招商中证卫星产业ETF季报解读：份额激增184% 净值增长率39.35%跑赢基准
主要财务指标：本期利润3.50亿元 期末净值15.31亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），招商中证卫星产业ETF实现本期已实现收益1.0093亿元，本期利润3.4966亿元，加权平均基金份额本期利润0.6545元。截至报告期末，基金资产净值15.3084亿元，基金份额净值1.7443元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025年10月1日-12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 100,934,269.47元 |
| 本期利润 | 349,664,796.96元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.6545元 |
| 期末基金资产净值 | 1,530,837,144.41元 |
| 期末基金份额净值 | 1.7443元 |
基金净值表现：过去三月净值增长39.35% 超额基准0.42%
报告期内，基金份额净值增长率为39.35%，同期业绩比较基准（中证卫星产业指数）收益率为38.93%，超额收益0.42%。自基金合同生效（2025年5月14日）起至报告期末，净值增长率74.43%，基准收益率70.88%，超额收益3.55%。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 39.35% | 38.93% | 0.42% |
| 过去六个月 | 59.09% | 59.45% | -0.36% |
| 自基金合同生效起至今 | 74.43% | 70.88% | 3.55% |
投资策略与运作：仓位维持99.5% 紧密跟踪基准指数
报告期内，基金管理人表示，市场受资金流入及春季行情预期影响走势较强，成长方向分化，商业航天板块表现强势。中证卫星产业指数上涨38.93%，基金运作中仓位维持在99.5%左右，基本完成对基准指数的跟踪。
资产组合配置：权益投资占比94.27% 现金及等价物3.94%
截至报告期末，基金总资产15.7082亿元，其中权益投资（全部为股票）14.8075亿元，占基金总资产比例94.27%；银行存款和结算备付金合计6183.13万元，占比3.94%；其他资产2824.08万元，占比1.80%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,480,748,354.41 | 94.27 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 61,831,331.21 | 3.94 |
| 其他资产 | 28,240,800.83 | 1.80 |
| 合计 | 1,570,820,486.45 | 100.00 |
行业配置：制造业占比77.14% 信息传输业19.52%
基金股票投资主要集中在制造业和信息传输、软件和信息技术服务业。其中，制造业公允价值11.8094亿元，占基金资产净值比例77.14%；信息传输业2.9878亿元，占比19.52%，两者合计占比96.66%，行业配置高度集中。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 1,180,938,413.16 | 77.14 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 298,776,490.71 | 19.52 |
| 合计 | 1,479,714,903.87 | 96.66 |
前十大重仓股：中国卫星占比12.51% 航天电子11.09%
指数投资前十大重仓股中，中国卫星（600118）、航天电子（600879）、中国卫通（601698）位列前三，公允价值分别为1.9147亿元、1.6972亿元、1.0269亿元，占基金资产净值比例12.51%、11.09%、6.71%。前十大重仓股合计占基金资产净值比例56.61%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600118 | 中国卫星 | 191,466,675.00 | 12.51 |
| 2 | 600879 | 航天电子 | 169,719,992.00 | 11.09 |
| 3 | 601698 | 中国卫通 | 102,691,593.00 | 6.71 |
| 4 | 688568 | 中科星图 | 87,033,850.00 | 5.69 |
| 5 | 688270 | 臻镭科技 | 75,753,956.46 | 4.95 |
| 6 | 300627 | 华测导航 | 69,249,570.60 | 4.52 |
| 7 | 002151 | 北斗星通 | 66,400,488.00 | 4.34 |
| 8 | 688375 | 国博电子 | 59,612,839.51 | 3.89 |
| 9 | 600435 | 北方导航 | 59,425,596.00 | 3.88 |
| 10 | 300593 | 新雷能 | 46,571,424.00 | 3.04 |
基金份额变动：净申购5.69亿份 份额规模增长184%
报告期期初基金份额总额3.0862亿份，报告期内总申购15.53亿份，总赎回9.84亿份，净申购5.69亿份，期末份额总额8.7762亿份，较期初增长184.37%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 308,616,390.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,553,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 984,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 877,616,390.00 |
风险提示：重仓股监管风险与行业集中风险需警惕
重仓股监管风险
基金前十大重仓股中，臻镭科技（维权）（688270）因涉嫌违反法律法规被中国证监会立案调查，中科星图（688568）因涉嫌违法被暂停相关资格。基金管理人表示，上述投资为指数复制被动持有，但相关个股后续可能面临股价波动风险。
行业集中风险
基金资产96.66%集中于制造业和信息传输业，行业配置单一。若未来卫星产业相关政策调整或行业景气度下降，可能导致基金净值较大波动。
流动性风险
报告期内基金份额快速增长184%，若后续市场情绪逆转引发集中赎回，可能对基金运作产生流动性压力。
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