来源|深氪新消费 朱末

平地一声惊雷起，万顷风雨加于身。

昔日人气火爆的家居行业，正走向前所未有的至暗时刻。今年5月，红星美凯龙创始人车建兴被立案调查并留置，这家被誉为“中国家居零售之王”的企业，迅速卷入风暴中心。

仿佛被拉开的序幕，变故接踵而来。7月17日，靓家居创始人曾育周从高楼一跃而下，终年53岁，他生前最后一条朋友圈还在为门店客流下滑发愁。次日，全国百家门店集体闭店，公司宣布资不抵债、停止经营。

7月24日，富森美董事长刘兵遭留置的消息传出；7月27日，家居装饰行业大佬、居然之家董事长汪林鹏留置解除5天后坠亡，成为爆炸性新闻，而他的离去，也留下了一个转型中的上市公司和七千余名员工。

汪林鹏

短短三个月内，曾经叱咤风云的行业大佬接连折戟，行业一片哗然，高压持续弥漫在整个家居行业。

过去20年，家居卖场乘着房地产的东风扶摇直上，家居卖场巨头甚至只需圈下一块地，建起标着“欧洲风情”或“现代极简”的展厅，就能让商户争抢着预定铺位，赚得盆满钵满。

由于家居消费天然具有低频、高客单价的特点，卖场不需要频繁更换租户，只需坐享房地产红利带来的稳定租金。在楼市火爆的年份，新楼盘交付带来更多的装修需求，让卖场出租率也水涨船高。

然而，当房地产行业萎靡不振后，家居卖场立即感受到寒意。据国家统计局数据显示，2024年全国新建住宅销售面积、竣工面积、新开工面积均出现双位数降幅。

牵一发而动全身，2024年全国规模以上建材家居，卖场累计销售额为1.49万亿元，同比下降3.85%，破产企业大幅增加，达到440家。2025年上半年，已有132家倒闭，平均每1.36天有1家家装企业破产。

谁能想到，过去的“家居黄金商圈”，如今竟集体沦为“鬼市”——商场里只有保洁阿姨推着拖把，偶尔有外卖小哥穿过空荡荡的展厅。

如此大的变局背后，既是行业自身沉疴的集中爆发，也是时代巨轮碾压下的必然。

01

眼看它高楼平地起

在家居建材行业，不乏白手起家的财富故事。

上世纪90年代至21世纪初，是中国房地产市场飞速发展的黄金时期，与之相辅相成的家居业也迎来了前所未有的繁荣——城市化进程的加速，大量新房拔地而起，当商品房成交量从百万套跃升至千万套，人们对家居装修的需求如井喷般涌现，一个庞大的家居消费市场由此被点燃。

1980年的常州，年仅20岁的车建兴握着借来的600块钱，在自家后院成立了“红星家具”小作坊。凭借着敏锐的商业嗅觉和敢闯敢拼的精神，1988年，车建兴创办了常州红星家具城，即红星美凯龙的雏形。

趁热打铁，车建兴创新性地提出“家居卖场”的模式，将众多品牌聚在一起，为消费者提供一站式购物体验，在那个物资相对匮乏、家居产品选择有限的年代，红星家具城以其丰富的品类和优质的服务，大获成功。

车建兴

随着房地产市场的升温，车建兴果断扩张，红星美凯龙的版图不断延伸。从常州到上海，再到全国各大城市，红星美凯龙的卖场一路昂扬。

1998年，来自成都的刘兵、刘云华、刘义三姐弟以木制家具入行，而后涉足家具零售，创立了富森美。2002年，富森美在成都北三环川峡立交附近开设第一家卖场，成为成都最早的大型一站式家居卖场之一，富森美的业态包括“剪裁、家具、软装、设计与施工、基础材料、辅料等”，可以实现家居全产业链的覆盖，满足顾客全屋配齐的产品与服务。

1999年，30岁的汪林朋临危受命，出任北京居然之家投资控股集团有限公司总裁。当时的居然之家不过是个刚刚起步的国有控股企业，仅有1家门店，营业面积不足3万平米。

接手后，汪林朋通过首创“先行赔付”模式重塑行业。2001年，当福乐暖气片因质量问题导致上千家庭损失时，汪林朋顶着财务压力，豪掷150万元赔偿消费者，对比其他12家卖场急于撇清责任的做法，“居然之家”成为了消费者心中的金字招牌，随后“一个月无理由退换”“明码实价”等13项服务承诺相继推出，将粗放的家居市场拽入标准化时代。

在市场的催化下，欧派、月星、喜盈门、欧亚达等头部卖场成功脱颖而出，巨头们以“规模制胜”的逻辑疯狂圈地——千店计划、百亿资本、万平卖场，构成行业狂飙的注脚。

2017年-2020年，红星美凯龙营收从109亿跃升至142亿，年均增幅超10%，2018年A股上市首日，红星美凯龙市值高达580亿，合并港股总市值超800亿；居然之家同期营收从73亿元飙升至90亿元，商户租金收入年复合增长率达25%，2019年居然之家“借壳”上市后，市值一度站上700亿，汪林朋跻身湖北首富。

躺着就把钱赚了，家居行业的“神话”，无往不利。

02

眼见它大厦一夜倾

然而，没有永远繁荣的市场，时代的快速裂变中，一场“雪崩”已悄然启动。

2020年，官方要求房企控制负债规模的“三条红线”政策出台。所谓“三道红线”，即房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%，房企的净负债率不得大于100%，房企的“现金短债比”小于1，这一政策的出台旨在防范房地产企业的金融风险，却也让依赖高负债模式发展的房企陷入了困境。

政策实施后，房企的融资渠道受到严格限制，资金链紧张成为了普遍现象。2021年起，全国住宅竣工面积持续负增长，恒大、碧桂园等房地产大亨接连爆雷，房地产行业急剧恶化。

