图源，公司公告

IPOMiner 2026-07-07

一家A股上市已逾十年的金融科技公司，正在加速推进H股上市。

7月5日，四方精创（300468.SZ）向港交所更新递交H股发行上市申请，联席保荐人为招银国际和国信证券（香港）。这是公司继2025年12月24日首次递表后的第二次尝试——此前因未能在6个月内完成IPO流程，招股书自动失效。

四方精创已于2026年6月获得中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，拟发行不超过6780.52万股境外上市普通股。若本次成功登陆港交所，公司将实现“A+H”双资本平台布局。

01 公司概况：深耕大湾区跨境金融科技

四方精创成立于2003年，总部位于深圳，2015年已在深交所创业板上市。公司长期专注于为银行、监管机构及其他金融机构提供金融科技软件开发服务、咨询服务及系统集成服务。

公司的技术能力由两大专有平台驱动：

FINNOSafe——将监管规则嵌入智能合同，实现代币化资产全生命周期合规自动化；

FINNOSmart——确保数据主权的企业级生成式AI平台。

作为AI技术的应用者，公司于2023年与微软共同开发了Banking Copilot，逐步演进为专注于防范欺诈与确保合规的智能代理。截至2026年3月31日，公司拥有7项专利授权、345项软件著作权，超过90%的员工为技术专业人才。

公司深度参与mBridge（多边央行数字货币桥）、e-HKD（数字港元）等跨境数字金融项目，在香港及东南亚市场建立了差异化竞争优势。按2024年收入计，公司在内地及香港金融软件服务商中排名第15位。

从股权结构看，创始人周志群通过全资拥有的益群控股间接持有公司约18.44%的股份，合计控制约18.49%的表决权。

02 财务表现：收入结构性调整，毛利率持续改善

财务数据显示，四方精创2023年至2025年收入分别为7.30亿元、7.40亿元和6.31亿元。2025年收入同比下降约14.7%，但净利润从2023年的4738万元增长至2025年的7428万元，呈现“收入降、利润升”的结构性变化。

这一变化的背后是公司战略调整的结果。公司主动退出低毛利的内地项目，聚焦高利润率的香港及海外业务。境外收入占比从2023年的约70%提升至2025年的80.6%，带动整体毛利率从30.2%提升至33.1%，再进一步升至37.8%。

2026年前三个月，公司实现营收1.56亿元、净利润1061万元，经营现金流保持正向。

从成本结构看，若干亏损项目（主要来自中国内地一名主要客户）于报告期内集中完工并确认成本，造成短期毛利率波动。公司采用工料计价与项目制并行的收入确认方式，导致收入节奏与利润分布存在阶段性不均衡。

03 核心风险：客户集中度偏高，单一客户占比超五成

四方精创最突出的财务特征，是客户集中度持续处于较高水平。

2023年至2025年，公司前五大客户收入占比分别为90.1%、93.7%及89.1%，常年超过85%。其中，最大客户收入占比从2023年的41.1%升至2024年的42.4%，2025年进一步达到52.7%，单一客户依赖度持续加深。

公司在招股说明书中已明确将此列为风险因素，指出客户集中度处于较高水平，单一客户依赖度进一步加深，构成对公司经营稳定性与议价能力的潜在制约因素。

对于一家面向银行业的金融科技服务商而言，大客户深度绑定是一把双刃剑——一方面意味着稳定的收入来源和较高的合作壁垒，另一方面也意味着单一客户的采购决策变化可能对整体业绩产生显著影响。

04 市场前景与募资用途

从行业前景看，中国内地及香港金融科技软件开发服务市场持续扩张。招股书援引第三方数据：2025年整体规模达1518亿元，预计2030年将增长至3105亿元，复合年增长率约15.4%；其中香港市场增速更为显著，2025年规模为106亿元，预计2030年达440亿元，复合年增长率约32.9%。

四方精创的境外收入占比已超八成，且深度参与香港及东南亚跨境数字金融项目，与行业增长方向高度契合。

本次H股募资将主要用于五大方向：加大生成式AI与代币化金融技术研发、扩充海内外交付团队、全球销售渠道拓展、产业链并购整合，剩余资金用于日常营运。公司持续加码香港及东南亚跨境金融数字化业务布局的战略意图较为清晰。

05 观察与思考

四方精创的A+H上市冲刺，有几个维度值得关注：

其一，“收入降、利润升”的结构性调整是否可持续。 公司主动放弃低毛利内地项目、聚焦香港高利润市场的策略，在财务上已体现为毛利率的持续改善。但2025年收入同比下降14.7%，未来能否在高利润市场中实现收入的同步增长，是判断成长性的关键。

其二，客户集中度风险的管理。 最大客户收入占比已超过50%，前五大客户占比接近90%。在银行业客户普遍具有较强的议价能力和严格的供应商管理体系背景下，公司如何在维持大客户关系的同时拓展客户基础，需要持续观察。

其三，“A+H”双平台的战略价值。 公司在A股上市已逾十年，H股上市若顺利完成，将搭建境内外双融资平台。对于以香港及海外为主要收入来源的公司而言，港股平台有助于提升国际品牌认知度、便利海外人才激励和跨境资本运作。

其四，首次递表失效后的二次推进。 公司于2025年12月首次递表，6个月内未能完成上市流程。本次更新材料重新递表，表明公司推进H股上市的战略决心未变，但港股IPO审核节奏的不可控因素同样存在。

目前，公司本次发行上市尚需取得香港证监会和香港联交所的最终批准，仍存在不确定性。

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