易方达生物科技ETF季报解读：Q4亏损1.94亿元 份额净增2.26亿份
主要财务指标：季度亏损1.94亿元 期末净值12.24亿元
2025年第四季度，易方达中证生物科技主题ETF（以下简称“生物科技ETF”）实现本期已实现收益492.84万元，但受公允价值变动影响，本期利润为-1.94亿元，加权平均基金份额本期利润-0.0810元。截至报告期末，基金资产净值12.24亿元，份额净值0.4928元。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 4,928,390.83元 |
| 本期利润 | -193,785,599.37元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0810元 |
| 期末基金资产净值 | 1,224,183,326.82元 |
| 期末基金份额净值 | 0.4928元 |
基金净值表现：三个月跌14.36% 跑赢基准0.55个百分点
报告期内（2025年10月1日至12月31日），生物科技ETF份额净值增长率为-14.36%，同期业绩比较基准（中证生物科技主题指数）收益率为-14.91%，基金跑赢基准0.55个百分点，年化跟踪误差0.35%，符合合同约定的“年化跟踪误差控制在2%以内”的目标。从长期表现看，自基金合同生效以来（2021年1月14日至2025年12月31日），基金累计净值增长率为-50.72%，跑赢基准2.17个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -14.36% | -14.91% | 0.55% |
| 过去六个月 | 4.45% | 3.42% | 1.03% |
| 过去一年 | 12.20% | 10.10% | 2.10% |
| 自基金合同生效起至今 | -50.72% | -52.89% | 2.17% |
投资策略与运作：完全复制指数 跟踪误差控制达标
基金采用完全复制法跟踪中证生物科技主题指数，报告期内严格按照指数成份股组成及权重构建投资组合，并根据指数调整和申赎变动优化操作，以降低冲击成本。管理人表示，本报告期内基金运作正常，通过指数复制和数量化技术有效控制跟踪误差，年化跟踪误差0.35%，处于合同规定的目标范围内。
业绩表现：短期承压 长期超额收益持续
尽管报告期内基金净值下跌14.36%，但相对基准的超额收益显著。拉长周期看，过去一年基金净值增长12.20%，跑赢基准2.10个百分点；过去三年净值下跌17.38%，较基准的-22.04%少跌4.66个百分点，长期超额收益能力稳定。
宏观与行业展望：经济稳中向好 生物科技长期潜力凸显
管理人认为，2025年四季度中国经济在政策推动下延续稳中向好态势，工业生产、高技术制造业表现突出。长期来看，人口老龄化及高质量健康需求将驱动医疗保健市场增长，生物科技作为国家战略性新兴产业，在政策支持与产业链协同效应下，科研创新活力和国际竞争力持续提升，长期投资价值显著。
资产组合：权益投资占比99.23% 现金储备仅0.48%
报告期末，基金总资产12.30亿元，其中权益投资（全部为股票）占比99.23%，金额12.20亿元；银行存款和结算备付金合计595.76万元，占比0.48%；其他资产357.30万元，占比0.29%。资产配置高度集中于权益资产，符合指数基金“紧密跟踪标的指数”的投资目标。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,220,306,034.05 | 99.23 |
| 银行存款和结算备付金 | 5,957,597.20 | 0.48 |
| 其他资产 | 3,573,029.29 | 0.29 |
| 合计 | 1,229,836,660.54 | 100.00 |
行业分布：制造业占79% 科研服务与医疗为核心配置
基金股票投资按行业分类显示，制造业（主要为生物制药、医疗器械等）占基金资产净值的79.03%，金额9.67亿元；科学研究和技术服务业（含CRO/CDMO等）占18.61%，金额2.28亿元；卫生和社会工作（医疗服务等）占0.89%，金额1084.06万元。前三大行业合计占比98.53%，行业配置高度集中于生物科技产业链核心领域。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 967,474,562.90 | 79.03 |
| 科学研究和技术服务业 | 227,799,209.02 | 18.61 |
| 卫生和社会工作 | 10,840,623.35 | 0.89 |
| 采矿业 | 103,284.72 | 0.01 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 32,995.62 | 0.00 |
重仓股：前三大合计占30% 药明康德、恒瑞医药居首
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值4.74亿元，占基金资产净值的38.72%。其中，药明康德（603259）以10.20%的占比居首，恒瑞医药（600276）和迈瑞医疗（300760）均占9.82%，前三大重仓股合计占比29.84%，集中度较高。前十大重仓股中，CRO/CDMO企业（药明康德、康龙化成、泰格医药）、创新药企业（恒瑞医药、百济神州）、医疗器械企业（迈瑞医疗）及血液制品企业（上海莱士）构成核心持仓，与指数行业特征高度匹配。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 124,880,528.96 | 10.20 |
| 2 | 600276 | 恒瑞医药 | 120,230,964.98 | 9.82 |
| 3 | 300760 | 迈瑞医疗 | 120,153,952.75 | 9.82 |
| 4 | 600196 | 复星医药 | 46,036,653.12 | 3.76 |
| 5 | 002252 | 上海莱士 | 46,018,313.06 | 3.76 |
| 6 | 688235 | 百济神州 | 42,015,755.00 | 3.43 |
| 7 | 000661 | 长春高新 | 41,282,667.90 | 3.37 |
| 8 | 300759 | 康龙化成 | 40,193,651.68 | 3.28 |
| 9 | 300347 | 泰格医药 | 40,054,014.00 | 3.27 |
| 10 | 603087 | 甘李药业 | 33,354,300.00 | 2.72 |
份额变动：净申购2.26亿份 规模增长10%
报告期内，基金份额呈现净申购态势。期初份额22.58亿份，报告期内总申购3.38亿份，总赎回1.12亿份，净申购2.26亿份，期末份额达24.84亿份，较期初增长约10%。份额增长反映市场在生物科技板块调整后，投资者通过ETF进行长期配置的意愿提升。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,258,152,837.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 338,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 112,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,484,152,837.00 |
风险与机会提示
风险提示：短期来看，生物科技板块受市场情绪、政策变化及研发进展影响较大，报告期内指数下跌14.91%导致基金净值承压；行业配置高度集中于制造业和科研服务业，若相关领域政策或需求出现波动，可能加剧净值波动。此外，前三大重仓股合计占比近30%，个股流动性风险需关注。
机会提示：长期而言，生物科技行业受益于人口老龄化、消费升级及政策支持，基金作为跟踪中证生物科技主题指数的工具，为投资者提供了低成本布局行业长期成长的渠道。报告期内份额净增2.26亿份，显示资金在调整中布局，投资者可结合自身风险承受能力，关注板块估值修复及创新驱动带来的配置机会。
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