景顺长城标普消费精选ETF(QDII)季报解读：份额增长8.34% 本期利润亏损1417万元
主要财务指标：本期利润亏损1417万元 公允价值变动拖累业绩
报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金主要财务指标呈现以下特征：本期已实现收益1216.27万元，但受公允价值变动影响，本期利润录得-1417.30万元，加权平均基金份额本期利润为-0.0213元。期末基金资产净值8.92亿元，期末基金份额净值1.2955元。
从利润构成看，本期利润=本期已实现收益+公允价值变动收益，据此推算公允价值变动收益为-2633.57万元（-1417.30万元-1216.27万元），是导致本期利润亏损的主要原因，反映出报告期内标的指数成份股价格整体下跌带来的估值缩水。
基金净值表现：跑赢业绩基准0.18个百分点 长期超额收益稳定
不同时间段净值增长率与业绩基准对比
| 时间段 | 基金净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（基金-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.67% | -1.85% | 0.18% |
| 过去六个月 | 3.38% | 3.19% | 0.19% |
| 过去一年 | 2.70% | 2.52% | 0.18% |
| 自基金合同生效起至今 | 29.55% | 28.81% | 0.74% |
报告期内，基金份额净值增长率为-1.67%，业绩比较基准（标普500消费精选指数收益率，估值汇率调整）收益率为-1.85%，基金跑赢基准0.18个百分点，延续了成立以来的稳定超额收益表现。长期来看，自2024年1月24日成立至2025年底，基金累计净值增长率29.55%，较基准的28.81%超额0.74个百分点，跟踪效果符合合同约定的“日均跟踪偏离度绝对值控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内”目标。
投资策略与运作分析：完全复制法跟踪指数 紧密贴合标的表现
本基金采用完全复制法跟踪标普500消费精选指数，报告期内结合申购赎回情况及标的指数成份调整，定期或不定期调整投资组合，以控制跟踪误差。管理人指出，季度内美股消费板块受美联储降息预期增强及企业盈利预期上调影响，整体呈反弹震荡上行态势，但基金净值仍录得负增长，主要与标的指数表现相关（业绩基准同期下跌1.85%）。
宏观与行业展望：美联储降息周期开启 消费板块盈利韧性凸显
管理人认为，2025年四季度美联储下调联邦基金利率25个基点至3.50%-3.75%，符合市场预期，且点阵图显示2026-2027年仍有较高降息概率，宏观利率大概率处于下行通道，将为市场提供充足流动性并缓解估值压力。从盈利端看，标普500消费精选指数未来两年每股收益增长率预计分别为12.4%、15.8%，接近标普500指数水平，且消费板块历史波动率较低、回撤控制能力较强。此外，美国假日季消费高峰及美股资产与中国资产的低相关性，使其在组合分散配置中具备重要价值。
基金资产组合：权益投资占比99.24% 现金类资产仅0.65%
报告期末基金资产组合分布
| 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 886,023,271.38 | 99.24 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,795,461.69 | 0.65 |
| 其他资产 | 1,031,347.98 | 0.11 |
| 合计 | 892,850,080.95 | 100.00 |
基金资产配置高度集中于权益类资产，占比达99.24%，其中全部为普通股投资，符合基金合同“投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80％”的要求。现金类资产（银行存款和结算备付金）仅占0.65%，反映出基金满仓运作以紧密跟踪指数的特点。
股票投资行业分布：必需与非必需消费品合计占比93.67%
按行业分类的股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 必需消费品 | 336,500,664.18 | 37.73 |
| 非必需消费品 | 498,967,434.92 | 55.94 |
| 通讯 | 46,159,455.30 | 5.17 |
| 科技 | 4,395,716.98 | 0.49 |
| 合计 | 886,023,271.38 | 99.33 |
行业配置高度集中于消费板块，必需消费品与非必需消费品合计占基金资产净值的93.67%（37.73%+55.94%），其中非必需消费品占比过半（55.94%），符合标普500消费精选指数的行业特征。通讯和科技行业占比分别为5.17%和0.49%，其他行业配置为0，行业集中度较高。
前十大重仓股：特斯拉、亚马逊并列第一 合计占比27.73%
期末指数投资前十名股票明细
| 序号 | 公司名称（中文） | 证券代码 | 数量（股） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 特斯拉公司 | TSLA US | 39,132 | 123,695,936.44 | 13.87 |
| 2 | 亚马逊公司 | AMZN US | 76,220 | 123,658,384.09 | 13.86 |
| 3 | 开市客公司 | COST US | 8,360 | 50,671,760.68 | 5.68 |
| 4 | 家得宝 | HD UN | 18,780 | 45,421,497.30 | 5.09 |
| 5 | 宝洁 | PG UN | 44,081 | 44,402,673.52 | 4.98 |
| 6 | 可口可乐 | KO UN | 73,053 | 35,897,032.10 | 4.02 |
| 7 | 菲利普莫里斯国际股份有限公司 | PM UN | 29,363 | 33,104,419.37 | 3.71 |
| 8 | 麦当劳 | MCD UN | 13,432 | 28,854,785.52 | 3.23 |
| 9 | 百事公司 | PEP US | 25,794 | 26,020,300.46 | 2.92 |
前十大重仓股合计公允价值511,725,789.48元，占基金资产净值比例57.37%，集中度较高。其中特斯拉与亚马逊持股比例接近，分别为13.87%和13.86%，合计占比27.73%，为基金净值波动的主要影响因素。
基金份额变动：净申购5300万份 份额规模增长8.34%
报告期基金份额变动情况
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 635,536,791.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 53,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 0.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 688,536,791.00 |
报告期内，基金实现净申购5300万份，份额总额从期初6.36亿份增至期末6.89亿份，增长率8.34%，反映出投资者对美股消费板块及基金跟踪能力的认可。
风险提示与投资机会
风险提示
- 单一市场风险：基金99.33%资产投资于美国市场，受美国宏观经济、政策变动及汇率波动影响较大，若美元贬值或美国经济衰退，可能导致基金净值下跌。
- 行业集中风险：消费板块（必需+非必需）占比超93%，若消费需求疲软或行业政策变化，将显著影响基金表现。
- 个股集中风险：前两大重仓股特斯拉、亚马逊合计占比27.73%，个股股价波动对基金净值影响显著。
投资机会
- 降息周期利好：美联储进入降息通道，流动性宽松环境有望提振消费板块估值，标普500消费精选指数未来两年盈利增速预期达12.4%、15.8%，具备业绩支撑。
- 分散配置价值：美股资产与A股相关性较低，该基金可作为组合分散风险的工具，尤其在全球经济不确定性较高时，消费板块的防御属性或凸显。
- 长期跟踪能力稳定：基金成立以来持续跑赢基准，跟踪误差控制良好，适合长期配置美股消费板块的投资者。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。