黄金时间·每日论金：5000美元/盎司关口多空鏖战 通胀与避险拉锯主导行情
转自：新华财经
新华财经北京3月17日电 国际现货黄金前一日盘中一度跌破5000美元／盎司大关，金价在美以伊战事升级的背景下不涨反跌，核心源于通胀担忧与高利率环境的双重压制，市场目光已全面聚焦本周美联储利率决议。
当前黄金市场的核心矛盾，是传统避险需求与通胀引发的货币政策收紧预期的拉锯。霍尔木兹海峡陷入半封锁状态，布伦特原油与WTI原油价格暴涨，能源冲击直接推升通胀预期。美国一年期通胀互换利率虽回落至2.9%，但仍显著高于2月CPI的2.4%，市场预期未来12个月CPI均值约3%，高油价引发的 “滞胀幽灵” 成为市场主旋律。
通胀高企直接导致美联储降息路径急剧收窄，成为压制金价的核心因素。芝商所FedWatch工具显示，2026年美联储降息预期已从两次缩减至仅一次，第三次降息概率跌至50%，本周议息会议维持利率不变的概率近乎100%。高利率环境下，黄金作为非生息资产的机会成本大幅抬升，短期资金更倾向流向美元和美债，即便地缘局势持续升级，黄金的避险溢价也被大幅压缩，这也是近期金价走弱的核心原因。
地缘局势的不确定性仍为黄金提供潜在支撑，只是暂时被货币政策预期盖过。若霍尔木兹海峡长期关闭，油价重回高位，通胀压力进一步放大的同时，避险需求也将再度升温。此外，美股AI板块反弹虽短暂分流黄金资金，VIX恐慌指数回落至23.7，但地缘风险未消，一旦局势稍有升级，避险资金仍将重回黄金市场。
中长期来看，黄金的牛市逻辑依然坚实，其通胀对冲和避险工具的本质未变，仅被高利率暂时压制，对黄金长期走势持乐观态度。
后续操作上，投资者需高度关注本周美联储决议、鲍威尔讲话、美国PPI数据及中东地缘局势动态，这四大因素将决定金价短期方向。对于中长期投资者而言，等待出现地缘局势缓和、通胀降温、美联储重启降息、美元见顶、央行购金需求放大等相关信号，黄金或才会迎来强势反弹。
（中州期货高级分析师 王盛浩）
【黄金时间】是由新华财经与中国黄金报社共同打造的一档聚焦黄金珠宝市场的专题栏目，内容全面覆盖黄金珠宝行业的政策动态、投资资讯、风险分析等，提供权威、专业、全面的黄金珠宝领域金融信息服务。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台。
编辑：郭洲洋