2022年，商品房销售面积遭遇断崖式下跌，销售面积和销售额均下跌超过24%。售楼处客户排队签约的场景一去不复返，只留下冷清的卖场中庭，和房地产周期深度绑定的家居卖场老板为了生存，不惜放下身段，到冷清的楼盘里揽客。

如同无源之水，新房交付量的腰斩导致了装修刚需锐减。更致命的是，存量房改造已成为市场主力（22年底主要城市存量房装修占比突破超越新房），这类业主的客单价往往不足新房装修的一般，进一步加剧了营收的下跌。

同年，全国结婚登记数跌破700万对，人口负增长成为现实，家居卖场常年赖以生存的“新婚新房”基础悄然瓦解。

雪上加霜的是，千店一面的商品陈列、大同小异的促销活动、高度重叠的品牌组合，让日益追求个性化和设计感的消费者感到“审美疲劳”，来势汹汹的电商伺机而动，试图来家居行业分一杯羹。

一面是贝壳整装夹击，一面是互联网巨头京东入局，传统家居卖场的竞争力日益消弭。空置率飙升、物业费、贷款利息、人员开支等固定成本每一天都令卖场处于失血当中，船大难掉头，潮水般越叠越高的刚性成本，最终导致现金流持续恶化，陷入规模和利润持续下滑的泥淖。

家居卖场头部企业的财报，残酷地记录着衰退轨迹。居然之家财报显示，2021年至2024年，其总营收在130亿元上下波动，而归母净利润却从23.03亿元锐减至7.69亿元，四年间下滑67%。

更值得关注的是其核心业务，即租赁及加盟管理收入，从2021年的82.06亿元降至2024年的55.4亿元，占总营收的比重也从62.8%萎缩至42.73%。这意味着，曾经支撑企业利润的“收租”模式已失去增长动力，到2024年底，其资产负债率达57.8%，一年内到期负债43亿元，账面现金仅20多亿元。

红星美凯龙同样身陷囹圄。2021年，公司尚能实现20.47亿元净利润，但到了2023年，亏损扩大至22.16亿元，2024年进一步恶化至29.83亿元。营收从2021年的155.13亿元缩减至2024年的78.21亿元，近乎腰斩。截至2024年末，红星美凯龙负债率同比走高达57.4%，总负债达667.16亿元，被迫以63亿元出售红星美凯龙控制权。

更大的劫难，还在继续。

03

集体崩塌症结在哪？

面对颓势，家居卖场们不是没有努力过。

2024年3月，红星美凯龙正式将“3+星生态”确定为企业长期发展战略，积极拓展汽车、餐饮、社邻服务等新业态，但新业态尚处于培育期，无法有效抵消主业所受到的冲击。

今年6月，上海市浦东新区人民法院裁定《红星美凯龙控股集团有限公司重整计划》，而随着美凯龙第二大股东红星控股的重整计划进入执行阶段，红星控股持有的美凯龙1.55亿股股票被抵债划转，当前对公司的持股比例已降至20%以下。

居然之家也曾探索多业态形式，试图以“家居生活MALL”重构人货场逻辑。然而，融合餐饮、儿童娱乐、健身、影院等多业态的“家居生活MALL”，更像一个商业综合体。

眼见水花一般，居然之家又将目光转向线上，更名“居然智家”，打造家装家居产业服务平台“洞窝”，将线下家具品牌代理商/经销商、卖场等产业链主体连接，贯穿消费端在线选品、到店体验、到家服务等消费场景。

但在实际操作过程中，却因为商家入驻意愿问题，逐渐沦为营销噱头，线上线下的割裂感明显。居然之家2024年研发投入同比降46%，线上平台“洞窝”GMV数据更是被质疑注水，流量进不来，转化做不动，最后成了“自嗨型数字化”。

覆巢之下无完卵。红星美凯龙董事长车建兴、富森美董事长刘兵先后被留置，继靓家居创始人曾育周坠楼后，居然智家创始人汪林朋也跳楼身亡，崩塌之快、后果之重、牵连之广，令人唏嘘。

事实上，人流稀少，模式陈旧，这只是家居卖场衰落的表层因素，更大的内因，在于合规经营爆雷和债务杠杆崩塌。

行业高速扩张期，巨头们普遍利用高杠杆跑马圈地，屡屡触碰合规经营的红线。当监管趋严、合规收紧，曾经的许多擦边交易、股权转让、税金缴纳就成了避不开的暗雷；当市场下行、收入萎缩，巨额利息支出和到期债务瞬间成为无法承受之重。

暗雷危机和债务风险，又如多米诺骨牌引发连锁反应：信用评级下调、融资渠道关闭、资产低价抛售，最终成了压倒一切的致命稻草：当转型成为无解的命题，当所有风险如泰山压顶，再耀眼的创业传奇也终将碾作尘埃。

家居卖场巨头们的困局，并非只是新旧产业交替中的行业阵痛，而是行业盲目扩张、忽视消费行情变化、滞后自身改革转型、无视经营形式风险等所积累问题的总清算。

今天的集体落幕，在昨日的高速扩张中就已埋下伏笔。只是，这场以生命为代价的大洗牌、大转折、大淘汰，代价实在太过惨烈。

说到底，市场本质是供需关系的平衡，红利期过去后，终要迎来拐点。泡沫吹得再大，也总有戳破、摔落的一天。

*本文图片来自网络，配图仅供参考，无指向性及商业用途

参考资料：

1.亿邦动力《2025：家居卖场的血色黄昏》

2.璀璨管理集团《十字路口的家居卖场》

3.陶瓷信息汇《家居卖场迎来至暗时刻》