这位“煤二代”开启了一段令人瞩目的十年接班路。他凭借家族的资源与积累，毅然创立了家办，展现出非凡的商业眼光与勇气。在投资领域，他精准地投中了理想汽车，这不仅是对新兴产业的敏锐洞察，更是其敢于突破传统的体现。十年间，他在商业舞台上不断磨砺，从家族企业的传承者逐渐成长为独立的投资家。他以家办为平台，整合资源，精准布局，为理想汽车的发展注入了强大动力，也书写了属于自己的辉煌篇章，成为煤企传承与创新的典范。

本文来自微信公众号：家办新智点 （ID：foinsight），作者：foinsight

当中国改革开放后崛起的第一代民营企业家迈入花甲之年，代际更迭的齿轮开始加速转动。新生代接班人如何完成商业理念迭代、治理架构重塑与财富永续传承，是关乎家族传承的核心命题。

近期，家办新智点推出「家办100人」访谈栏目，通过与家办领域资深从业者深度对话，探索家办的治理、运营及资产配置的理念，以促进从业者的成长、行业的成熟。

本文，家办新智点访谈了一位「煤二代」，聊聊他的十年接班之路。作为家族新生代成员，他深入分享了自我成长之旅，创立家办以及投中理想汽车的历程。

*基于近五年的积淀，家办新智点搭建了私密型学习社群「智汇社」，通过标杆家办参访与主题研学，助力华人家办行稳“智”远，欢迎扫码咨询。

成长之旅

在北京完成高中学业后，我前往美国读大学，作为哥大研究生毕业后，进入UBS工作了两年有余。

我并不满足按部就班地工作，更希望在创新中突破能力边界。我在华尔街工作的同时，创业开了多家餐厅，这一经历也激发了我内心的创业精神。

2014年国内创业创新热潮来临，O2O、电子商务等领域蓬勃发展，给了我带来极大震动。这让我感觉继续留在美国，或将错失很多机遇。随着出国第十年这一节点到来，我决心回到北京投身创业浪潮之中。一个有意思的现象是，与2000年回国投身互联网的企业家相似，我则受移动互联网浪潮的影响回到了国内。

2015年，我回到北京开启了创业之旅，创建了一个跨境创业者社群。此后两年，围绕中美创业创新方向，我们通过组织创业大赛等形式，推动创业者社群建设。在这一时期，我们接触了很多GP，逐渐思考如何抓住移动互联网时代的投资机遇。

我们家族的业务涉及煤炭、房地产等领域，在「新旧动能转换」这一概念中，属于旧动能体系。在2010～2012年，受政策改变和能源领域迎来转型等因素影响，大部分私有煤炭企业都逐渐退出了历史舞台。作为一个「煤二代」，面对行业周期转换的关键时点，我需要思考如何能够利用现有资源帮助家族完成转型。

综合考量下，2016年，我们成立了家族办公室，进行专业化资产配置。值得一提的是，家办的名字取自我们家族企业名字的首字母，希望通过这一形式将家族企业的精神延续下去。

创立家办

在家办创立早期，我们在一级市场的投资策略以投资GP为主，直投为辅。在这一时期，我们投资了高瓴等头部GP，依托投资机构的生态网络，触达更多优质项目，并逐步强化自身的直投能力。

2018年之后，家办作为LP开始逐渐缩小GP的投资数量，转向以直投为主。2017年～2018年在新能源汽车领域，我们连续两轮投资了理想汽车。

我始终向团队强调，认知决定未来。家办恪守「能力圈法则」，坚持“只投看得懂”的底层逻辑。

在直投赛道选择上，我们核心关注三大领域：

一、新能源。基于自身能源背景，新能源一直是我们重点布局的赛道。

二、消费品。2019年中国消费品市场增长强劲，我们在新消费领域投资了多家企业。

三、AI。我的技术背景出身，对于AI领域认知较深，2021年我们前往美国走访调研多个项目，加速布局AI赛道。

此外，医疗保健是我们比较感兴趣的投资领域之一，但是由于知识储备比较薄弱，出手相对较少。

为提高投资命中率，我们坚持“广覆盖、精选择”的投资策略。截至目前，家办所有被投企业均在成长运营阶段。

投资理想汽车

家办是否投资一级，取决于自身的投资取向和风险偏好。过去数年，一级市场投资退出艰难，我们在2019～2022年之间投资的消费类项目，投资退出进展缓慢。在2021年后，我们较少投资人民币项目，逐渐以投资美元的AI和消费项目为主。

在投资数量上，我们基本保持每年投资4～5个项目的频率。在市场平静或下行期，我们则降低至一年投资2个项目。在投资偏好上，项目基本集中在B～C轮发展阶段。

理想汽车是我们家办第一个直投项目，也是最成功的一个项目。

在我们投资理想汽车时，理想汽车正处于从单座微型车的初代车型，迈向开发智能电动车的转型阶段。概括而言，有三大因素促使我们投资理想汽车：

在创始人素质方面，李想作为连续成功的创业者，在关键时刻做出了明智的决策；对于项目未来，理想具备清晰的发展蓝图。此外，理想汽车的估值则非常合理。时至今日，理想汽车也证实了我们的投资判断。

对于家办而言，直投并不是一件容易的事情，挑战在于：

一、发掘优质项目

相比机构投资人，家办的资金优势不足，如何打动创业者接受我们的资金尤为重要。在直投领域，我们经历了「从起初的小份额参与，逐渐扩大至大份额领投，最终主导投资」这一历程。

