每经记者：王海慜 每经编辑：赵云

8月19日，有着A股“人形机器人第一股”之称的宇树科技正式挂牌上市。该股开盘即大涨629%，报1100元/股，此价格也是当日最高价，意味着投资者中一签的最高收益为47.5万元。

就在前一日，年内最贵新股频准激光登陆科创板，首日单签最高收益达55.66 万元，创下A股全面注册制实施以来沪深两市新股首日单签收益纪录。如果有幸运的投资者连续中到这两只“肉签”，那么短短两天内的收益就将达到百万元。

而宇树科技超预期的首日表现也折射出当前新股市场的热度。据统计，今年以来，沪深A股打新行情整体火爆，新股首日平均上涨超340%，表现显著优于去年。

宇树科技上市首日表现超预期

宇树科技开盘大涨629%，报1100元/股，这也是该股今日全天的最高价。 若以此价格卖出，中签的投资者单签最高收益达到47.5万元。

昨日，年内最贵新股频准激光登陆科创板，该股首日盘中最高触及1300元/股。 若以盘中最高价计算， 单签最高收益将达到55.66万元，这也创下A股全面注册制实施以来，沪深两市新股首日收益的历史记录。

尽管宇树科技的首日收益不及频准激光，但自全面注册制实施以来，也可以排进沪深两市新股首日最高收益排行榜的前两位，排名第三、第四位的分别是沐曦股份（首日最高收益39.5万元）、联讯仪器（首日最高收益38.9万元）。

值得一提的是，如果有投资者运气好，连续中到这两只“肉签”，那么两天内的合计收益就将达到百万元之多。

据记者观察，在宇树科技上市前夕，市场各路机构予以了积极关注。据慧博智能终端统计，今年8月以来，已先后有中信建投、东吴证券、兴业证券、华金证券、中泰证券等多家券商发布了宇树科技的专题研报，不过这些研报均未给出宇树科技的目标价和投资评级。

今日，野村也发布了针对宇树科技的首次覆盖研报，并给出了“买入”评级和370元的目标价。截至收盘，宇树科技每股报845元，已远超这一目标价。

截图自：野村于8月19日发布的宇树科技研报

事实上，年内A股打新收益整体表现火爆。据Choice数据统计，今年以来，沪深市场总共上市了47只新股，上市首日平均涨幅为343.5%，相比之下，2025年所有上市沪深新股首日平均涨幅为227.9%。

另据Choice数据显示，自去年12月以来，沪深新股市场的“肉签”趋于增多。截至目前，首日最高收益超20万元的新股已有8只，占沪深市场上市新股总数的比例为13%。

A股机器人板块整体承压

截至周三收盘，宇树科技的总市值达到了3418亿元，排在全部A股第40名左右，盘中市值最高一度达到4449亿元。这样的表现在一定程度上超出了一些机构的乐观预测。

对于宇树科技此次上市，有券商行业分析师预计，公司今年收入有望达到30亿元，明年收入有望超50亿元，对标2020年下半年整车新势力的上市PS（市销率），预计宇树科技上市后市值在1000-1200亿元有参与价值（对应约明年20倍 PS），向上中性可看1500亿元+，乐观的话可以看到2000亿元（也就是40倍PS）。

而对于宇树科技超预期的表现，有券商机械行业团队分析指出，作为A股人形机器人“第一股”，公司上市首日流通盘仅7%，筹码较为稀缺。“我们认为，宇树科技上市将人形机器人进一步推向可交易、可对标的产业资产，有望成为板块新的估值锚。与此同时，世界机器人大会开幕，世界人形机器人运动会临近，短期催化密集。 ”

实际上，当天A股市场机器人板块整体承压，多只机器人ETF的跌幅超过9%，创下年内最大单日跌幅。

尽管如此，人形机器人行业及相关行业龙头的长期前景仍被机构看好。上述野村发布的研报指出，宇树科技的核心投资逻辑有两大支柱：首先，全栈机械设计+自研硬件，构筑结构性成本优势，且具备大规模交付能力，这使得近年来公司毛利率持续提升。其次，公司产品迭代速度快，可较竞品率先落地全新应用场景，在新需求涌现时有望抢占先发优势。

但野村也认为，当前宇树科技短期约束不在供给，而在于需求端。2025 年前三季度，公司73.6%人形机器人收入仍来自科研机构，面向终端市场的新增长催化剂仍然稀缺，未来可重点观察机器人“大脑”的进展，该技术有望解锁全新应用场景，拉动销量增长。

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