易方达永旭添利定开债季报解读：净值增长0.87%跑赢基准 固定收益占比99.49%
主要财务指标：本期利润698.81万元 期末净值1.040元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），易方达永旭添利定期开放债券型基金（以下简称“本基金”）主要财务指标如下：本期已实现收益442.60万元，本期利润698.81万元，加权平均基金份额本期利润0.0088元，期末基金资产净值8.22亿元，期末基金份额净值1.040元。
| 主要财务指标 | 报告期数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 4,426,011.98元 |
| 本期利润 | 6,988,112.09元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0088元 |
| 期末基金资产净值 | 821,950,143.75元 |
| 期末基金份额净值 | 1.040元 |
基金净值表现：近三月跑赢基准0.21% 长期超额收益显著
本报告期内，基金份额净值增长率为0.87%，同期业绩比较基准收益率0.66%，超额收益0.21个百分点。长期来看，自基金合同生效以来累计净值增长率达103.79%，大幅跑赢业绩比较基准的43.39%，超额收益60.40个百分点。但近一年净值增长率2.13%，低于基准的2.64%，跑输0.51个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.87% | 0.66% | 0.21% |
| 过去六个月 | 0.87% | 1.33% | -0.46% |
| 过去一年 | 2.13% | 2.64% | -0.51% |
| 过去三年 | 12.87% | 7.92% | 4.95% |
| 过去五年 | 20.36% | 13.19% | 7.17% |
| 自基金合同生效起至今 | 103.79% | 43.39% | 60.40% |
投资策略与运作：维持中性杠杆偏短久期 优化持仓
管理人指出，2025年四季度宏观经济面临需求不足挑战，固定资产投资增速下滑，地产拖累明显，但出口韧性、通胀回暖为亮点。债券市场收益率面临上行压力，短端表现较好，收益率曲线陡峭化。操作上，组合维持中性杠杆水平及中性偏短的平均资产久期，不断优化持仓结构，未来将继续坚持久期匹配策略，关注持有期回报。
宏观经济与市场展望：需求不足仍是挑战 债市风险可控
管理人认为，短期经济面临的最严峻挑战仍是需求不足，消费增速受补贴退坡影响回落。但出口数据保持较强韧性，资本品出口全球占比攀升；通胀数据延续回暖态势，12月PMI回升至荣枯线以上，企业经营活动改善。债券市场方面，经历下半年利率震荡上行后，债券资产价值改善，在适度宽松货币政策下，收益率进一步大幅上行风险整体可控。
基金资产组合：固定收益占比99.49% 债券投资为主力
报告期末基金总资产11.79亿元，其中固定收益投资占比99.49%，达11.73亿元；银行存款和结算备付金合计598.93万元，占比0.51%；无权益投资、贵金属及衍生品投资。固定收益投资中，债券投资11.11亿元（占总资产94.28%），资产支持证券6139.63万元（5.21%）。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 1,172,661,595.01 | 99.49 |
| 其中：债券 | 1,111,265,265.24 | 94.28 |
| 资产支持证券 | 61,396,329.77 | 5.21 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,989,347.48 | 0.51 |
| 其他资产 | 6,051.76 | 0.00 |
| 合计 | 1,178,656,994.25 | 100.00 |
债券投资明细：前五大持仓占净值19.73% 中行二级资本债居首
报告期末，基金持有债券市值11.11亿元，占基金资产净值135.20%（杠杆效应）。前五大债券持仓合计公允价值1.64亿元，占净值19.73%。其中，“23中行二级资本债02A”持仓40万张，公允价值4177.46万元，占净值5.08%，为第一大重仓债；“24乌城轨MTN003”“25鲁宏桥MTN007(科创债)”分别以3.71%、3.70%的净值占比位列第二、第三。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 232380057 | 23中行二级资本债02A | 400,000 | 41,774,630.14 | 5.08 |
| 2 | 102484984 | 24乌城轨MTN003 | 300,000 | 30,474,430.68 | 3.71 |
| 3 | 102582550 | 25鲁宏桥MTN007(科创债) | 300,000 | 30,385,726.03 | 3.70 |
| 4 | 102584298 | 25南航集MTN004 | 300,000 | 30,230,444.38 | 3.68 |
| 5 | 2380244 | 23富阳经开债 | 200,000 | 21,048,526.03 | 2.56 |
资产支持证券投资：前十名持仓占净值7.46% 工鑫25A居首
基金持有资产支持证券（ABS）6139.63万元，占净值7.47%。前十名ABS持仓中，前六只均持仓10万份，公允价值约1000万元，各占净值1.22%-1.25%。“工鑫25A”以1026.21万元公允价值、1.25%净值占比居首；“22绿融B”“城发YW优”等五只ABS持仓占比均为1.22%。
| 序号 | 证券代码 | 证券名称 | 数量（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 261839 | 工鑫25A | 100,000 | 10,262,115.62 | 1.25 |
| 2 | 112433 | 22绿融B | 100,000 | 10,050,284.93 | 1.22 |
| 3 | 264097 | 城发YW优 | 100,000 | 10,043,756.64 | 1.22 |
| 4 | 199430 | 23济建优 | 100,000 | 10,013,709.85 | 1.22 |
| 5 | 146487 | 荟享242A | 100,000 | 10,009,167.12 | 1.22 |
| 6 | 266841 | 长曜1优 | 100,000 | 10,007,033.97 | 1.22 |
基金份额变动：报告期份额无申购赎回 维持7.90亿份
报告期内，基金份额总额未发生变动，期初与期末均为790,225,808.51份（约7.90亿份），无申购、赎回及拆分行为，反映封闭期内份额稳定。
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