深圳商报·读创客户端记者 张弛

北交所网站显示，12月29日，彩客科技披露了对北交所第二轮问询函的回复。文件显示，在问询函中，北交所围绕业绩增长合理性、销售真实性、关联交易公允性问题逐一展开问询。

来源：北交所网站

据悉，德国辉柏赫曾是全球第二大颜料生产商，2024年4月因高负债及整合科莱恩颜料业务失败而申请破产，其喹吖啶酮颜料份额一度空缺。北交所在问询函中重点关注彩客科技是否真实消化了因德国辉柏赫破产而出现的颜料中间体需求缺口，并要求量化说明2024年以来业绩跳升的逻辑。

彩客科技在回复中引用对印度Sudarshan、DIC集团、百合辉柏赫等八家核心客户的访谈，证明空缺份额主要流向公司现有客户。量化测算显示，2024年公司DATA、DMSS销量因此增加373吨-420吨，对应销售收入约1829万元-2058万元，占当年新增收入的一半以上；2025年上半年，辉柏赫继续以“Sudarshan Germany Horizons Gmbh”身份向公司采购187吨DMSS，预计全年采购量不低于350吨。公司据此认为，破产带来的订单不是一次性脉冲，而是持续、可预见的增量。

北交所同时提出：若辉柏赫恢复自产，公司是否面临业绩大幅下滑？彩客科技援引收购方印度Sudarshan管理层的话称，德国工厂暂无重启DMSS产线计划，且公司产品价格、质量、交付稳定性均优于潜在自产方案。保荐机构核查了2025年7月-10月最新数据，公司对DIC集团、印度Sudarshan、温州金源等主要客户销售仍保持两位数增长，期后业绩不存在断崖式下跌迹象。

招股书显示，2024年彩客科技营收4.54亿元、净利润1.15亿元，分别同比增长20.6%、36.3%；2025年上半年营收2.83亿元，同比再增28.3%。监管要求量化说明增长来源。

关于业绩增长合理性，彩客科技用“量、价、本”三因素拆解：2025年上半年营业收入同比增长28.34%，其中DATA、DMSS、DMAS三大主力产品销量合计增加996吨，贡献收入4869万元；同期主要原材料顺酐、乙醛、对甲苯胺均价分别下降9.99%、14.82%、29.80%，单位成本下降幅度大于售价下调幅度，毛利率因此提升6.95个百分点，毛利额增加4113万元；期间费用率则因规模效应下降，使扣非归母净利润增幅达到61.98%，高于营收增幅。公司预计2025年全年营收4.94亿元-5.14亿元、净利润1.37亿元-1.47亿元，同比增速均保持在两位数。

销售真实性方面，保荐机构对报告期内收入96%以上金额进行函证，回函不符部分均通过差异调节表核实，其中内销客户不符主因“对方已签收未及时入账”，外销不符主因“报关后客户未同步入账”。

对于北交所关注的“先发货后签约”收入确认合规性，彩客科技披露，第一大客户温州金源2022年-2024年全部采用“先发货、次月议价结算”模式，累计确认收入3.67亿元，占同期对该客户销售额的100%。2025年5月起双方改为“年度框架+月度结算单”，不再先发货后补合同。

在关联交易方面，北交所追问公司为何连续四年向关联方彩客华煜采购蒸汽、污水处理合计超过2亿元，且价格无法与公开市场直接比较。

彩客科技解释，两家公司同处河北东光县化工监控点，园区实行“统一供热、统一污水预处理”，蒸汽按临港兴化指导价、污水处理按第三方丰源环保测算成本加成5%定价，2024年蒸汽采购均价269元/吨，与周边滨州、聊城企业260-275元/吨区间基本一致。为证明数据客观，公司出示了计量表月度抄表照片、第三方检测机构出具的流量计合格报告，并对2022年-2023年数据做了追溯调整，调整金额占当期采购额比例不足5%。

北交所在问询中要求彩客科技结合实际情况充分揭示业绩下滑风险。彩客科技在招股书中补充了风险提示：若Sudarshan恢复自产、DIC美国工厂原料供应恢复、印度Roha再遇环保限产，或原材料价格反弹，都可能令公司高增速戛然而止。公司同时强调，已建立安全库存、推进工艺降本、开拓液晶材料等新应用，以减轻潜在波动影响。