来源:翠鸟资本
文|翠鸟资本
近日,中国基金圈最大事件围绕科创债ETF。
7月7日,第一批科创债ETF集中发行完毕,一天内募资资金合计300亿元人民币。官媒称,机构投资者是重要买家。
过往“一日售罄”的基金营销案例,多出现于股票基金,特别是数年前的指数型行情时期。
债券产品如此火爆,并以最快速度结束募资,在业内十分罕见,背后机构投资人的助推可谓效果明显。
但是,我们也需要多问一句:这种发行真的能惠及到中小投资者吗?
公募发力新赛道
截至目前南方基金、富国基金在内的十家知名公募机构上报了首批科创债ETF产品,并以高效的方式完成了产品募集。
这意味着,投资者需要开通证券账户交易上述债券基金。
ETF属于交易所交易基金,以挂钩宽基指数、行业指数为主,投资者借此在交易日灵活交易,体验“即时成交”。
从目标投向上看,首批科创债ETF精选上证AAA科技创新公司债指数、中证AAA科技创新公司债指数或深证AAA科技创新公司债指数作为跟踪指数。
此前已有利率债主题的ETF面世,如今公募机构响应监管的战略安排,将债券市场从过往的利率债、高等级信用债,扩容至科创债赛道。
即便对于资深投资者,科创债ETF亦是新品种,底层资产是由科技创新企业发行,或募集资金主要用于支持科技创新领域的债券。
之所以出现科创债ETF,是政策层希望债券市场服务科技创新企业融资。
债券产品的定位是什么?
科创债ETF的发行背后,需要进一步探查公募机构对于债券产品的定位,这对于中小基民有着至关重要的影响。
以南方基金为例,旗下债券基金规模位居前列的产品依次为:南方畅利定开债、南方恒新39个月A份额、南方稳瑞90天C份额,南方泰元债券A份额、南方宝元债券A份额,均超过60亿元规模。(以天天基金网的数据为样本,剔除了指数基金)
其中,有三只为定期开放型债券基金或锁定期型债券基金,它们设有一定的锁定期限或封闭期,投资者在特定时间内无法自由申购或赎回。
以南方恒新39个月A份额为例,机构持有比例接近100%。上文提及的南方泰元亦是同样情况,而南方宝元的个人与机构投资者比例七三开。
对于投资者群体而言,上述基金更加适合大型资金体量的投资人。此外。虽然债券基金风险较低,但封闭期内若市场利率上升,基金净值可能波动,这就需要更加专业的判断才能购买和持有。
从这个角度来看,债券类的产品与权益产品的持有人机构有着很大不同,后者可谓“散户的天下”,前者通常出现机构扎堆。
再以南方恒新为例,2024年年末记载着:“本基金存在持有基金份额超过20%的基金份额持有人,在特定赎回比例及市场条件下,若基金管理人未能以合理价格及时变现基金资产,将会导致流动性风险和基金净值波动风险。”
由于上述债券基金不包括债券指数基金,那么就是以“主动选债”为主的产品,也就是给投资者斩获固收领域“阿尔法”(超额收益)的机会,但机构投资者盘踞其中,在部分产品比例较高,对普通投资人有着或高或低的影响。
指数跟踪VS主动选债
科创债ETF的火爆发行,让公募机构对债券产品的战略再次升级,需要更加丰富主动选债与指数跟踪的产品选择。
如今,中小投资者选择债券投资,要么十分盲目的选产品,要么就是相对理性的跟踪指数,诸如国开债、农发债指数基金。
再以南方基金为例,中债7-10年国开债指数A份额规模超过130亿元,农发债指数也超过了百亿元,均比中证500和创业板ETF的联接基金规模高。
这说明债券基金有着足够的潜力容纳更多财富,即便如此,依然没有跨过500亿元、1000亿元大关。
这对于中国债券融资市场来说,公募产品的发展仍然显得相对“滞后”,利率债基金规模按照海外市场经验,其规模应该大幅高于权益指数基金,毕竟债券迎接的保稳资金量更大。
不能忽略的普通投资人
严格意义上,公募机构的受托责任围绕着中小投资者,也就是为普通人提供多元化策略的选择。
然而,投资者普遍对固定收益类资产认知不足,纷纷将资金投向了权益类基金。这种现象背后,公募机构难辞其咎。
这与业内一直以来的“投资者教育”有关。
投资者教育,在社交平台常常被简称为投教,是公募机构对基民自上而下的投资理念普及。如今,中国普通基民的“望而却步”与机构投资者的“奋勇向前”,让债券基金的配置定位变得难以言说。
如今,科创债ETF的推出之际,需要进一步向普通投资者普及固定收益投资知识,改变其对固收类产品一知半解的状态,特别是让风险偏好较低、开始布局养老储蓄的一代人加入固收产品配置大潮。
毕竟,权益市场波动、低迷之际,固收类基金能起到减震器的作用。
如此看来,南方基金、富国基金等大型公募机构,需要再次降低参与门槛,以发起式基金等形式,而非ETF交易所交易基金去布局债券产品,让普通投资者的配置更加便捷。
转自:市场资讯
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