近期，A股市场迎来了一波由“反内卷”政策推动的行情高潮，多个行业板块如钢铁、水泥、光伏及新能源汽车等纷纷走强。根据Wind数据的统计，截至7月25日，钢铁ETF在近一个月内实现了超过18%的显著涨幅，而光伏ETF和煤炭ETF的涨幅也均超过了10%。

这一波上涨的背后，是市场普遍预期政策将引导行业竞争格局的优化，改善供需关系。基金经理们指出，“反内卷”主题投资正经历重要转变，从最初的政策预期驱动，逐步进入基本面验证阶段。政策能否有效落地以及供需关系能否实质性改善，成为影响行情深度和广度的关键因素。

在煤炭行业限制超产等事件的影响下，“反内卷”投资主线更加清晰，顺周期板块表现尤为抢眼，吸引了大量资金流入。数据显示，近一周内，多只相关ETF如国泰中证钢铁ETF、鹏华中证细分化工产业主题ETF等，资金净流入均超过10亿元，位居市场前列。近一个月以来，这些ETF的业绩表现同样不俗，其中，国泰中证钢铁ETF的涨幅超过了18%，建筑材料类ETF也有超过14%的涨幅。

公募基金行业对“反内卷”相关投资机会的关注度显著提升。行业专家指出，由于部分行业前期产能过度建设，导致供需失衡，进而引发低水平价格战，这不仅损害了行业的盈利能力，还削弱了其推动技术进步的能力。而“反内卷”政策的实施，有助于推动行业竞争从低水平价格战向高质量竞争转变，对上市公司盈利的系统性改善具有深远意义。产能供需矛盾突出的中游制造业和上游原材料行业，有望成为受益于此政策的重要方向。

然而，投资者在面对短期行情时仍需保持理性。有基金经理认为，虽然强主题驱动的短期行情可能接近尾声，但随着“反内卷”主线逐渐清晰，中期行情的空间仍然值得期待。投资者应聚焦主线带来的结构性机会，而非盲目追逐短期波动。

这一轮“反内卷”政策的覆盖范围不仅限于顺周期行业，还延伸到了光伏、新能源汽车等新兴制造业，与2016年的供给侧改革相比，本轮政策在行业范围、参与主体和实施机制上均展现出显著差异，具有更强的市场化特征。政策的覆盖范围更广，参与主体更多元，实施机制也更市场化和多元化。

具体到投资策略，基金经理建议从短、中、长期三个维度进行布局。短期可关注处于底部的周期股，如钢铁、水泥等，这些行业有望在“反内卷”政策的助力下加速基本面兑现。中期则应积极寻找周期成长类机会，关注能在周期底部保持盈利且未来有增长潜力的龙头企业。长期来看，可关注在产品创新、进口替代及出口方向上做出差异化高质量发展的企业。

华宝基金指数投资团队指出，“反内卷”政策有望加速行业去产能进程，带动盈利及市场表现改善。目前，政策涉及的多个重点领域如钢铁、水泥、新能源汽车等，供给侧出清已较为充分，未来需求侧提振及改善行业无序竞争将成为主要影响因素。而光伏设备、风电设备等领域，仍待供给侧进一步改善。

在把握投资节奏方面，基金经理建议投资者关注企业财报、产业数据以及市场信号。以光伏行业为例，“反内卷”政策窗口期可能持续半年至一年。若产能出清、价格企稳等信号得到验证，相关行业或进入修复周期。投资者可从财报盈利修复迹象、产业数据变化以及市场资金流动等方面进行跟踪分析。