今天（2026年2月27日）的A股，上演了一场“冰与火”的极端分化。 沪指低开高走，最终上涨0.39%，收报4162点；而创业板指却一路弱势震荡，收盘大跌1.04%。 市场赚钱效应集中爆发在一个方向——金属板块。

小金属、稀土、有色金属板块掀起涨停潮，厦门钨业、中钨高新等超过十只股票涨停。 与此同时，半导体、PCB等科技板块则成为下跌重灾区。 这种撕裂行情的背后，是现货市场一场更加疯狂的暴涨：被称为“工业牙齿”的钨，其粉末价格已经突破1800元每公斤，较去年初暴涨近470%；另一种关键原料仲钨酸铵更是冲到了110万元每吨的历史天价。

一则来自海外的消息加剧了市场的躁动：美国特朗普政府正计划动用国防部开发的AI模型，为锗、镓、锑、钨这四种关键战略矿产制定全球参考价格。 一场关于资源定价权的暗战，正在资本市场掀起巨浪。

2026年2月27日早盘，A股三大指数集体低开。 开盘后，走势迅速分道扬镳。 沪指在钢铁、有色等板块的支撑下，很快翻红并一路震荡上扬。 创业板指则低开低走，全天大部分时间在水面以下弱势徘徊，盘中最大跌幅超过1.5%。 截至下午3点收盘，上证指数报4162.88点，上涨0.39%；深证成指微跌0.06%，报12538.72点；创业板指跌幅最大，下跌1.04%，报2481.15点。 沪深京三市合计成交额为2.51万亿元，较前一个交易日缩量约500亿元。

从板块涨幅榜来看，小金属板块一骑绝尘，整体涨幅超过7%。 板块内，翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业、东方锆业、华锡有色、金钼股份、贵研铂业、宝钛股份等十余只股票涨停。 稀土、贵金属、有色金属、煤炭、电力等周期性权重板块紧随其后，涨幅居前。 下跌方面，科技股成为重灾区。 半导体设备、元件、PCB概念、玻璃玻纤等板块跌幅靠前，其中存储芯片概念股盛美上海下跌超过8%。

这场板块间的极端分化，直接反映在资金流向上。 根据盘后数据，主力资金全天净流入计算机、有色金属、公用事业等板块。 而在净流出榜单上，电子、建筑材料、银行等板块排名靠前。 具体到个股，华胜天成、包钢股份、拓维信息获得主力资金净流入前列。 新易盛、中际旭创、工业富联等科技股则遭遇主力大幅抛售。

金属板块暴涨最直接的驱动力，来自现货市场近乎疯狂的涨价。 根据行业网站中钨在线2026年2月25日的数据，钨粉价格已经突破1800元/公斤。 这个价格相较于2025年年初，涨幅高达469.6%；即便仅仅从2026年年初算起，涨幅也达到了66.7%。 另一种关键中间产品仲钨酸铵的价格，更是冲到了110万元/吨的历史最高位，较去年初上涨超过400%。 上游原料黑钨精矿的价格也水涨船高，65%品位的黑钨精矿报价达到73.5万元每标吨。

稀土价格同样表现强势。 根据包头稀土产品交易所2026年2月24日的报价，氧化镨钕、金属镨钕、氧化镝、氧化铽等主要稀土产品价格，相较于春节前普遍出现每吨数万元到十余万元不等的上涨。 例如，氧化镝价格报162.29万元/吨，较节前上涨17万元/吨。

现货价格的飙升迅速传导至资本市场。 下游的硬质合金和数控刀具企业也受到波及。 数控刀具企业华锐精密在2026年2月25日发布了产品调价通知函，宣布自2月26日起对全系列产品销售价格进行上调。 这已经是该公司近三个月以来第四次发布涨价函。 该公司工作人员表示，钨粉成本占其原材料成本的80%，占总成本的40%。 目前公司产能已经拉满，产线高效运转。

除了供需关系紧张，一则来自国际政治经济领域的消息，进一步点燃了市场的情绪。 2026年2月24日，据路透社等多家外媒报道，三位知情人士透露，美国特朗普政府正推动一项计划，意图使用美国国防部开发的“国家安全开放价格探索”人工智能模型，为全球关键矿产贸易制定参考价格。 该计划首批聚焦的四种矿产就是锗、镓、锑和钨。 美国副总统万斯此前曾提议，美国将与50多个国家合作，在关键矿产生产的各个阶段设定“参考价格”，并通过“可调整的关税”来维护这一价格体系。

这则消息被市场解读为大国之间围绕战略资源定价权的博弈升级。 中国在上述关键矿产的全球产量和加工能力中占据主导地位。 例如，根据美国地质调查局和中国稀土行业协会的数据，2025年中国占据全球70%以上的重稀土产量和90%以上的分离加工能力。 美国此举被认为旨在削弱中国在关键矿产供应链上的影响力，并试图建立一套由美国主导的定价规则。

在A股市场内部，资金的流动也呈现出明显的结构性特征。 继前一个交易日单边净卖出数百亿元之后，2026年2月27日，主力资金继续呈现净流出状态，全天净卖出约200亿元。 这显示尽管部分板块火热，但大资金对整体市场仍保持一定的谨慎态度。 两市上涨股票数量超过3200只，下跌股票约1900只，涨停个股近百只，跌停个股寥寥无几，市场情绪在分化中呈现结构性活跃。

行业机构对当前金属市场的看法也提供了注解。 上海钢联的铁合金事业部钨业分析师饶文博表示，供应端方面，2025年国内钨矿开采配额缩减，环保检查趋严，海外增量有限。 需求端方面，光伏、新能源等新兴领域对钨的需求爆发。 与此同时，中国对钨相关物项的出口管制加剧了全球市场的紧张预期。 中金公司认为，钨价短期有望继续偏强运行，并持续创下新高。 该机构指出，由于国内因品位下降、规范化要求趋严等影响，供给侧产量收缩压力加大，同时海外主要增量项目的投产进度存在不确定性。

国元证券的分析指出，供给约束和乐观的战略金属价值预期为行情提供了坚实基础。 市场情绪是影响短期波动的重要因素之一。 在目前总体谨慎偏乐观的心态下，钨原料市场保持货紧价俏的态势。 西部证券表示，中国是全球钨资源的主要供应来源，随着中国资源管控、出口管制和私采打击等措施的进行，海外原料采购难度加大，中国以外的钨资源项目难以在短期内弥补供应缺口。

现货市场的紧张甚至蔓延到了全球其他地区。 津巴布韦于2026年2月25日宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口，旨在加强矿产监管并推动本地加工升级。 中金公司分析认为，此举短期将显著收紧全球锂供给。 2025年津巴布韦对华锂精矿出口量折合碳酸锂约14.88万吨，占国内月均碳酸锂产量的18%。 叠加春节后电池排产回升与储能需求高景气，碳酸锂库存已连续5周下行。

这些来自基本面、政策面和消息面的多重因素，在2026年2月27日这个交易日产生了共振。 它们共同推动了资金从近期涨幅较大的科技方向，流向处于价格上升通道且具备战略叙事加持的金属资源板块。 市场的分化并非毫无缘由，其背后是商品价格曲线与股票价格曲线之间的联动，以及国际地缘政治博弈在资本市场上的投射。

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