南方中证全指计算机ETF季报解读：单季净赎回50.2% 利润亏损3084万元
主要财务指标：季度利润亏损3084万元 期末净值2.77亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），南方中证全指计算机ETF主要财务指标表现如下：本期已实现收益330.67万元，本期利润-3084.16万元，加权平均基金份额本期利润-0.1278元，期末基金资产净值2.7678亿元，期末基金份额净值1.3273元。其中，季度利润亏损是主要负面指标，反映出在市场调整中基金净值受到显著影响。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 3,306,665.42元 |
| 本期利润 | -30,841,608.61元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.1278元 |
| 期末基金资产净值 | 276,783,743.09元 |
| 期末基金份额净值 | 1.3273元 |
基金净值表现：季度净值下跌7.54% 跑赢基准0.08个百分点
过去三个月，基金份额净值增长率为-7.54%，同期业绩比较基准（中证全指计算机指数）收益率为-7.62%，基金跑赢基准0.08个百分点，跟踪误差控制在目标范围内（日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%）。从长期表现看，自基金合同生效（2024年3月7日）起至今，净值增长率32.73%，跑赢基准1.29个百分点，体现出较好的指数跟踪效果。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -7.54% | -7.62% | 0.08% |
| 过去六个月 | 4.88% | 4.61% | 0.27% |
| 过去一年 | 15.39% | 15.13% | 0.26% |
| 自基金合同生效起至今 | 32.73% | 31.44% | 1.29% |
投资策略与运作：多系统控制跟踪误差 应对大额申赎影响
报告期内，基金管理人通过“指数化交易系统”“日内择时交易模型”“跟踪误差归因分析系统”等工具，将跟踪误差控制在较好水平。针对大额申购赎回带来的成份股权重偏差，采用日内择时交易争取跟踪误差最小化。管理人指出，计算机行业在AI技术渗透与自主可控战略驱动下，AI应用商业化落地与信创产业替代形成共振，行业景气度得到业绩验证，长期成长空间广阔。
基金业绩表现：净值跌幅收窄于基准 长期超额收益稳定
截至报告期末，基金份额净值1.3273元，报告期内净值增长率-7.54%，较业绩基准（-7.62%）跌幅收窄0.08个百分点，超额收益主要来自精细化的申赎应对和跟踪误差控制。长期来看，过去一年净值增长15.39%，跑赢基准0.26个百分点，自成立以来累计超额收益1.29个百分点，符合指数基金“紧密跟踪、控制误差”的投资目标。
宏观与行业展望：AI与信创双轮驱动 行业景气度持续向好
管理人认为，2025年四季度计算机行业在AI技术加速渗透与自主可控战略深化下进入高质量发展阶段。宏观层面，国内“十五五”规划明确核心技术攻关定位，超长期特别国债提供资金支持，海外流动性边际改善；产业层面，全球AI算力基建扩张、北美云厂商资本开支上修，叠加国产服务器、数据库产品升级，带动产业链需求释放。行业内部，AI+SaaS融合、工业软件智能化、金融IT数字化等结构性机会凸显，长期配置价值显著。
基金资产组合：权益投资占比99.67% 现金类资产仅0.18%
报告期末，基金总资产2.7751亿元，其中权益投资（全部为股票）2.7660亿元，占比99.67%；银行存款和结算备付金合计50.62万元，占比0.18%；其他资产40.46万元，占比0.15%。资产配置高度集中于权益类资产，符合指数基金“完全复制标的指数”的策略要求，但也意味着基金净值波动与股票市场关联度极高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 276,599,079.51 | 99.67 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 506,204.15 | 0.18 |
| 其他资产 | 404,550.48 | 0.15 |
| 合计 | 277,509,834.14 | 100.00 |
行业投资组合：信息传输业占比91.74% 行业集中度极高
基金股票投资按行业分类显示，信息传输、软件和信息技术服务业（代码I）公允价值2.5392亿元，占基金资产净值比例91.74%；金融业（代码J）1977.12万元，占比7.14%；制造业（代码C）115.43万元，占比0.42%；租赁和商务服务业（代码L）96.21万元，占比0.35%；文化、体育和娱乐业（代码R）56.76万元，占比0.21%。行业配置高度集中于计算机核心领域，与标的指数（中证全指计算机指数）行业结构一致，但单一行业占比超90%，存在行业集中风险。
| 行业代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 253,915,775.10 | 91.74 |
| J | 金融业 | 19,771,191.45 | 7.14 |
| C | 制造业 | 1,154,327.79 | 0.42 |
| L | 租赁和商务服务业 | 962,096.00 | 0.35 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 567,606.00 | 0.21 |
前十大重仓股：科大讯飞占比6.31% 前十大合计持仓33.5%
报告期末，指数投资前十大股票合计公允价值9266.03万元，占基金资产净值比例33.48%，集中度中等。第一大重仓股科大讯飞（002230）持仓34.71万股，公允价值1745.57万元，占比6.31%；第二大重仓股用友网络（600588）持仓52.86万股，公允价值1633.28万元，占比5.89%；第三大重仓股中科曙光（603019）持仓28.67万股，公允价值1289.39万元，占比4.66%。前十大重仓股均为计算机行业龙头企业，与指数权重结构匹配。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002230 | 科大讯飞 | 17,455,659.00 | 6.31 |
| 2 | 600588 | 用友网络 | 16,332,816.00 | 5.89 |
| 3 | 603019 | 中科曙光 | 12,893,900.00 | 4.66 |
| 4 | 300496 | 中科创达 | 9,870,000.00 | 3.57 |
| 5 | 002410 | 广联达 | 8,960,000.00 | 3.24 |
| 6 | 002261 | 拓维信息 | 6,262,520.00 | 2.26 |
| 7 | 300339 | 润和软件 | 5,921,190.00 | 2.14 |
| 8 | 601360 | 三六零 | 5,870,628.07 | 2.12 |
| 9 | 301236 | 软通动力 | 4,752,486.00 | 1.72 |
| 10 | 300454 | 深信服 | 4,364,564.00 | 1.58 |
开放式基金份额变动：单季净赎回50.2% 份额从3.5亿降至2.09亿
报告期期初基金份额总额3.4953亿份，报告期内总申购3450万份，总赎回1.755亿份，净赎回1.41亿份，期末份额总额2.0853亿份，净赎回比例达50.2%（总赎回份额/期初份额）。大额赎回可能与季度市场调整、投资者情绪波动有关，需关注后续申赎对基金运作的影响。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 349,525,923.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 34,500,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 175,500,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 208,525,923.00 |
风险提示与投资机会
风险提示：基金存在两大风险点，一是行业集中度极高（信息传输业占比91.74%），若计算机行业出现系统性调整，基金净值将面临较大压力；二是大额赎回风险，报告期内净赎回比例达50.2%，若未来出现集中赎回，可能导致基金被迫变现资产，加剧净值波动。
投资机会：管理人指出，计算机行业在AI技术商业化落地与信创产业替代的双重驱动下，行业景气度持续向好，AI+SaaS、工业软件、金融IT等细分领域存在结构性机会。长期投资者可关注行业长期趋势，短期需警惕市场波动风险。
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