主要财务指标：年化现金流分派率9.15%

报告期内（2025年10月1日-2025年12月31日），基金主要财务指标显示，本期现金流分派率1.78%，年化现金流分派率9.15%。年化现金流分派率反映了基金的收益分配能力，按截至报告期末本年累计可供分配金额年化计算，该指标为9.15%，体现了基金在收益分配上的稳定性。

收益分配：本期实际分配1.54亿元 单位派息0.22元

可供分配金额与实际分配情况

报告期内，基金可供分配金额为99,812,867.27元，单位可供分配金额0.1426元；本年累计可供分配金额513,875,128.57元，单位0.7341元。实际分配方面，本期完成2025年度第二次分红，金额154,000,000.00元，单位实际分配0.2200元；本年累计实际分配508,059,900.19元，单位0.7258元，累计分配金额略低于累计可供分配金额，主要系分红时点与可供分配金额确认时间差所致。

可供分配金额计算过程

本期可供分配金额通过合并净利润、折旧摊销等调整项计算得出。其中，本期合并净利润41,457,838.73元，折旧和摊销89,041,382.06元，调增项112,893.92元，调减项合计35,921,665.79元（含支付利息及所得税、偿还借款本金等），最终本期可供分配金额为99,812,867.27元。

基金费用：本期合计支付费用6,020万元

报告期内，基金各项费用计提与支付情况如下：基金管理人管理费1,667,558.99元，资产支持证券管理人管理费463,210.83元，运营管理机构运营服务费2,409,288.58元，基金托管人托管费185,284.33元，资产支持证券托管人托管费370,568.66元。费用支付方面，除运营服务费支付3,331,380.71元（含前期未支付部分）外，其余费用均按计提金额全额支付，本期合计支付费用6,020,011.32元。

费用收取依据明确：基金管理人管理费按基金资产净值0.09%年费率计提，托管费0.01%，资产支持证券管理人管理费0.025%，资产支持证券托管费0.02%，运营服务费按项目公司营业收入1.37%计提。

不动产项目运营：通行费收入同比降2.2% 车流下滑

核心运营指标同比下滑

报告期内，项目核心运营指标均出现同比下降。通行费收入18,090.49万元，同比降2.20%；日均自然车流量13.06万车次，同比降2.33%，其中客车日均10.12万车次（同比降2.70%），货车日均2.94万车次（同比降1.04%）。车流下滑主要受宏观经济及区域交通流量波动影响，但运营管理机构通过十五运会引流、“沿着广河去旅行”主题营销等措施，一定程度缓解了车流下行压力。

项目公司财务：营收降2.32% EBITDA降5.95%

项目公司（广州交投广河高速公路有限公司）报告期内营业收入175,860,479.60元，同比降2.32%；营业成本/费用232,624,294.91元，同比降5.89%；EBITDA（息税折旧摊销前利润）141,344,816.58元，同比降5.95%。总资产7,822,465,599.23元，同比降5.43%；总负债5,907,910,763.59元，同比降4.40%，主要系偿还借款本金所致。

收入成本结构：其他收入腰斩 运营管理成本激增

收入结构：其他收入同比降50.05%

项目公司收入以路费收入为主，占比99.87%（175,635,778.04元），同比降2.20%；其他收入仅224,701.56元，占比0.13%，同比大幅下降50.05%，主要因上年同期确认供电设施维护收入44.93万元，本期仅10.40万元，属正常业务波动，但需关注非路费收入稳定性。

成本结构：运营管理成本同比增31.07%

成本端，折旧摊销成本89,008,294.70元（占比38.26%），同比降12.60%，主要因固定资产折旧进度变化；养护成本16,335,270.04元（7.02%），同比降5.58%；运营管理成本11,490,500.00元（4.94%），同比激增31.07%，基金管理人解释为“结算进度差异”，全年运营管理成本实际增幅0.63%（30.16万元），需关注成本结算规范性及未来控制措施。财务费用108,903,642.99元（46.82%），同比降3.34%，系借款本金减少导致利息支出下降。

投资组合：1.0066亿元现金占比100%

报告期末，基金除不动产资产支持证券外的投资组合中，货币资金和结算备付金合计100,658,701.22元，占比100%，无固定收益投资、买入返售金融资产等其他资产，投资组合呈现高流动性特征，主要为应对日常运营及分红支付需求。

基金份额：封闭期内份额保持7亿份不变

报告期内，基金为契约型封闭式运作，不接受申购赎回，报告期期初及期末份额总额均为700,000,000.00份，份额规模稳定。

风险提示与投资机会

风险提示

1. 收入下滑风险：通行费收入、其他收入同比双降，若宏观经济复苏不及预期或区域交通竞争加剧，可能进一步影响现金流稳定性。
2. 成本控制风险：运营管理成本短期激增31.07%，虽解释为结算进度差异，但需持续关注成本端波动对利润的侵蚀。
3. 债务偿还压力：报告期末对外借款余额58.74亿元（含一年内到期流动负债5,842.46万元），年利息支出规模较大（本期财务费用1.09亿元），需关注偿债能力及再融资风险。

投资机会

1. 高分派率优势：年化现金流分派率9.15%，在当前低利率环境下具备相对收益吸引力，适合收益型投资者。
2. 运营优化潜力：运营管理机构通过服务区改造（新增充电桩、商业品牌）、路域资源开发（桥下场地租赁）等措施拓展增收渠道，若见效有望提升项目收益。
3. 资产扩募预期：基金合同约定将优先收购优质收费公路项目，未来扩募可能带来规模效应及分散风险机会。

（注：本文数据均来自平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金2025年第4季度报告，未经审计）

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