“永赢基金为什么不能永赢”，这是一名基民最近发出来的感叹。起因是该投资者买了永赢基金旗下的产品，但产品近期的表现并不好。

实际上，永赢基金旗下产品的表现分化比较明显，表现好的产品可以拿下全公募市场的冠军，但表现不好的却能单季度亏损10亿元。

可即便是去年的冠军产品，今年的业绩也明显没之前那么猛了。在产品净值剧烈波动的情况下，永赢基金还要面对的是，去年资产规模快速扩张之后留下的合规风险。

业绩分化与“冠军魔咒”

去年，AI科技赛道迎来窗口期，永赢基金也开始重仓云计算、AI应用等细分赛道。

都说“选择大于努力”，永赢基金选对了方向后，就实现了权益规模的快速爆发。

在去年的公募基金市场里，永赢基金可以算得上一匹“黑马”。去年年底，永赢基金的公募管理规模已经达到6343亿元。单一个权益类基金就达到了1608.18亿元，一年之内暴增超过1200亿元。

可就跟赌博一样，一次能赌对不代表一直都能赢。永赢基金在科技赛道的押注就正面临着这样的市场考验。产品业绩的波动很大是它的第一个考验。

去年，永赢基金一共有4只基金年内的收益实现翻倍，永赢科技智选混合发起A就是其中一个，它去年的收益率达到了233.29%,不仅翻了倍，还成为2025年的冠军产品。

来源：天天基金网

在整个公募行业历史上，华夏大盘精选在2007年创造了基金的年度收益纪录，年度回报达到226.24%。时隔18年后，永赢科技智选混合打破了这个记录，成为历史上年度收益最高的基金。

看了这个表现，笔者都快要动心了。但买基金可不能简单地看它收益涨了就立马买入，还是应该慎之又慎。

进入到2026年，永赢科技智选混合明显已经涨不动了。从1月开始到4月，该产品的排名波动非常大，甚至一度跌到了3000名开外。

来源：天天基金网

另一个考验是，部分“智选”系列产品出现了巨额亏损。

从Choice统计的数据来看，2026年一季度利润亏损超过10亿元的主动权益基金总共有9只，有3只都是永赢基金旗下的产品，分别排在第一、第四和第六的位置。

大家看下图中标绿的产品，就会注意到，这三只产品的名字中也有“智选”的字眼，“智选”系列的产品普遍都是重仓 AI算力、半导体、高端制造、云计算板块的，本身波动就比较大。

来源：Choice数据

过度依赖一个赛道，在板块暴涨时能够成就“冠军神话”，但当市场风格发生变化时，谁也逃不过回撤的“反噬”。

站在投资者的视角，基金净值大涨时买入，下跌时要是能及时收回的话，可能最多是没得到多少收益，但如果收回不及时的话，很有可能就得面对巨额的损失了。

“狂飙”下的合规与风控争议

永赢基金的规模得到了快速扩张，但也留下来了许多的风险和合规问题。

第一个是大V违规推介,永赢基金陷入限购风波。

据正观新闻报道，今年一月份，一名财经大V通过社交平台频繁向粉丝推荐永赢基金旗下的永赢高端装备智选A与永赢信息产业智选A。

如果只是单纯的推荐，那倒也没太大影响。关键是这名大V并没有基金销售资质，还利用“梭哈人工智能”“卫星互联网必赚”等很夸张的话术诱导粉丝购买。许多粉丝相信大V“意见领袖”的判断，就纷纷跟进买入。

随后，永赢基金紧急发布公告，宣布自1月14日起，对旗下这两只混合基金实施限购，个人投资者单日申购上限均为100万元。

来源：永赢基金公告

“流量狂欢”之后，永赢基金多只智选系列产品的净值快速跌破面值，上演了一场“A字”走势。

还有一个是产品受到了重仓股中国卫星“暴雷”的影响。

上个月，中国卫星发布了2026年一季报，归母净利润亏损4269万元。业绩暴雷后，市场的预期落空，引发了不少投资者的担忧。

而永赢基金旗下的永赢卫星ETF产品，所持的前十大股票中，中国卫星长期位居第二。所以永赢卫星ETF的净值也随之出现了波动。

来源：天天基金网

5月中旬开始，这只规模达177.76亿的基金净值出现了较大幅度的下跌，在同类产品的排名也下滑到4000名开外。

这反映出如果一只基金产品的持仓策略高度集中的话，其净值很容易受到单个股票的影响。永赢基金需要清楚，单纯的规模扩张往往只能带来短期利润，只有守住合规底线，分散投资方向，才能真正实现对持有人的长期负责。这也是为什么笔者一直以来都不太赞成基金持仓太过集中的原因。

股权激励背后的管理层预警

好在永赢基金管理层已经察觉到了激进的扩张策略带来的潜在风险。近期，公司委托第三方机构将“永赢高端装备智选”等多只基金的风险等级由“R3中等风险”上调至“R4中高风险”

这个动作的意图很明确，面对波动较大的产品，永赢基金提前给所有的投资者提供了一次风险预警。

在这种自我纠偏的行为背后，永赢基金在公司上存在两个问题。

一是股权激励计划的实行，把投资人暴露在风险当中。

股权激励对于银行系公募公司来说，一直是一道死结。但背靠宁波银行的永赢基金却硬是撕开了一道口子。

去年年底，永赢基金落地员工持股计划，覆盖约90人，总出资约1亿元，主要面向高管与核心投研人员，包括董事长马宇晖、总经理芦特尔、督察长汪成杰，以及高楠、李文宾等多名基金经理。

这就等于把核心团队的收益与公司的规模、利润绑在了一起，一荣俱荣，一损俱损。这个措施倒是很容易就能激发投研团队的活力，可久而久之，团队内部容易形成一种“狼性文化”。

部分基金经理甚至可能会为了利益最大化，而选择更加激进的押注策略，从而将持有人暴露在更大的风险之中。

另外，近几年不少基金经理的“清仓式”卸任，使公司出现了人才断层。

去年年底，永赢基金发了好几则公告，宣布固定收益投资部的投资副总监杨凡颖，因个人原因卸任了手下的全部8只产品。这位基金经理在任时，管理规模超120亿元，曾管理的基金产品年化回报率排在同类产品前列。

来源：永赢基金公告

实际上，2025年以来，包括常远、乔嘉麒、晏青在内的多位“老将”都已经选择了卸任。这几位核心基金经理大部分已经在公司干了七年以上了，如今不仅都选择离任，就连方式都是清仓式卸任。

根据央广网报道的情况看，公司也新聘任了6位基金经理，但他们几个人的从业年限还不到一年，基本上属于要经验没经验，要成绩缺成绩。到去年12月底，永赢基金在职的46位基金经理，平均管理年限仅为3.73年，比行业5.02年的平均水平还低。

在笔者看来，新的基金经理还没有完整经历过上涨和下跌的牛熊周期考验，当遇到极端行情的时候，他们能不能管好基金，只能先打出一个问号。

结语

靠着押注热门赛道，永赢基金吃到了规模快速扩张的红利。但到了现在，这家公司仍然还有三个方面的挑战要面对，一是怎么平衡好短期业绩和长期稳健，二是如何化解合规风险，三是怎么稳住投研团队不断层。

对投资者而言，管理层能发出风险预警已经算是一个积极的信号了，不过要想从根本上走出“规模猛涨、风控跟不上”的怪圈，还得在公司治理和合规文化上面下功夫才行。