主要财务指标：期末资产净值51.11亿元 份额净值1.2059元

报告期内，景顺长城中证A500ETF主要财务指标表现稳健。加权平均基金份额本期利润为0.0052元，期末基金资产净值达5,110,590,428.67元（约51.11亿元），期末基金份额净值1.2059元。上述指标反映基金在报告期内实现了正收益，资产规模保持在50亿元以上。

基金净值表现：近三月跑赢基准0.33% 成立以来跑输30.06%

不同阶段净值增长率与基准对比

数据显示，基金在短期表现优于基准，过去三个月、六个月、一年分别跑赢基准0.33%、1.07%、2.48%，且净值波动率与基准基本一致，体现出较好的跟踪效果。但自2024年9月24日成立以来，基金净值增长率21.39%显著低于基准的51.45%，跑输30.06%，主要受建仓期及市场波动影响。

投资策略与运作分析：复制法跟踪指数 应对申赎调整组合

报告期内，基金采用完全复制法跟踪中证A500指数，通过定期或不定期调整投资组合，应对申购赎回及标的指数成分调整，以控制跟踪误差。四季度市场震荡，大小盘分化，宽基指数表现相对稳健，中证500指数上涨0.72%，基金紧密跟踪指数，实现净值增长0.76%，略超指数表现。

业绩表现：报告期净值增长0.76% 超额收益0.33%

本报告期（2025年10月1日至12月31日），基金份额净值增长率为0.76%，业绩比较基准收益率为0.43%，超额收益0.33%，完成了紧密跟踪指数的投资目标。

宏观经济与市场展望：2026年经济开门红概率高 宽基指数配置价值凸显

管理人认为，2025年四季度宏观经济延续复苏态势，但通胀仍处低位。11月工业增加值同比增长4.8%，社会消费品零售总额增长1.3%，出口增速回升至5.9%，贸易顺差突破1万亿美元。政策方面，5000亿新型政策性金融工具预计拉动7万亿投资，效果将在2026年显现。2026年作为“十五五”开局之年，政策有望靠前发力，叠加欧美财政共振及美联储降息，经济实现开门红概率较高，权益市场配置价值凸显，宽基指数仍是科技主线未明确时的较优选择。

基金资产组合情况：股票占比98.75% 现金类资产1.25%

报告期末，基金资产组合中股票投资占比98.75%，银行存款和结算备付金合计64,454,698.62元，占比1.25%，其他资产161,854.98元，占比0.00%。高股票仓位符合指数基金被动投资特征，现金类资产主要用于应对申赎需求。

行业投资组合：制造业占比62.20% 金融业13.59%

按行业分类的股票投资组合

制造业为第一大配置行业，占比超六成，符合中证A500指数中小盘制造业企业为主的特征；金融业、采矿业、信息技术行业紧随其后，合计占比约25.35%，行业分布与指数结构基本一致。

股票投资明细：宁德时代、贵州茅台、中国平安居前三

指数投资前十名股票明细

前十重仓股合计占基金资产净值比例19.16%，集中度适中。宁德时代、贵州茅台、中国平安为前三大重仓股，占比分别为3.36%、2.98%、2.52%，均为中证A500指数成分股中的龙头企业。需注意，招商银行、兴业银行在报告编制日前一年内曾受到监管处罚，基金经理通过正常投资决策程序进行投资。

开放式基金份额变动：净赎回17.25亿份 规模缩水31.69%

报告期基金份额变动情况

报告期内，基金遭遇大额赎回，总赎回份额18.90亿份，申购1.65亿份，净赎回17.25亿份，期末份额较期初减少17.25亿份，降幅达31.69%。单一投资者（本基金联接基金）持有份额占比35.81%，存在大额申赎风险，可能导致基金仓位调整困难、净值波动加剧等问题。

风险提示与投资机会

风险提示：基金规模缩水超三成，且存在单一投资者持有35.81%份额的情况，若该投资者大额赎回，可能引发流动性风险，导致基金被迫抛售资产、净值波动加大。此外，前十重仓股中招商银行、兴业银行曾受监管处罚，需关注相关主体经营风险。

投资机会：管理人看好2026年经济复苏及政策发力下的权益市场机会，中证A500作为覆盖中小盘成长股的宽基指数，在科技主线未明确时具备配置价值，基金通过完全复制法紧密跟踪指数，适合长期布局中小盘市场的投资者。

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