来源：投资快报

近段时间以来，贵州茅台（600519.SZ）股价震荡走高，并夺回了一度失去的“股王”宝座！不过，飞天茅台的价格还在“跳水”，电商平台上的售价逼近1700元，部分批发参考价还在创新低。

机构指出，白酒行业正在快速筑底；当下已处于渠道利润底，并向业绩底加速迈进，预计最早在2026上半年有望达到业绩底，结合批价等高频信号，白酒股价有望先于需求侧出现趋势级拐点。

飞天茅台电商平台售价逼近1700元！

随着中秋国庆临近，白酒行业逐渐由传统淡季转向双节旺季。不过，投资快报记者观察到，飞天茅台的价格还在寻底。拼多多平台上，有店铺飞天茅台（53度500ml）单瓶售价为1750元/瓶，双瓶价格3410元，折合每瓶1705元；在京东，飞天茅台出口版跌破1200元，有瑕疵的售价更是低至1100元。但更多的电商平台，飞天茅台的价格仍在2000之上。

酒类行情监测平台“今日酒价”数据显示，9月12日，25年飞天茅台（53度/500ml，下同）批发参考价散瓶报1780元/瓶，较前一日跌5元；原箱报1790元/瓶，较前一日跌10元；这是自上线以来，首次双双跌穿1800元。24年飞天茅台散瓶报1825元/瓶，较前一日跌5元；原箱报1845元/瓶，较前一日跌5元；均创出了年内新低。

投资快报留意到，25年飞天茅台散瓶批发参考价在6月11日跌破2000元/瓶的“心理防线”后，其“破防”不断加深，当前价格较刚上线时的2220元/瓶跌去了19.82%；原箱1790元/瓶较刚上线时的2255元/瓶跌幅为20.62%。24年飞天茅台散瓶和原箱分别较年初的2220元/瓶和2315元/瓶，跌幅17.79%和20.30%。

年初才正式推出的“蛇茅”和笙乐飞天当前价格已均较高位回落超过50%。数据显示，“蛇茅”批发参考价年初以3800元/瓶亮后持续下跌，按最新报价1890元/瓶计算，其较高位跌幅达50.26%；与2499元/瓶的市场指导价相比，跌幅也达到了24.37%；笙乐飞天最新报1945元/瓶，较官方指导价2699元/瓶跌幅27.94%，较最高时的4000元/瓶跌幅超51%。

茅台股价或先酒价回升

与飞天茅台的价格还在寻底形成鲜明对比的是，茅台的股价近期表现可圈可点。据投资快报记者统计，截至9月11日收盘，茅台股价年内累计涨幅为7.16%，而同期上证指数、上证50和沪深300的涨幅为15.62%、11.11%和15.62%； 8月份以来累计涨幅为7.16%，而同期上证指数、上证50和沪深300的涨幅为8.45%、7.46%和11.59%；9月份以来茅台涨幅为2.94%，同期上证指数、上证50和沪深300的涨幅为0.45%、0.22%和1.14%。

以上数据不难看出，茅台股价正从跑输指数到领跑大市。市场人士对投资快报记者表示，去金融属性，叠加需求下滑，茅台酒的价格预计还将持续回落；但市场已对白酒当前的困境有所预期，当前白酒呈现出市场预期低、估值低的特点，且筹码结构较好，头部酒企还具备高股息特征，从长期投资视角出发，白酒板块已具备长期投资价值。

国泰海通证券研报指出，白酒板块作为顺周期成长股，只有经历业绩底后方迎来趋势性配置机会，站在当下，政策变量将显著收窄产业调整时间，从节奏看，我们当下已处于渠道利润底，并向业绩底加速迈进，预计最早在2026上半年有望达到业绩底，结合批价等高频信号，白酒股价有望先于需求侧出现趋势级拐点。

值得一提的是，贵州茅台近日发布公告称，公司控股股东茅台集团已获得农业银行出具的贷款承诺函，承诺对茅台集团股票增持事项提供贷款支持，贷款额度不高于人民币27亿元，贷款期限3年。分析普遍认为，茅台集团获农行贷款支持增持贵州茅台，彰显大股东对公司长期价值的坚定信心；并向市场传递积极信号；此举也将增强市场对白酒龙头稳定性的预期，为白酒板块带来正向引领作用。

就在前几日的8月29日晚间，贵州茅台公告称，茅台集团基于对公司长期价值的认可和未来发展的信心，计划自增持计划公告发布之日起6个月内，通过集中竞价交易方式增持公司股票，拟增持金额不低于30亿元且不高于33亿元。次日（公告后的首个交易日），茅台集团即通过集中竞价交易方式增持6.78万股公司股票，增持股份金额为1亿元。

此前，贵州茅台与寒武纪-U（688256.SH）的“股王”之争引发广泛关注。8月27日，寒武纪股价盘中一度超越贵州茅台，成为A股市场第一高价股，但尾盘回落未守住“股王”宝座；8月28日，寒武纪股价大涨15.73%超贵州茅台登顶“股王”；28日晚间，寒武纪发布提示风险公告称其股价存在脱离当前基本面的风险，次日（8月29日），寒武纪盘中一度大跌超10%，股价再次被贵州茅台超越，不过尾盘跌幅缩窄，守住了“股王”宝座。9月1日，在茅台集团增持助力下，贵州茅台夺回“股王”宝座。

（作者：记者,张厚培,茅宁 编辑：彭康一）