营业收入解读

2025年公司实现营业收入739,287,297.95元，较上年同期的616,519,674.06元增长19.91%。分产品看，魔芋粉营收514,911,876.34元，同比增长18.74%；魔芋食品营收213,415,956.59元，同比增长24.38%；魔芋美妆用品营收3,212,522.92元，同比下降37.71%。分区域看，内销营收516,590,018.78元，同比增长18.52%；外销营收221,779,926.29元，同比增长23.42%。

营收增长主要系公司加强魔芋健康价值及应用场景的市场推广，带动魔芋粉销售单价提升及魔芋食品销量增长，其中魔芋粉销售增长贡献较大，魔芋食品销售增速较快。

净利润解读

2025年公司归属于上市公司股东的净利润66,724,607.89元，较上年同期的86,716,564.59元下降23.05%。净利润下滑主要系魔芋原材料涨价，产品毛利率收窄，2025年公司毛利率为19.99%，较上年的26.65%减少6.66个百分点。

扣非净利润解读

2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润59,896,520.64元，较上年同期的82,884,272.82元下降27.73%。扣非净利润降幅大于净利润，主要因为2025年非经常性损益净额为6,828,087.25元，较上年的3,832,291.77元有所增加，其中计入当期损益的政府补助达10,286,900.01元，较上年增长50.71%。

基本每股收益解读

2025年基本每股收益为0.73元/股，较上年同期的1.19元/股下降38.66%。每股收益降幅大于净利润降幅，主要因为2025年公司实施权益分派，以资本公积转增股本，股本从期初的73,754,000股增至期末的103,170,886股，股本规模扩大稀释了每股收益。

扣非每股收益解读

2025年扣非每股收益为0.66元/股，较上年同期的1.12元/股（按上年扣非净利润82,884,272.82元、期初股本73,754,000股计算）下降41.07%，降幅大于扣非净利润降幅，同样受股本转增导致股本规模扩大的影响。

费用解读

2025年公司期间费用合计71,514,268.58元（销售费用+管理费用+研发费用+财务费用），较上年同期的60,958,620.07元增长17.32%，费用增速高于营收增速，进一步压缩了利润空间。

销售费用解读

2025年销售费用24,576,201.28元，同比增长15.78%，主要系职工薪酬、网站及电商平台技术服务费、股份支付等增加。其中职工薪酬11,230,036.49元，同比增长0.44%；网站及电商平台技术服务费3,658,353.26元，同比增长69.75%；股份支付2,376,770.00元，同比增长222.35%。销售费用率为3.32%，较上年的3.44%略有下降，费用投入效率有所提升。

管理费用解读

2025年管理费用19,437,540.76元，同比增长15.73%，主要系职工薪酬、中介服务费等增加。管理费用率为2.63%，较上年的2.72%略有下降，费用管控效果显现。

财务费用解读

2025年财务费用-165,242.28元，同比增长91.06%（即财务收益减少），主要系本期利息收入及财政贴息金额同比下降。2025年利息收入565,892.47元，较上年的1,320,603.30元下降57.15%；财政贴息297,800.00元，较上年的873,839.58元下降65.92%。

研发费用解读

2025年研发费用27,665,768.82元，同比增长16.32%，主要系研发材料、职工薪酬、股份支付等增加。其中研发材料18,031,457.20元，同比增长10.60%；职工薪酬6,380,361.19元，同比增长20.87%；股份支付928,798.75元，同比增长233.33%。研发费用率为3.74%，较上年的3.86%略有下降，研发投入力度保持稳定。

研发人员情况解读

2025年末公司研发人员总计92人，较期初的78人增加14人，研发人员占员工总量的比例从期初的12.79%提升至15.97%。从教育程度看，硕士学历研发人员从期初的7人增至11人，本科学历从15人略降至14人，专科及以下从56人增至67人，研发团队规模扩大且高学历人才占比有所提升。

现金流解读

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-6,132,091.80元，较上年的-23,831,094.12元有所收窄，现金流出压力有所缓解，但整体仍呈现净流出状态。

经营活动产生的现金流量净额解读

2025年经营活动产生的现金流量净额197,199,402.42元，较上年同期的-68,681,925.78元实现由负转正，同比增长387.12%。主要系本期销售回款增加及原料采购减少共同所致，2025年销售商品、提供劳务收到的现金792,853,202.68元，同比增长22.80%；购买商品、接受劳务支付的现金513,911,408.26元，同比下降19.80%。