在投资一级市场上，我们的核心策略是参与SPV交易，通过这一形式能够更好地参与到被投项目之中。在早期阶段，我们会寻找一位SPV的主理人共同直投。目前我们仍通过SPV这一形式，与GP共同成立专项基金。

二、分析能力

作为家办，是否具备分析判断企业的能力尤为关键。据我观察，一些家族常见的决策流程是，项目通过家族内部商量，就决定出手投资了。这一方式的好处在于决策迅速，弊端在于项目没有经过严谨分析。

在我们看来，家办的人才储备决定了是否能够“快准狠”地投中优质项目。2018年之后，我们在团队建设上投入了大量精力。目前我们家办搭建了一个五人的投资团队，我也承担相关研究和投资决策的工作。

家办的资产配置策略

目前，我们在一级市场、二级市场、房地产等资产进行了多元化配置：在寻求Beta上，通过投资稳健的理财产品做好风险管理；此外，我们的风险偏好较高，希望通过投资一级市场寻找Alpha。

其中，一级市场的投资目标难以精准设定，以捕获优质公司为主。在二级市场，以20%以上的年化收益为基准水平。

当前，家办要从充满不确定的市场找到确定性非常困难。对宏观层面上来看，家族密切关注宏观市场的发展，进行全球化资产配置非常关键。

我们并不会简单粗暴地采取完全抛弃美国市场，回归到亚洲市场这样的极端策略。目前，我们重点关注亚洲市场，同时持续关注美国市场的投资时机。此外，欧洲市场也值得研究。过去数月，很多欧洲军工、消费品、医疗等优质股票遭到了错杀。

当美国政策逐渐确定、地缘政治博弈相对平和以后，我们判断首先会出现回归美股的信号。如果市场出现了回弹的机会，就到了家办加仓美股的时候。

此外，我们在重点关注港股的变化，原因在于港股和A股联动，很多情况下港股能够快速反应中国经济市场和A股的情况，有助于快速调整投资决策和资金流向。

今年，我们家办的核心策略是通过调仓来降低投资风险。目前我们在一级市场出手较少，在二级市场降低了科技股的占比，同时增加了必选消费品、医疗等领域的持仓。

坦然来讲，我认为家办的投资嗅觉不如机构投资者。譬如今年Deepseek横空出世之后，港股大涨。当我们反应过来的时候，市场已经上涨了15～20%。我们持续思考如何提升投资嗅觉、感知市场的变化，这也是家办需要攻克的关键挑战之一。

对于家族传承的四大感悟

对于面临交接班的二代们，通常会面临以下两种情形：

一、二代不知道如何接手家族企业。

面对充满不确定性的市场环境，很多二代在接班后，对于如何延续父辈的经营业绩，内心面临极大的压力。

二、家族主业走向衰退期，二代无法接班。

当家族主业步入衰退通道，传承便升维为转型命题。对于无法接班家族企业的二代们，必须要思考如何利用家族积累的资产实现二次增长，如何将父辈留下来的资产长久传承。

我们家族身处煤炭行业，在政策转变以及新旧能源交替的趋势下，必须进行转型。为此，我们经历了诸多挑战，其中如何说服长辈割舍掉自己擅长的领域投身至投资，是关键挑战之一。此外，家族成员的角色也从企业家变成投资人，这一身份的转变也需要时间。

接班十年，我对于家族传承有以下四大感悟：

一、明确自我定位。

二代要充分认识自我，明确自己在家族和企业中角色，譬如决定自己究竟是接班家族企业还是创立家办，是帮助企业发展还是助力家族实现财富传承。

二、从基层做起，积累个人经验。

在家族父辈和家族企业的元老们眼中，往往认为二代还是小孩。对于二代而言，如何剥离小孩这一标签，成为一个真正的投资人或管理者非常关键。要实现这一点，我们需要在家族和企业中展现专业的一面，树立良好的个人形象。

三、构建良好的家族沟通机制和氛围。

在家族内部，需要构建一个良好沟通机制和氛围，譬如通过定期开设家族会议，向长辈们分享新鲜趋势和投资标的，以及对于宏观趋势的理解。家族长辈与二代通常在很多事情上的观点有所差异，作为二代一定要尊重和理解长辈。

四、寻求外部专业人士合作，加强行业交流。

我们在2024年成立了一个基金会，希望能够为超富家族们建立良好的沟通渠道，分享彼此对市场的观察和资产管理经验。创立至今，基金会已有450家来自全球的单一家办。

此外，我们也希望通过基金会，推动家族关注影响力投资、社会责任以及气候变化，联合各个家族的力量共同回馈社会。据我观察，在影响力投资的接受度和参与度上，内地家办相比海外成熟家办仍有较大差距，目前内地95%的家办尚未考虑影响力投资。

很多人影响力投资误解为慈善，事实上影响力投资在为社会和环境带来变化的同时，也能创造良好的财富回报。我在2017年深入了解影响力投资后意识到，我们家办在新能源和数据中心等方面的投资便属于影响力投资的范畴。

通过基金会，我们期待让更多超富家族了解到，在促进社会进步与发展上，除了依靠慈善公益，还能通过影响力投资，实现社会福祉与商业回报的双赢。

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