工银创业定开季报解读：A份额季度亏损153万元 C份额净值跑输基准0.27个百分点
主要财务指标：A/C份额均录得季度亏损
报告期内（2025年10月1日-12月31日），工银创业定开A、C份额均出现亏损。其中，A份额本期利润为-1,532,331.54元（-153.23万元），C份额本期利润为-107,581.15元（-10.76万元）。期末A份额资产净值1.71亿元，份额净值1.1084元；C份额资产净值978.16万元，份额净值1.0671元。
| 主要财务指标 | 工银创业板两年定开混合A | 工银创业板两年定开混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 8,857,115.36 | 487,942.34 |
| 本期利润（元） | -1,532,331.54 | -107,581.15 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0099 | -0.0117 |
| 期末基金资产净值（元） | 170,993,067.75 | 9,781,594.63 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1084 | 1.0671 |
净值表现：A/C份额季度均跑输业绩基准
过去三个月，A份额净值增长率为-0.89%，跑输业绩比较基准（-0.81%）0.08个百分点；C份额净值增长率为-1.08%，跑输基准0.27个百分点。拉长周期看，A份额过去一年净值增长43.78%，跑赢基准5.78个百分点，但自基金合同生效以来（2021年4月2日至今）累计净值增长率10.84%，显著跑输基准18.59%，差距达7.75个百分点。
| 阶段 | A份额净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益（A-基准） | C份额净值增长率 | 超额收益（C-基准） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.89% | -0.81% | -0.08% | -1.08% | -0.27% |
| 过去六个月 | 34.60% | 35.51% | -0.91% | 34.32% | -1.19% |
| 过去一年 | 43.78% | 38.00% | 5.78% | 43.49% | 5.49% |
| 自基金合同生效起至今 | 10.84% | 18.59% | -7.75% | 6.71% | -11.88% |
投资策略与运作：减持高估值个股 增配AI产业链标的
基金管理人表示，四季度海外流动性维持宽松但预期波动加大，国内经济短期下行压力增加，但房地产调整冲击或已过，新兴产业动能仍强。市场呈现宽基指数震荡、成长与顺周期板块轮动特征，石油石化、通信、有色领涨，房地产、医药、传媒领跌。
操作上，基金坚持“价值评估+胜率赔率”双重视角，对涨幅过大、预期收益率不足的个股进行减仓，对基本面稳健、涨幅有限的个股长期持有，并新增部分AI产业链标的配置。管理人强调，“缺乏价值评估标尺而贸然参与短期高涨幅标的存在较高风险”。
资产组合：权益投资占比82% 现金储备17.76%
报告期末，基金总资产1.81亿元，其中权益投资（全部为股票）占比82.02%，金额1.49亿元；银行存款和结算备付金合计3217.39万元，占比17.76%；其他资产39.64万元，占比0.22%。基金未配置债券、基金、贵金属等其他资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 148,617,623.82 | 82.02 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 32,173,941.19 | 17.76 |
| 其他资产 | 396,411.71 | 0.22 |
| 合计 | 181,187,976.72 | 100.00 |
行业配置：信息技术与科研服务占比超6% 港股仅配置金融股
境内股票投资中，信息传输、软件和信息技术服务业（3.17%）、科学研究和技术服务业（3.13%）、金融业（1.21%）为主要配置方向，三者合计占基金资产净值6.51%。港股通投资合计199.46万元，占净值1.10%，全部投向金融行业。
| 境内行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 5,726,543.25 | 3.17 |
| 科学研究和技术服务业 | 5,654,337.34 | 3.13 |
| 金融业 | 2,189,764.00 | 1.21 |
| 批发和零售业 | 44,877.44 | 0.02 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 544.64 | 0.00 |
| 文化、体育和娱乐业 | 1,607,799.00 | 0.89 |
| 港股通行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融 Financials | 1,993,854.54 | 1.10 |
| 非必需消费品 Consumer Discretionary | 746.42 | 0.00 |
前十大重仓股：前四股集中度超36% 光模块与电池龙头领衔
基金前十大重仓股合计公允价值73,353,858.96元，占资产净值40.56%，集中度较高。中际旭创（9.65%）、新易盛（9.62%）、宁德时代（8.64%）、三环集团（8.27%）为前四大重仓股，合计占比36.18%。AI产业链相关的光模块标的（中际旭创、新易盛）与新能源电池龙头（宁德时代）占据前三席位。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300308 | 中际旭创 | 17,446,000.00 | 9.65 |
| 2 | 300502 | 新易盛 | 17,381,699.20 | 9.62 |
| 3 | 300750 | 宁德时代 | 15,615,895.20 | 8.64 |
| 4 | 300408 | 三环集团 | 14,946,525.00 | 8.27 |
| 5 | 300567 | 精测电子 | 12,594,720.00 | 6.97 |
| 6 | 300627 | 华测导航 | 8,623,328.56 | 4.77 |
| 7 | 300910 | 瑞丰新材 | 5,869,890.00 | 3.25 |
| 8 | 300413 | 芒果超媒 | 5,709,396.00 | 3.16 |
| 9 | 300014 | 亿纬锂能 | 5,635,632.00 | 3.12 |
| 10 | 603766 | 隆鑫通用 | 5,530,563.00 | 3.06 |
份额变动：定期开放期未到 份额总额保持不变
报告期内，A份额（1.54亿份）与C份额（916.64万份）均无申购赎回，份额总额与期初持平。基金为两年定期开放运作模式，当前处于封闭期，投资者无法进行申赎操作。
风险提示：三大风险需警惕
- 业绩波动风险：A/C份额季度均跑输基准，且自成立以来长期跑输业绩基准，基金主动管理能力待观察。
- 集中度风险：前十大重仓股占比超40%，前四大重仓股占比超36%，个股波动可能对基金净值产生显著影响。
- 份额集中风险：基金管理人持有36.71%份额（6000.17万份），若未来开放期出现大额赎回，可能导致基金规模大幅波动。
投资机会：AI产业链配置与成长股长期布局
管理人在报告中明确新增AI产业链标的配置，且持续关注“传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合”的成长型企业。投资者可关注基金在光模块、新能源等领域的持仓调整，以及AI产业链相关标的的后续表现。
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