拓展面临挑战。

行业竞争与盈利空间承压风险

气体储运装备行业竞争激烈，头部企业持续扩产，产品同质化竞争导致价格压力传导至毛利；下游客户对产品性能、成本控制要求提高，叠加原材料价格波动、人工成本上升，公司盈利空间面临多重挤压。

新业务培育不确定性风险

氢能储运装备业务处于产业化初期，受政策推动、基础设施建设、终端应用拓展等因素影响较大，技术路线、行业标准、商业模式仍在演进，市场全面爆发时点不确定，可能影响相关产能释放与投资回报周期。

董监高薪酬情况

2025年董事长李忠波报告期内从公司获得的税前报酬总额为0，其薪酬主要在控股股东北京京城机电控股有限责任公司领取；总经理张继恒税前报酬总额为65.45万元，同时获得2022-2024年任期激励33.91万元；总会计师冯永梅税前报酬总额55.34万元，任期激励28.82万元；总工程师石凤文税前报酬总额55.34万元，任期激励27.13万元；董事会秘书栾杰税前报酬总额63.32万元。非执行董事均不在公司领取薪酬，独立非执行董事税前报酬均为8万元/年。

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