肇民科技（上海肇民新材料科技股份有限公司）近日发布公告，就深圳证券交易所关于其申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函进行了回复。公司拟募集资金总额不超过59,000万元，主要用于年产八亿套新能源汽车部件及超精密工程塑料部件生产新建项目（一期）、泰国汽车零部件及高端精密零部件生产基地建设项目（一期）及补充流动资金。

根据回复报告，本次募投项目的核心产品为精密注塑件和精密注塑模具，均为公司现有产品的产能扩充，不涉及新产品。项目一（上海）达产后预计年均销售收入187,150万元，其中新增产能对应销售收入97,136.68万元；项目二（泰国）达产后预计年均销售收入38,900万元。两个项目合计新增销售收入136,036.68万元，以2024年相关产品销售收入73,343.64万元为基础，整体扩产倍数为1.85倍。

报告期内，公司精密注塑件业务收入持续增长，2022年至2024年营业收入复合增长率达到18.91%。新能源汽车部件收入占比已从16%提升至38%，成为公司增长的主要驱动力。公司目前拥有上海和湖南两处经营场地，其中上海场地利用率已接近饱和，2025年1-9月上海肇民单体产能利用率超过97%，扩产需求迫切。

关于前次募投项目调整，公司解释称，终止原湖南生产基地项目和研发中心项目，主要是为了顺应下游新能源汽车客户向长三角集聚的趋势，将资源集中于上海新生产基地的建设。前次剩余募集资金27,996.46万元已全部投入本次项目一的土建部分，本次募集资金拟主要投入设备购置及安装工程费。公司强调，前次项目规划是基于当时市场环境做出的审慎决策，相关调整不会对本次募投项目实施产生不利影响。

对于项目一的分期建设，公司表示，这是为了控制投资风险，在保证项目总投资额不变的前提下，将项目分为两期建设。项目一期包含基建部分，基建完成后二期方可进行投入，因此一期为二期的前提，二期为一期产能的进一步扩充。公司认为，其在资金实力、技术储备、管理能力及人才团队方面均具备支撑项目整体建设运营的能力。截至2026年2月末，项目一已投入39,026.54万元，预计于2026年9月末完成厂房建设并达到预定可使用状态。

针对泰国项目，公司指出，在境外设厂主要是为了融入核心客户的全球供应链体系，应对潜在贸易摩擦风险，并拓展海外市场。目前，该项目已取得上海市商务委员会核发的《企业境外投资证书》，其他境内外相关备案、审批程序正在按计划推进。公司认为，凭借异地管理经验、专业第三方协同及核心团队派驻等措施，具备境外项目运营及管理能力。

在产能消化方面，公司表示，截至2025年末，已获客户定点的在手订单约73亿元（其中2026-2028年约35亿元，2029年及以后约38亿元），家电产品在手订单约967万元，为新增产能提供了有力支撑。同时，下游新能源汽车及高端家电市场需求旺盛，公司产品竞争力较强，预计新增产能无法消化的风险较低。

效益测算方面，项目一达产后预计所得税后财务内部收益率为14.87%，静态投资回收期为6.86年（含建设期）；项目二预计所得税后财务内部收益率为17.26%，静态投资回收期为7.21年（含建设期）。相关产品单价及毛利率预测与报告期不存在重大差异，效益测算合理谨慎。

公司同时披露了本次募投项目可能面临的风险，包括湖南肇民资产减值风险、募投项目整体运营风险、资金缺口风险、境外投资审批风险、新增产能消化风险、效益不及预期风险以及新增折旧摊销对业绩影响的风险等。

关于市场关注的毛利率问题，公司解释称，报告期内毛利率低于IPO时水平，主要是由于高毛利率的传统燃油车部件收入占比下降及新能源汽车部件收入占比上升所致；而高于同行业公司毛利率，则是因为公司产品聚焦高安全性、重要功能性核心零部件，技术要求及附加值较高。公司已制定多项措施应对毛利率下滑风险，包括聚焦高毛利领域、提高自动化水平、规模化降本及开拓新兴应用领域等。

在偿债能力方面，公司表示，最近三年平均可分配利润足以支付可转债一年的利息，且在可转债存续期间具备足够的现金流支付本息。截至2025年9月末，公司账面货币资金与交易性金融资产合计3.75亿元，资产负债率仅14.65%，债务融资空间充足。

此外，公司还就家用电器精密注塑件收入下滑、客户依赖、财务性投资等问题进行了说明。经核查，保荐机构、会计师及律师认为，肇民科技本次发行申请文件信息披露真实、准确、完整，符合相关法律法规要求。

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