基金份额规模环比激增119.6%

报告期内，融通中证A500ETF份额规模实现大幅扩张。数据显示，期初基金份额总额为9282.15万份，报告期内总申购份额达1.2亿份，总赎回份额900万份，期末份额总额增至2.038亿份，较期初增长119.58%，近乎翻倍。

从持有人结构看，机构投资者持有基金份额比例高达79.97%，处于绝对主导地位。这意味着基金运作或面临单一机构大额赎回引发的净值波动及流动性风险。

Q4净值增长1.18% 跑赢基准0.75个百分点

2025年第四季度，融通中证A500ETF份额净值增长率为1.18%，同期业绩比较基准（中证A500指数）收益率为0.43%，基金净值跑赢基准0.75个百分点。拉长周期看，自2025年1月9日基金合同生效以来，基金净值累计增长29.30%，跑赢基准1.87个百分点，超额收益持续稳定。

净值波动方面，基金过去三个月净值增长率标准差为1.05%，与基准收益率标准差持平，显示基金跟踪误差控制效果较好，符合合同中“年化跟踪误差不超过2%”的目标。

期末基金资产净值2.64亿元 权益投资占比98.95%

截至2025年12月31日，基金期末资产净值为2.635亿元，期末份额净值1.2930元。基金资产配置高度集中于权益类资产，权益投资金额达2.6097亿元，占基金总资产比例98.95%，其中股票投资占比100%；银行存款和结算备付金合计277.22万元，占比1.05%，固定收益、金融衍生品等其他资产配置为零，符合股票型指数基金的高权益仓位特征。

金融业占比13.55%居首 信息传输业持仓超5%

从行业配置看，基金指数投资部分覆盖多个一级行业。其中，金融业持仓市值3.57亿元，占基金资产净值比例13.55%，为第一大重仓行业；信息传输、软件和信息技术服务业持仓1.57亿元，占比5.96%；交通运输、仓储和邮政业持仓721.61万元，占比2.74%；电力、热力、燃气及水生产和供应业持仓631.75万元，占比2.40%。此外，建筑业、批发零售业等行业也有一定配置，但占比均低于2%。

宁德时代、贵州茅台等权重股持仓居前

指数投资前十名股票中，宁德时代（300750）以881.42万元公允价值居首，占基金资产净值比例3.34%；贵州茅台（600519）、中国平安（601318）紧随其后，持仓市值分别为779.76万元、662.80万元，占比2.96%、2.52%。前十股票合计持仓市值约5.2亿元，占基金资产净值比例近20%，反映出标的指数中证A500的权重股特征。

积极投资部分，基金持仓集中于科创板股票，前五名分别为摩尔线程（688795）、屹唐股份（688729）等，公允价值最高16.39万元，占基金资产净值比例仅0.06%，整体对基金净值影响较小。

机构持有占比近80% 集中度风险需警惕

持有人结构显示，机构投资者持有基金份额1.63亿份，占比高达79.97%，处于绝对主导地位。单一机构持有比例过高可能导致基金面临大额赎回引发的净值波动风险及流动性风险。基金管理人提示，当基金份额持有人占比过于集中时，需警惕相关风险。

管理人展望：警惕杠杆资金风险 关注盈利驱动行情

管理人认为，2025年四季度市场呈现中大盘价值占优特征，中证A500指数上涨0.43%，市场日均成交额约2万亿元，交投情绪波动不大。估值方面，中盘成长短期高估较严重，大盘成长估值相对合理；资金层面，融资市值占比突破2021年高位，杠杆资金情绪热度持续提升，但边际变化减缓。

展望后市，管理人提示：短期市场情绪高位或维持窄幅震荡，估值修复或进入尾声，行情有望转向盈利驱动；需警惕杠杆资金流入过多带来的波动风险；风格上，成长盈利风格有望持续演绎，需紧密跟踪经济和政策变化。

风险提示

1. 机构持有集中风险：机构持有份额占比79.97%，若发生大额赎回可能引发基金净值剧烈波动。
2. 个股信用风险：持仓前十名中的兴业银行（601166）因未依法履行职责被国家金融监督管理总局处罚，需关注相关主体经营风险。
3. 流动性风险：积极投资持仓的5只科创板股票均为首发流通受限股份，可能面临流动性不足风险。
4. 杠杆资金风险：融资市值占比持续走高，杠杆资金情绪过热或加剧市场波动。

投资者应结合自身风险承受能力，理性看待基金业绩表现及市场波动。

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