投资活动产生的现金流量净额解读

2025年投资活动产生的现金流量净额-105,839,832.08元，较上年同期的12,200,072.55元下降967.53%，主要系年末理财产品未到期兑付，本期长期资产投入同比减少。2025年投资支付的现金2,150,000,000.00元，较上年的1,419,699,000.00元增长51.44%；购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金56,939,555.63元，较上年的75,966,080.87元下降25.05%。

筹资活动产生的现金流量净额解读

2025年筹资活动产生的现金流量净额-97,490,208.99元，较上年同期的32,653,362.20元下降398.56%，主要是本期归还上期借款以及本期分配股利增加。2025年偿还债务支付的现金102,000,000.00元，较上年的90,000,000.00元增长13.33%；分配股利、利润或偿付利息支付的现金37,615,158.99元，较上年的22,331,149.25元增长68.44%。

可能面对的风险解读

原材料价格波动风险

魔芋及其初加工产品作为主要原材料成本占公司产品生产成本的比例较高，其价格波动会对公司主要产品生产成本产生重要影响。2025年原材料采购价格上涨导致营业成本同比增长30.80%，超过营收增速，压缩了利润空间。公司通过关注原料采购市场行情、加强与供应商长期合作、扩大采购渠道、进口原料补充、加大研发投入等方式应对，但仍无法完全消除价格波动带来的风险。

供应商集中度较高风险

公司主要原材料供应商集中度较高，虽然已与主要供应商建立长期稳定合作关系，但如果主要供应商自身业务发生不利情况，或者合作关系发生不利变化，都将对公司经营和业务造成不利影响。公司通过加强现有供应商考核、建立后备供应商资源库、培育新供应商等方式规避风险，但供应商集中风险仍存在。

产品安全与质量控制风险

公司产品涉及的供应商及原辅料众多、工艺控制复杂、质量检测要求较高，如果质量管理工作出现疏忽导致产品质量问题，不但会产生赔偿风险，还可能影响公司的信誉和产品的销售。此外，如果国家进一步提高产品质量检验标准，可能增加公司产品的生产成本，从而影响公司的盈利能力。公司通过健全质量控制流程、制定内控标准、严格执行质量管理体系等方式降低风险，但质量管控压力始终存在。

境外销售收入下滑风险

2025年境外客户营业收入占比为30.00%，受外汇走势、贸易政策变化、地缘冲突等事件的影响，未来有可能在一定时期内影响公司产品的境外销售，导致公司境外销售收入存在下滑风险。公司通过科技研发增强客户黏性、加强客户关系管理、拓展境外新客户等方式应对，但境外市场不确定性仍较大。

存货占用资金及减值风险

2025年末公司存货账面价值为310,308,973.00元，主要由原材料和半成品构成。随着公司业务规模不断扩大，未来存货余额可能会继续增加，若未能及时实现销售和回款，公司存货周转能力有可能会下降，公司的资金利用效率将会受到影响，从而对公司经营成果和现金流量产生不利影响。此外，如果市场环境发生剧烈波动，公司存货也将面临跌价损失的风险。公司通过合理布局采购、实施按订单采购等方式降低风险，但存货管理压力仍存。

董事长报告期内从公司获得的税前报酬总额解读

报告期内公司董事长吴平从公司获得的税前报酬总额为71.38万元，其薪酬主要依据公司2025年度董事、高级管理人员薪酬方案确定，考核已完成。

总经理报告期内从公司获得的税前报酬总额解读

报告期内公司总经理吴平（董事长兼任总经理）从公司获得的税前报酬总额为71.38万元，薪酬确定依据及考核情况与董事长一致。

副总经理报告期内从公司获得的税前报酬总额解读

报告期内公司副总经理苟春鹏、彭湃、李夏、陈小梅税前报酬总额分别为69.82万元、70.66万元、43.00万元、48.92万元，薪酬依据公司2025年度董事、高级管理人员薪酬方案确定，考核均已完成。

财务总监报告期内从公司获得的税前报酬总额解读

报告期内公司财务负责人黄朝胜从公司获得的税前报酬总额为50.00万元，薪酬依据公司2025年度董事、高级管理人员薪酬方案确定，考核已完成。

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