5月来逆势大跌14%！交班在即，伯克希尔的“巴菲特溢价”正在消失
自今年5月初“交班”以来，伯克希尔哈撒韦A类股股价累计下跌14%，创下数十年来相对大盘最差表现之一，投资者正在重新评估这家金融巨头在巴菲特退休交班后的投资价值。
巴菲特宣布将把公司控制权交给高管Greg Abel以来，伯克希尔A类股已累计下跌14%。同期标普500指数却上涨11%，形成鲜明对比。
统计显示，这是伯克希尔自1990年以来任何三个月期间相对标普500指数表现最差的时期之一。CFRA分析师Cathy Seifert表示，这反映了伯克希尔股票长期存在的"巴菲特溢价"可能不会立即传递给其继任者。
历史性表现落后凸显传承挑战
伯克希尔本轮相对大盘的落后表现创下了历史性记录。历史上伯克希尔仅在疫情初期表现更差，当时投资者大举抛售股票，保险和金融服务公司——伯克希尔的核心持股受到特别冲击。
自1965年接管伯克希尔以来，巴菲特通过买入并持有的价值投资策略创造了巨大的财富。伯克希尔累计回报达到了惊人的55000倍，是同期标普500回报率的140倍。这种长期卓越表现为伯克希尔股票创造了独特的"巴菲特溢价"。
目前尚不清楚是谁在抛售伯克希尔A类股票。长期以来这些A类股主要由早期投资巴菲特的家族持有并代代相传。大型机构投资者和对冲基金的季度报告要到本月晚些时候才会披露。
基本面稳健难抵市场情绪转变
尽管股价表现不佳，伯克希尔的经营业绩依然稳健。公司旗下BNSF铁路、公用事业以及制造、服务和零售部门在第二季度均实现利润增长。
排除汇率波动影响，伯克希尔第二季度经营利润较上年同期增长8%。然而，这些积极的基本面数据未能阻止投资者的抛售行为。
伯克希尔投资者Glenview Trust首席投资官Bill Stone表示，今年早些时候，当市场因特朗普总统的关税战而震荡时，投资者将伯克希尔视为避险天堂。但随着经济衰退担忧缓解，资金重新流向快速增长的科技股。
伯克希尔股价今年早期的上涨推动其估值达到2008年全球金融危机以来的罕见高位。公司的市净率一度攀升至近1.8倍，为2008年10月以来的最高水平。
估值回调或为重新买入创造机会
巴菲特在2024年5月停止了股票回购计划。根据公司文件，他只有在"相信回购价格低于伯克希尔内在价值"时才会回购股票。
伯克希尔股东Semper Augustus Investments总裁Christopher Bloomstran认为，此前股价被高估了，最近的回调可能会促使巴菲特很快重新开始买入。