5月14日上午，固德威（SH688390，股价42.35元，市值102.7亿元）召开2024年度暨2025年第一季度线上业绩说明会。

2019年，固德威还是一个年收入不到10亿元的企业，但到2023年，固德威收入扩大至近74亿元，规模是2019年的7倍多。2024年，固德威营业收入67.38亿元，同比下降8.36%；归母净利润亏损0.62亿元，同比下降107.25%。今年第一季度，固德威营业收入虽然增长六成多，但仍为亏损。

有投资者在会上提问，公司去年净利润下滑严重，具体是何原因？2025年能否得到改善？

固德威董事长、总经理黄敏表示，主要受欧洲行业高库存等因素影响，境外较高毛利率的逆变器及电池销售收入下降，导致总体销售毛利较大减少。同时，公司研发投入增长、规模效应下降、财务费用增加等影响了利润。2025年一季度环比略有改善。未来，公司将围绕已制定的发展战略和年度经营目标，积极采取措施应对各类不利影响，持续加大研发投入和技术创新，并积极拓展国内外市场。

欧洲市场销售收入减少24亿元，直接影响公司去年业绩

固德威逆变器目前主要面向家庭户用和工商业领域，主要应用于分布式光伏发电系统，类型为组串式光伏逆变器。2024年，固德威逆变器出货量约为60万台，其中并网逆变器占比91.45%，储能逆变器占比8.55%。公司产品销往德国、澳大利亚、巴西、意大利等多个国家和地区。

不过，《每日经济新闻》记者统计了阳光电源、德业股份、锦浪科技、上能电气、禾迈股份、艾罗能源、固德威、昱能科技、首航新能等9家逆变器企业，发现在2024年和2025年第一季度均出现亏损的公司仅有固德威一家。

会上，多位投资者关心公司的业绩下滑问题。2024年公司归母净利润、扣非归母净利润较2023年同期分别减少约9亿元、10亿元。有投资者问道，公司去年业绩较2023年同期大幅下滑并出现亏损，负债率持续攀升，经营性现金流出现负值，能否分析原因？如何改善？公司预计何时才能迎来行业拐点？

对此，黄敏解释，主要受欧洲行业高库存等因素影响，境外较高毛利率的逆变器及电池销售收入下降，导致总体销售毛利较大减少，同时，公司研发投入增长、规模效应下降、财务费用增加等影响了利润。

《每日经济新闻》记者注意到，固德威的收入目前主要来自境内，但境外市场销售毛利率为境内的2倍多。在境外市场中，又以欧洲市场体量最大，欧洲市场的下滑直接影响了公司业绩。

具体来看，2024年，公司欧洲地区逆变器、储能电池产品销售收入9.37亿元，销售毛利率达到42.13%，而2023年欧洲地区销售收入为33.44亿元，毛利率45.42%。固德威2024年在欧洲市场相比2023年丢失了24亿元的销售收入。

光伏行业周期性波动背景下，公司股价较巅峰跌去八成

困扰固德威的，不只有盈利，还有二级市场的表现。从2022年8月至今，公司股价较巅峰下跌了近80%。一定程度上，这与光伏行业的周期性波动有关。

会上，黄敏称，2024年全球光伏新增装机增速较2023年明显下降，主要原因为海外市场（如欧洲等地）行业库存高等；同时产业链价格下跌，硅料、硅片、组件价格全年跌幅超40%～50%，逼近或跌破成本线，行业利润大幅压缩。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，即便是光伏行业整体承压，逆变器企业整体仍表现出了稳健的一面。

今年一季度，逆变器龙头阳光电源实现营业收入190亿元，同比增长近51%；归母净利润38亿元，同比增长82.52%，净利润规模远超同业竞争者。上能电气营业总收入8.31亿元，同比增长16.78%；归母净利润0.88亿元，同比增长71.56%。德业股份实现营业收入25.66亿元，同比增长36.24%；归母净利润7亿元，同比增长63%。

黄敏表示，2025年一季度，公司环比略有改善。未来，公司将围绕已制定的发展战略和年度经营目标，积极采取措施应对各类不利影响，持续加大研发投入和技术创新，并积极拓展国内外市场。

今年一季度末，固德威合同负债为4.41亿元，较年初增加近1亿元，较2024年同期增长27.83%。公司一季度营业收入同比增长67.13%，公司表示主要系境内逆变器及户用电站销售均大幅增加所致。

每日经济新闻