主要财务指标：本期利润转负 已实现收益13.35亿元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），广发国证新能源车电池ETF主要财务指标呈现“已实现收益为正、本期利润为负”的特征。具体数据显示，本期已实现收益1,335,149,754.46元（13.35亿元），本期利润-619,700,619.05元（-6.20亿元），期末基金资产净值14,086,232,346.76元（140.86亿元），期末基金份额净值1.0692元。

从数据关系看，本期利润=本期已实现收益+本期公允价值变动收益，本期利润为负表明报告期内基金持有的股票等资产公允价值变动收益为-19.55亿元（13.35亿元-6.20亿元），反映出四季度新能源车电池板块股价整体承压。

基金净值表现：近三月跌3.70% 长期跑赢基准

短期波动与基准持平 长期超额收益显著

过去三个月，基金份额净值增长率为-3.70%，同期业绩比较基准（国证新能源车电池指数）收益率亦为-3.70%，跟踪偏离度为0.00%，显示短期跟踪效果精准。净值增长率标准差2.36%，略低于基准的2.38%，波动控制稍好。

长期来看，基金表现优于基准。过去一年净值增长率63.76%，跑赢基准1.05个百分点；过去三年增长率20.69%，超额收益3.78个百分点；自2021年6月15日成立以来累计增长6.92%，较基准的3.59%高出3.33个百分点，长期跟踪误差控制在合同约定的年化2%以内。

投资策略与运作分析：完全复制指数 板块向高质量发展转型

基金作为ETF产品，采用完全复制法跟踪国证新能源车电池指数，紧密跟踪标的指数成份股及其权重变动。报告期内，基金严格执行指数化投资策略，完成日常申赎处理及成份股调整，未发生风险事件。

管理人分析，2025年四季度A股在政策支持与全球流动性宽松下震荡企稳：国内政策“稳增长、扩内需”定调明确，美联储两次降息改善海外流动性，资金面活跃推动结构性行情。电池板块虽受上游原材料价格震荡传导影响，但供需结构逐步改善，价格回归合理区间，企业盈利能力修复，行业从“大规模扩产”转向“高质量增长”，技术竞争聚焦应用场景拓展、储能集成及电动车续航升级。

基金业绩表现：单季净值跌3.70% 与基准完全一致

报告期内，基金份额净值增长率为-3.70%，同期业绩比较基准收益率为-3.70%，跟踪偏离度为0.00%，实现了对标的指数的精准跟踪，符合基金合同中“日均跟踪偏离度绝对值小于0.2%”的目标。

资产组合情况：权益投资占比99.27% 近乎满仓运作

报告期末，基金总资产14,140,269,809.58元（141.40亿元），其中权益投资14,037,042,135.91元（140.37亿元），占基金总资产比例99.27%，且全部为股票投资；固定收益、贵金属、金融衍生品等其他资产占比仅0.73%，其中其他资产（含存出保证金、应收证券清算款等）14,118,881.84元（0.14亿元），占比0.10%。基金呈现高仓位运作特征，与指数基金“完全复制”的投资策略一致。

行业投资组合：制造业占比98.56% 行业集中度极高

基金股票投资高度集中于制造业，公允价值13,883,248,095.38元（138.83亿元），占基金资产净值比例98.56%；其次为金融业，公允价值151,859,065.40元（1.52亿元），占比1.08%；其他行业（采矿业、电力热力供应业等）占比均不足0.01%。行业配置与国证新能源车电池指数聚焦电池产业链的特征高度匹配，但也反映出行业集中度风险，若制造业（尤其是新能源车电池细分领域）出现系统性调整，基金净值可能面临较大波动。

前十大重仓股：合计占比67.26% 比亚迪、宁德时代稳居前二

报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计9,572,061,967.87元（95.72亿元），占基金资产净值比例67.26%，集中度较高。其中，比亚迪（002594）以14.87%的占比居首，公允价值2,094,751,620.36元（20.95亿元）；宁德时代（300750）次之，占比13.75%，公允价值1,936,549,860.42元（19.37亿元）。前两大重仓股合计占比28.62%，对基金净值影响显著。

开放式基金份额变动：净赎回4.23亿份 规模小幅缩水

报告期内，基金总申购份额21,341,000,000.00份（213.41亿份），总赎回份额21,764,000,000.00份（217.64亿份），净赎回423,000,000.00份（4.23亿份）。期末基金份额总额13,174,646,746.00份（131.75亿份），较期初的135.98亿份减少4.23亿份，缩水3.11%。大额申赎可能对基金跟踪指数的精准度产生一定挑战，但管理人表示已通过合理操作应对。

风险提示与投资机会

风险提示：基金存在三大风险点。一是行业集中度风险，制造业占比超98%，若新能源车电池板块政策调整、技术迭代或需求不及预期，可能导致净值大幅波动；二是重仓股依赖风险，前十大重仓股占比67.26%，单一成分股波动对基金影响显著；三是流动性风险，报告期内净赎回4.23亿份，若未来出现大额集中赎回，可能影响基金申赎效率及跟踪误差。

投资机会：长期来看，基金跟踪的新能源车电池指数受益于全球电动化趋势及储能行业发展，行业从“扩产”转向“高质量增长”，技术升级（如续航提升、储能集成）或带来结构性机会。基金过去一年、三年均跑赢基准，长期跟踪能力稳定，适合长期布局新能源车产业链的投资者。

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