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（来源：经济参考报）

日前，券商加码财富管理领域再迎两起新案例：国联民生证券对财富子公司民生证券实施首期增资、华安证券增资并控股华富基金并获取公募牌照。近年来，随着资本市场深化改革与居民财富配置需求升级，券商行业正经历从传统经纪业务向财富管理转型的关键变革期。从路径来看，券商机构正以拓展产品谱系、提升资本布局、构建“买方投顾”服务体系等，探索财富管理业务的战略转型。

国联民生注资财富子公司

国联民生日前发布公告称，在公司第六届董事会第三次会议上，审议并通过了《关于民生证券股份有限公司非公开协议增资的议案》。公司董事会同意民生证券股份有限公司（以下简称“民生证券”）增资事项，公司向民生证券增资金额为人民币2亿元，增资后公司对民生证券持股比例不变。据悉，此次增资与国联民生的整合工作及财富管理业务密切相关，国联证券并购民生证券后，后者将转型为财富管理平台。

值得注意的是，国联民生此次增资，是民生证券的首轮资本补充，资金来源于国联民生此前并购同步定增募集的20亿元资金。

从过往公告来看，2024年8月，国联证券宣布收购民生证券，拟通过发行股份购买民生证券99.26%股权，并同步募集不超过20亿元配套资金。从募资投向来看，该笔募资将全部用于向民生证券增资，支持其业务发展。

公告还显示，国联民生本次定增募集资金总额为20亿元，扣除不含增值税的发行费用2910.47万元后，实际募集资金净额为19.71亿元。这也意味着，除去首期优先投向财富管理与信息技术的2亿元，国联民生剩余约17亿元募资资金，或根据整合进度、业务增长等因素，分批注入民生证券。

华安证券加码公募子公司

与国联民生不同，华安证券则拟增资控股旗下公募子公司。业内人士认为，增资完成后，华安证券从参股方转为控股股东，获得对华富基金的经营主导权，有助于强化其在财富管理业务板块的布局与协同效应。

今年1月，华安证券发布公告称拟增持华富基金管理有限公司（简称“华富基金”）2%股权，增资价款2646.16万元。2月，华安证券再度公告称，近日，华富基金股东会审议通过《关于增资事宜的议案》。公司与安徽省信用融资担保集团、合肥兴泰金融控股及华富基金签署完成《关于华富基金管理有限公司之增资协议》，协议将在获中国证监会批准股权变更事宜后生效。

公开信息显示，华安证券现持有华富基金49%的股权，为其第一大股东，安徽省信用融资担保集团有限公司和合肥兴泰金融控股（集团）有限公司分别持有华富基金27%和24%的股权。若本次增资获批，华安证券将拥有华富基金51%股权比例，成为华富基金控股股东，并获得公募基金牌照。

具体来看，根据公告，截至评估基准日2025年7月31日，华富基金合并口径归属于母公司所有者权益账面价值63976.62万元，增资前公司所持49%股份对应权益账面价值为31348.54万元；此次增资后，公司对华富基金持股比例由49%增加至51%，华富基金所有者权益增加至66587.92万元，公司所持51%股份对应权益账面价值为33959.84万元，与增资前公司持有的权益账面价值差额2611.30万元。

Wind数据显示，截至2月24日，华富基金共管理公募基金88只，最新管理规模约为1297.23亿元，较2024年末增长逾20%。其中，非货币型、货币市场型基金的管理规模分别为780.48亿元、516.75亿元。

券商加速探索转型路径

近年来，随着资本市场深化改革与居民财富配置需求升级，券商行业正经历从传统经纪业务向财富管理转型的关键变革期。各大券商持续加码财富管理业务布局，通过拓展产品谱系、提升资本布局、构建“买方投顾”服务体系、加速数字化转型等多路径，探索财富管理业务的战略转型。

东兴证券表示，公司大财富业务领域坚持“买方理念”，推进建立全财富链条的协同机制，加强数智化赋能，持续打造深度客群经营能力、专业化财富配置能力和特色产品货架运营能力。

中航证券也提出，近年来，公募费率改革对券商行业形成“短期收入承压、长期生态重塑”的核心格局，代销收入、分仓佣金等传统业务直面冲击，倒逼券商加速向买方投顾与综合财富管理转型。同时，打破了传统“卖产品赚佣金”的盈利模式，倒逼券商财富管理业务从“重首发、重规模”向“重保有、重服务”转型。

买方投顾理念渐成行业共识。数据显示，2025年，中金财富、华泰证券等头部券商买方投顾规模均实现大幅增长，“账户视角、长效价值、客户陪伴”成为买方投顾的核心关键词。

资本加码案例亦不少见。西南证券日前发布2026年度A股定增预案显示，拟募资不超过60亿元，其中5亿元将用于支持财富管理业务。西南证券在预案中表示，本次发行旨在进一步优化资本结构、加快相关业务发展，全面提升综合金融服务能力、市场竞争力和抗风险能力，最终实现服务国家战略、赋能实体经济与回报股东的多重目标。

而在业内人士看来，近年来，伴随着权益市场的较高活跃度，证券行业积极进行财富管理转型成效凸显，财富管理业务有望持续驱动券商经营业绩向好发展。

在日前披露的2025年度业绩预增公告中，东吴证券便表示，财富管理等多项主营业务收入较上年同期实现增长，成为驱动经营业绩向好的重要动力。根据公告，东吴证券预计全年归属于母公司所有者的净利润为34.31亿元至36.68亿元，同比增长45%至55%；扣除非经常性损益后的净利润区间为34.27亿元至36.63亿元，同比增幅同样为45%至55%。

联合资信认为，2025年以来，股票市场保持了较高的交投活跃程度，投资者信心持续修复；沪深两市成交额同比、环比大幅增长。受益于此，券商财富管理和自营等板块预计业绩将实现同比增长。