主要财务指标：A类盈利6万元 C类亏损17万元

报告期内，融通四季添利债券(LOF)A类与C类呈现分化的财务表现。A类本期已实现收益为-157,881.58元（-15.79万元），但本期利润录得60,173.51元（6.02万元）；C类本期已实现收益-707,064.15元（-70.71万元），本期利润-172,129.05元（-17.21万元）。截至报告期末，A类基金资产净值1.55亿元，份额净值1.1118元；C类资产净值4.14亿元，份额净值1.1075元。

基金净值表现：两类份额均跑输业绩基准

2025年四季度，该基金A类份额净值增长率0.03%，同期业绩比较基准（中债综合指数收益率）为0.04%，跑输基准0.01个百分点；C类份额净值增长率-0.05%，跑输基准0.09个百分点。拉长周期看，A类过去五年净值增长率24.86%，大幅跑赢基准8.20%；C类过去五年增长率22.73%，同样显著跑赢基准。

投资策略与运作：12月大幅压缩久期 转向中短端套息

基金经理在报告中表示，四季度10年国债收益率在1.8%-1.85%窄幅震荡，收益率曲线陡峭化。组合操作上，10月从三季度末的中性偏空转多，12月因市场情绪恶化大幅压缩久期，底仓降至中性偏低水平，同时将资产结构从哑铃型调整为纺锤型，重点把握中短端套息机会。此外，作为一级债基，四季度小仓位参与可转债投资。

资产组合配置：固定收益占比94.83% 高流动性结构显著

报告期末，基金总资产5.97亿元，其中固定收益投资5.66亿元，占比94.83%，为核心配置；买入返售金融资产2000.27万元，占3.35%；银行存款和结算备付金合计685.59万元，占1.15%；其他资产401.38万元，占0.67%。资产结构呈现高流动性特征，符合债基风险控制要求。

债券持仓：前五大债券占净值36.07% 国开债与银行二级资本债为主

前五大债券持仓中，25国开02（250202）以6049.07万元公允价值居首，占基金资产净值10.64%；22邮储银行二级01（2228017）持仓5249.50万元，占9.24%；24兴业银行永续债01（242480002）、24招证G3（241190）、24交行债01（212480013）分别占5.42%、5.39%、5.38%。前五大债券合计占比36.07%，集中度较高。

可转债投资：7只转债持仓 希望转2占比0.71%

基金四季度小仓位参与可转债，持仓7只转债，合计公允价值1.96亿元，占基金资产净值3.45%。其中希望转2（127049）持仓400.99万元，占比0.71%；兴业转债（113052）362.21万元，占0.64%；科顺转债（123216）349.97万元，占0.62%。转债持仓以制造业和金融行业为主。

份额变动：A类净赎回2990万份 C类净申购712万份

报告期内，A类份额遭遇大额赎回，期初1.62亿份，期末降至1.39亿份，净赎回2990万份，赎回比例18.48%，份额规模减少14.1%；C类份额则呈现净申购，期初3.66亿份，期末3.74亿份，净申购712万份，申购比例6.93%，份额规模增长1.95%。两类份额变动分化明显，或与费率结构差异有关（A类收取申购费，C类收取销售服务费）。

风险提示：单一机构持有56.09%份额 前五大债券发行主体均受处罚

报告显示，某机构投资者持有基金2.88亿份，占比56.09%，存在单一持有人大额赎回引发净值波动的流动性风险。此外，前五大债券发行主体（国家开发银行、邮储银行、兴业银行、招商银行、交通银行）均因未依法履行职责受到监管处罚，信用风险需警惕。投资者需关注集中度风险及信用事件对基金净值的潜在影响。

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