中诚信国际：中国黄金行业展望，2026年2月
今天分享的是：中诚信国际：中国黄金行业展望，2026年2月
报告共计：16页
2026年2月中诚信国际发布的中国黄金行业展望报告指出，行业展望由稳定调整为稳定提升，未来12~18个月行业总体信用质量较此前稳定状态有所提升，未达正面水平。2025年以来，受关税摩擦、美元信用走弱、地缘政治局势紧张等因素影响，黄金避险需求激增，价格大幅攀升，年内COMEX金价涨幅超60%，国内SHFE金价涨幅约57%，黄金金融属性凸显，行业景气度持续提升。
黄金市场供需呈现鲜明特征，供应端整体稳定且弹性较低，矿产金受资源储量限制增量有限，回收金虽因金价上涨投放量增加但增速放缓，国内金矿找矿与超深井建设取得突破，龙头企业海外收并购也进一步增厚资源储备。需求端则出现结构性转变，金价飙升抑制了金饰与科技用金需求，而金条金币投资、黄金ETFs持仓及各国央行购金需求大幅增长，成为拉动需求的核心力量，央行连续购金也为黄金需求提供了较强韧性。
行业财务表现层面，国内主要黄金企业盈利、获现及偿债能力均显著提升。2025年前三季度样本企业营收、净利润同比大幅增长，上游开采企业毛利率提升更为明显，非黄金业务也对盈利形成补充。企业经营活动净现金流大幅增加，应收账款资金占用小，存货可变现能力强，获现能力提升有效覆盖投资资金需求。尽管扩产与收并购推升企业总债务规模，资产负债率略有上升，债务结构有待优化，但货币资金与经营现金流对债务的覆盖倍数持续提升，企业短期流动性压力小，资本结构整体较优。
展望2026年，在地缘政治风险、美联储政策不确定性、全球经济复苏乏力等因素支撑下，黄金避险与配置需求仍将旺盛，价格有望进一步上行。黄金企业将依托金价上涨实现上游矿山利润增厚，盈利水平持续提升，叠加黄金独特的金融属性让企业经营性资产可变现能力极强，行业信用基本面将保持稳定提升的态势。
以下为报告节选内容