主要财务指标：本期利润3376万元 期末资产净值6.83亿元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），融通中证诚通央企红利ETF实现本期已实现收益2209.91万元，本期利润3375.92万元，加权平均基金份额本期利润0.0644元。截至报告期末，基金资产净值68303.73万元，基金份额净值1.1254元。

基金净值表现：三个月超额收益0.71% 成立以来跑赢基准3.97%

过去三个月，基金份额净值增长率4.34%，同期业绩比较基准（中证诚通央企红利指数）收益率3.63%，超额收益0.71%；净值增长率标准差0.73%，低于基准标准差0.76%，显示组合波动略小于基准。过去六个月净值增长11.77%，跑赢基准2.57个百分点；自2025年1月22日成立以来，累计净值增长率15.59%，较基准的11.62%超额3.97%，跟踪偏离度控制符合合同约定（日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%）。

投资策略与运作分析：完全复制指数 聚焦高股息央企

基金为被动式指数基金，采用完全复制法跟踪中证诚通央企红利指数，该指数从国资委下属央企中选取50只预期股息率较高的个股。报告期内，基金通过调整成份股权重以紧密跟踪指数，标的指数上涨3.63%。管理人指出，红利资产具备高股息率、盈利稳定及防御性特征，在低利率环境下配置需求增加，且政策端分红导向强化，A股市从“侧重融资”向“重视股东回报”转变，红利类资产中长期配置价值凸显。

业绩表现：跑赢基准0.71个百分点 跟踪效果达标

截至报告期末，基金份额净值1.1254元，报告期内净值增长率4.34%，较业绩比较基准收益率3.63%超额0.71个百分点，实现了“追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化”的投资目标。

宏观与市场展望：2026年一季度经济温和复苏 红利资产存补涨空间

管理人认为，2026年一季度海外流动性拐点已至（美联储2025年下半年连续降息），新兴市场汇率压力缓解；国内作为“十五五”开局之年，GDP增速目标预计5%左右，财政积极、货币宽松，稳地产与扩内需政策发力下经济有望“开门红”。A股在经济企稳、流动性充裕及企业盈利改善驱动下风险偏好提升，中国资产性价比突出。中证诚通央企红利指数当前PE（TTM）13.3倍，估值合理，在2025年市场普涨背景下涨幅较小，存在补涨空间。

资产组合：权益投资占比98.13% 现金类资产1.50%

报告期末基金总资产68734.33万元，其中权益投资67446.29万元，占比98.13%（全部为股票投资）；银行存款和结算备付金合计1027.69万元，占比1.50%；其他资产260.34万元，占比0.38%。资产配置高度集中于权益类资产，符合指数基金高仓位运作特征。

行业配置：制造业与采矿业占比超四成 周期属性显著

指数投资部分，制造业以26.02%的占比居首，采矿业（20.23%）、电力热力燃气及水生产和供应业（18.35%）、交通运输仓储和邮政业（16.12%）紧随其后，前四大行业合计占比80.72%，行业集中度较高，周期属性显著。积极投资部分规模较小，制造业占比0.29%，其他行业占比均低于0.05%，对整体组合影响有限。

前十大重仓股：大秦铁路居首 高股息特征明显

指数投资前十大股票合计占基金资产净值比例25.21%，均为股息率较高的央企。大秦铁路（3.85%）、中远海控（3.20%）、中国外运（2.92%）、中国移动（2.89%）、中国石油（2.73%）位列前五，行业分布以交通运输、能源为主，与指数编制逻辑一致。积极投资前五大股票占比均低于0.1%，且均为首发流通受限股，流动性受限或对短期变现构成影响。

份额变动：净赎回6700万份 机构持仓集中度超70%

报告期期初基金份额6.74亿份，期间总申购2.12亿份，总赎回2.79亿份，净赎回0.67亿份，期末份额6.07亿份。机构投资者持有比例极高，前两大机构分别持有2.30亿份（37.96%）和2.12亿份（34.93%），合计占比72.89%。管理人提示，单一投资者大额赎回可能引发净值剧烈波动及流动性风险。

风险与机会提示

风险提示：机构持仓高度集中（前两大机构占比超70%），若出现大额赎回可能导致基金净值波动加剧；积极投资部分持仓多为首发流通受限股，存在流动性受限风险。

投资机会：中证诚通央企红利指数当前PE（TTM）13.3倍，估值处于合理水平；在低利率环境及政策分红导向下，高股息央企资产中长期配置价值突出，或存在补涨空间。投资者可关注基金对指数的跟踪效果及市场风格切换对红利资产的影响。

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