主要财务指标：季度利润亏损1.78亿元 期末净值1.80亿元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），VRETF实现本期已实现收益874.75万元，但受公允价值变动影响，本期利润为-1.78亿元，加权平均基金份额本期利润-0.0948元。截至报告期末，基金资产净值1.80亿元，基金份额净值1.1092元。

基金净值表现：三个月净值跌8.26% 跑赢基准0.08个百分点

过去三个月，VRETF净值增长率为-8.26%，业绩比较基准（中证虚拟现实主题指数）收益率为-8.34%，基金跑赢基准0.08个百分点；净值增长率标准差1.69%，低于基准的1.71%，波动略小于基准。长期来看，过去一年、三年净值增长率分别为29.88%、72.69%，均跑赢基准1.73个百分点、4.99个百分点，跟踪效果良好。

投资策略与运作：维持指数跟踪 日均跟踪误差控制在0.2%内

管理人在报告期内延续被动指数化投资策略，采用完全复制法跟踪中证虚拟现实主题指数，根据指数成份股及权重变动调整组合。报告期内，基金日均跟踪偏离度绝对值控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，符合基金合同约定的跟踪目标。

业绩表现：净值跌幅收窄 跟踪误差达标

截至报告期末，基金份额净值1.1092元，报告期内净值增长率-8.26%，业绩比较基准收益率-8.34%，基金跌幅略小于基准。管理人表示，报告期内通过严格执行指数跟踪策略，有效控制了跟踪误差，实现了对基准的紧密跟踪。

宏观与市场展望：新产业链替代进程中 政策与地缘冲突成关键变量

管理人认为，2025年四季度国内宏观经济政策维持积极，需求处于复苏进程，“两新”政策扩围、专项债发行提速对内需形成托底，12月制造业PMI重回扩张区间。长期看，经济正处于新旧产业链替代进程，新产业链将逐步成为经济主体支柱，未来政策走向与海外地缘冲突等因素将成为影响市场的边际变量。

资产组合：权益投资占比98.42% 现金储备1.52%

报告期末，基金总资产1.81亿元，其中权益投资（全部为股票）占比98.42%，金额1.78亿元；银行存款和结算备付金合计274.36万元，占比1.52%；其他资产11.84万元，占比0.07%。基金资产配置高度集中于股票资产，符合指数基金“高仓位、跟踪指数”的运作特点。

行业配置：制造业占比77.23% 信息技术与文体娱乐为辅

基金股票投资按行业分类显示，制造业为第一大配置行业，公允价值1.39亿元，占基金总资产77.23%；信息传输、软件和信息技术服务业次之，金额3322.06万元，占比18.41%；文化、体育和娱乐业金额444.52万元，占比2.46%；租赁和商务服务业90.87万元，占比0.50%。行业配置高度集中于虚拟现实主题相关的制造及信息技术领域。

前十大重仓股：立讯精密、京东方A合计占比18.14%

指数投资前十大股票合计公允价值7.81亿元，占基金资产净值43.28%。其中，立讯精密（002475）以1.66亿元持仓居首，占比9.20%；京东方A（000725）持仓1.61亿元，占比8.94%；东山精密（002384）、豪威集团（603501）、TCL科技（000100）持仓均超1亿元，占比分别为6.29%、6.13%、5.46%。前十大重仓股涵盖消费电子、显示面板、半导体等虚拟现实核心产业链环节。

份额变动：净赎回1200万份 期末份额1.63亿份

报告期期初基金份额1.747亿份，期间总申购5700万份，总赎回6900万份，净赎回1200万份，期末份额1.627亿份。净赎回率6.87%，反映在市场震荡背景下，部分投资者选择获利了结或避险离场。

风险提示与投资机会

风险提示：报告期内基金净值下跌8.26%，短期波动较大；行业配置高度集中于制造业（77.23%）和信息技术（18.41%），若相关行业政策或技术迭代不及预期，可能加剧净值波动；净赎回1200万份显示市场情绪谨慎，需警惕流动性风险。

投资机会：长期来看，基金过去一年、三年净值增长率分别跑赢基准1.73个百分点、4.99个百分点，跟踪效果稳定；虚拟现实主题处于新旧产业链替代进程中，政策托底与技术进步或为长期驱动因素，投资者可关注行业复苏及指数长期表现。

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