国金证券：解码伊以局势如何重塑煤化工价值 有哪些相关标的？
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2月28日美国和以色列联合发动对伊朗打击行动，中东地区原油运输受到极大阻碍，伊朗方面已关闭霍尔木兹海峡阻止所有商船通行，沙特、伊拉克、卡塔尔、阿联酋等中东产油国暂时无法外运。伊以冲突发生后，油价再次触达90美元的水平，在油价继续攀升情况下煤化工经济性呈现。油价破90美元之后，为什么说煤化工是避风港？煤化工链近期跟踪情况如何？煤化工板块重视哪类投资方向？有哪些相关标的？本文将一并解答。
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油价破90美元之后，为什么说煤化工是避风港？
煤化工主要是3个方向，我国贫油富煤的资源环境下，煤化工的经济性和油价高度相关，例如原油价格高于80美元/桶、新疆煤制油经济性才会明显。伊以冲突发生后，油价再次触达90美元的水平，我们认为最近几年油价的波动较大，煤化工的战略意义或大于经济意义，相关项目有望加快审批。
煤化工链近期跟踪情况如何？
受到海外伊朗战争因素的影响，油气价格大幅提升，国内煤价小幅提升，但其中产品种类有分化，甲醇烯烃等敞口有改善，但合成氨受到国家化肥管控影响，暂时变化有限，长周期对于煤化工的影响也有提振。
煤化工板块重视哪类投资方向？有哪些相关标的？
梳理板块“卖铲人”性质的标的：
①东华科技，是中国化学子公司，先后承建新疆天利甲乙酮、天盈乙二醇、天业乙二醇等多个工程总承包项目，根据业绩快报，2025年实现收入100亿、同增13%，归母净利5.33亿、同增近30%；
②中国能建，公司投建的吉林松原绿色氢氨醇一体化项目一期已于2025年底投产，该项目是目前全球最大的绿色氢氨一体化项目；
③中国化学+中石化炼化工程，原属于原化工部的九大设计院；
④三维化学，主要技术优势在于硫磺回收，自主开发的“无在线炉硫磺回收工艺技术”达到国内领先、国际先进水平；
⑤民爆遵循“煤化工->煤矿->民爆”传导逻辑，新疆本地部署的民爆企业包括雪峰科技、易普力、江南化工、广东宏大、凯龙股份等；
⑥青龙管业，水资源是煤化工项目的先导条件，公司深耕新疆市场；
⑦其他还包括武进不锈（设备+公用工程均需使用不锈钢管），北方股份（大型露天煤矿驱动无人矿卡需求）等。
（文章来源：国金证券）