过年前后的基民圈，那可是比菜市场还热闹，大伙除了备年货唠家常，最关心的就是顶流基金经理的最新持仓了。毕竟买基金这事儿，说到底就是“跟对人，才能吃大肉”，而银华基金的李晓星，绝对是基民心里的“风向标”级别的人物，他的一举一动，都能让不少基民跟着琢磨半天。

就在最近，2025年四季报和2026年1月最新持仓数据密集披露，李晓星管理产品的前20大持仓终于正式曝光，好家伙，直接来了波大换血，看得基民们直呼“跟不上星哥的节奏”。

之前还能看到白酒、军工在持仓里占着不小的分量，这次直接被悄悄减持，而半导体板块却被狠狠加码，重仓标的占了大半壁江山。

半导体成“心头好”，重仓标的占比超六成

李晓星这波调仓，对半导体的偏爱那可是写在了明面上，从官方数据来看，半导体直接成了其持仓的绝对主力。

2026年1月30日新浪财经权威披露的银华中小盘混合（李晓星联合管理）前十大重仓股数据显示，半导体标的直接占了7席，持仓占比个个都很能打 。海光信息以8.56%的持仓占比居首，兆易创新紧随其后占8.55%，晶合集成、华虹公司、北方华创、寒武纪、芯源微依次位列其后，持仓占比从8.27%到5.34%不等，单单这7只半导体标的，合计持仓占比就接近50%。

而在其前20大持仓中，半导体标的更是扩至十数只，整体占比超六成，妥妥的第一重仓赛道。芯源微还是四季度新进的标的，直接跻身第七大重仓股，可见李晓星对半导体的布局力度 。除此之外，在其管理的银华心怡基金中，中芯国际也在2025年四季度新进前十大重仓股，持仓市值达11亿元，成为半导体布局的又一重要标的 。

从持仓动作来看，不仅是新进，部分半导体标的还被持续加仓，比如银华集成电路混合联动加仓芯源微，李晓星管理的产品也同步跟进，持股数达114.36万股，单日浮盈就超1142万元 。

白酒军工遇冷，老牌赛道仓位持续收缩

和半导体的“一路开挂”不同，此前在李晓星持仓里有一席之地的白酒、军工，这次却迎来了明显的减持，老牌赛道彻底坐上了“冷板凳”。

从2025年四季度银华心怡基金的持仓数据来看，白酒股虽还有泸州老窖、五粮液位列前十大重仓股，但持仓占比相较三季度明显下滑，且在整个前20大持仓中，白酒标的仅剩这两只，相较前期的5只左右大幅缩减 。官方数据显示，其管理产品中白酒板块整体持仓市值环比下滑超20%，减持动作十分明确。

军工板块的情况也类似，在银华中小盘混合的前十大重仓股中，仅有中航沈飞一只军工标的，持仓占比仅4.37%，是前十里占比最低的标的之一 。而在其前20大持仓中，军工标的也仅剩3只，持仓总占比不足10%，相较三季度的15%左右明显收缩，不少前期的军工重仓标的，直接退出了前20的行列。

简单来说，白酒、军工不再是李晓星的“核心配置”，只是保留了少量仓位，属于典型的“轻仓持有”状态。

调仓不搞一刀切，港股互联网+消费小幅补仓

李晓星这波调仓虽然主打“半导体加码、白酒军工减持”，但也并非一刀切地换掉所有赛道，港股互联网和部分消费标的，还被悄悄补了仓，布局看得很全面。

2025年四季度报显示，其管理的银华心怡基金中，腾讯控股、阿里巴巴-W、美团-W等港股互联网标的均获加仓，其中腾讯控股持仓市值从18亿元增至26亿元，直接成为该基金第一大重仓股，阿里巴巴增持幅度达35%，持仓市值也达19亿元 。这几只港股互联网标的，也稳稳占据了前20大持仓的重要位置。

除了港股互联网，消费板块的优质标的也被纳入布局，伊利股份在四季度新进银华心怡前十大重仓股，持仓市值达13亿元，成为消费板块的核心标的 。这类刚需消费标的，也为整体偏科技的持仓，做了很好的风险对冲。

从官方披露的股票仓位来看，李晓星管理的产品仓位略有下调，银华心怡股票仓位从三季度的93.09%降至88.55%，看似仓位收缩，实则是调仓换股后的精准布局，把资金从减持赛道集中到了看好的领域 。

调仓背后有门道，押注硬科技国产替代红利

其实李晓星的这波调仓，并非凭空操作，从官方披露的基金四季报和行业趋势来看，核心逻辑就是押注半导体硬科技的国产替代红利。

当前半导体行业正迎来国产替代的关键期，政策端对硬科技的支持力度持续加大，市场端的需求也在稳步提升，这也是李晓星大手笔加码半导体的核心原因。他在四季报中也明确表示，后续将重点关注半导体设备、材料等国产替代进度较快的细分领域，这和其持仓调整完全契合。

而对于白酒、军工的减持，更多是出于行业节奏的判断。白酒行业当前处于需求复苏的平缓期，短期缺乏大幅上涨的动力，而军工行业则受订单节奏影响，短期波动较大，因此选择收缩仓位，把资金腾出来布局更有增长潜力的赛道。

基民别跟风，理性看待调仓才是关键

看到李晓星的这波调仓，不少基民可能会想着“立刻跟上，买半导体基金”，但其实大可不必如此着急，理性看待才是关键。

首先，基金经理的调仓是基于其专业判断和长期布局，动辄以季度、年度为周期，而普通基民如果追涨杀跌，很容易踏错节奏。半导体虽被看好，但行业波动较大，对风险承受能力要求较高，白酒、军工虽被减持，但并非没有长期价值，只是短期仓位优化。

其次，可以对照自己的基金持仓，如果已经持有李晓星管理的产品，那就无需额外操作，基金经理已经帮大家完成了调仓；如果想布局半导体，也可以选择分批买入，不要一次性梭哈，同时搭配一些消费、蓝筹类标的，分散风险。

说到底，基金投资的核心是长期持有，跟着基金经理的大方向走就好，不用纠结于短期的调仓细节。李晓星这波对半导体的重仓，是对硬科技赛道的长期看好，而我们普通基民，只要把握好自己的风险承受能力，耐心持有，就比盲目跟风更重要。