周二我提示大家题材炒作过热了，小微盘股面临退潮风险，昨天成飞集成跌停、中毅达一度天地板。昨天还只是龙头分歧，今天亏钱效应就很明显了，超过4400家下跌，17家跌停，北证50暴跌超6%。

昨天我提示美债、日债对全球股市来说是潜在的雷，昨晚就应验了，由于美国20年期国债拍卖需求疲软，美债收益率盘中大涨，10年期美债收益率一度升至4.607%，美元指数再次跌破100关口。美股盘中大跳水，道指大跌近2%，纳指大跌1.41%。今天亚太股市也全线杀跌。

大家应该听说过一个段子，美债6月份到期6万多亿，虽然这数字有些夸张，但美国债务压力确实很大，特别是当前国债收益率这么高的情况下。市场对美国高债务非常担忧，资金接盘意愿下降，再加上日债收益率攀升，部分资金选择买日债，分流了买盘。

市场情绪脆弱有两方面原因。1）全球发达经济体超长端利率普遍出现上升，美、日、欧财政宽松问题成为焦点，财政宽松被视作“坏消息”，对长端利率扰动尤其大；2）美众议院昨天把OBBB草案中的SALT抵扣额进一步上调了10000美元至4万美元，边际上增加了宽松倾向（SALT是州和地方税抵扣额，该抵扣额越高，联邦政府收税越少，财政立场越宽松）。尽管这个额度本身并不重要，但它折射出了众议院财政鹰派的持续退缩和宽松派话语权的增加。

前两天提示风险的时候，评论区一些朋友怪我唱空。熟悉我的朋友应该知道，我一般不提示风险，提示了那基本都能兑现，去年我两次在小票暴跌前精准提示风险。作为一个理性的投资者，在看到别人不同的观点时，应该去思考他说的有没有道理，而不是输出情绪。

另外，我也讨厌银行上涨，我看好大票不是看好银行，很多优秀的大票由于缺乏流动性被低估，反而小票给了太高的流动性溢价，年年亏损就靠个概念上百亿市值。而且大部分都是筹码游戏，我觉得大部分散户没有自己的交易体系，也控制不了自己的情绪，在那种“收割局”里只会亏钱。

再来看今天其它的重磅消息：

• 最近数据中心电源催化比较多：

英伟达选择Navitas合作开发下一代800伏高压直流架构，纳微半导体（Navitas）美股盘后涨220%。公司表示，其氮化镓、碳化硅技术将在这一合作中发挥关键作用（上游器件）。

5月19日，维谛技术宣布与英伟达战略协同，并发布其下一代800V的HVDC规划，以配合英伟达算力平台的进步。维谛披露将在26下半年正式推800V HVDC产品，以匹配英伟达 Kyber、Rubin Ultra，其HVDC组合将提供高效、低损耗集中式电力传输，与其现有交流方案相辅相成。

业界分析，伴随功率密度、机架密度大幅提升，现有模式面临巨大挑战，800V的HVDC甚至SST方案有突出优势。

Nv链的新方向一般能出大牛股，比如去年铜缆的沃尔核材、神宇股份，cpo的罗博特科。所以，早上我看到了消息就发出来了。

• AI应用催化也比较多：

谷歌I/O大会比较超预期，昨晚股价一度涨超5%。谷歌正将AI从工具进化为数字世界的"水电煤"，通过Gemini模型、XR眼镜和视频生成工具构建全场景生态垄断。

OpenAI以64亿美元，收购iPhone设计师公司io。OpenAI计划推出1亿台AI“伴侣”设备 目标明年年底前发货。

昆仑万维发布了一个ai agent平台SkyworkAI，据昆仑万维公众号，5月22日上午，昆仑万维天工超级智能体（Skywork Super Agents）上线后，由于用户使用量过大，导致卡塞，公司会采取限流措施。

不管是AI算力还是AI应用都调整了接近三个月了，随着题材炒作拥挤度来到历史高位，代表科技的TMT板块的拥挤度却到了历史低位，如果后续有催化，低位科技有望开启反弹。

• 盘后国务院新闻办公室举行新闻发布会，请科技部副部长邱勇，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新等有关负责人介绍科技金融政策有关情况，并答记者问。

最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数跌幅为0.22%，创业板指跌幅为0.96%，港股恒生指数跌幅为1.19%，恒生科技指数跌幅为1.70%。市场成交额缩量至1.13万亿，银行、传媒、家用电器三大行业上涨。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考